Весь интернет гадает, с кем и сколько раз переспал Хуанг. Но Уолл-стрит по-настоящему леденит кровь вовсе не то, что у него в штанах, а три жестокие истины, которые вскрыл этот «чёрный лебедь»: $NVDA

Первая истина: почему совет директоров осмелился за 96 часов выставить за дверь единственного в Кремниевой долине «творца»?

Многие не могут понять: Хуанг 33 года назад основал NVIDIA и превратил маленькую мастерскую по производству видеокарт в империю стоимостью в триллион долларов — как же его можно взять и выставить за дверь? Достаточно заглянуть в устав NVIDIA — и всё станет ясно: Хуанг пал жертвой собственных «добродетелей современной корпорации».

У Nvidia нет акций двух классов с разным количеством голосов: у Дженсена Хуанга лишь несколько процентов акций и голосов. Согласно уставу, в совете директоров 11 человек, и достаточно шести голосов, чтобы немедленно уволить гендиректора — даже без объяснения причин.

Для сравнения — Meta по соседству: Цукерберг намертво держится за свои сверхголоса. Если бы такой же скандал случился с Цукербергом, совет директоров не смог бы тронуть и волоска на его голове.

Когда основатель не закрепляет за собой акции с особыми правами голоса, пока всё идёт гладко, это называют «добродетелью прозрачного управления», а когда случается беда — это становится «ахиллесовой пятой», одним ударом поражающей в самое сердце. 8 ноября совет директоров ещё заявлял о «полном доверии», а через четыре дня шестью голосами из одиннадцати его просто вышвырнули, не оставив даже места в совете.

Вторая правда: уход Хуанга может первым делом перекрыть поставки вычислительных мощностей для ИИ в Китай.

Многие до сих пор гадают, кто станет преемником (и заодно развею слух: Джей Пури, о котором вчера трубили на каждом углу, ушёл на пенсию ещё в июне этого года; хватит распространять фейк — даже документа 8-K нет), но для китайскоязычного мира настоящая смертельная опасность таится в Вашингтоне.

Последние несколько лет именно Дженсен Хуанг, несмотря на колоссальное политическое давление, ездил в Вашингтон и лоббировал интересы компании, добиваясь послаблений для продажи чипов Китаю.

Теперь, когда он выбыл, Конгресс использует ситуацию как повод и добивается включения в закон об оборонных ассигнованиях на этот год (NDAA) целого ряда чрезвычайно жёстких ограничений на экспорт передовых чипов для ИИ.

Временный руководитель, финансовый директор Колетт Кресс, не сможет заполнить оставшуюся после Хуанга пустоту в лоббировании, а будущий новый гендиректор тем более не осмелится за это взяться. Мой личный прогноз: под тенью расследования в сфере национальной безопасности окно для поставок специальных чипов Nvidia в Китай, скорее всего, будет окончательно закрыто.

Третья правда: Nvidia скатывается к «моменту Intel 2018 года».

За последние десять лет в США две компании-гиганта сменили гендиректоров из-за их личной жизни на работе — и последствия оказались совершенно разными:

▪️ В 2019 году McDonald's уволила Стива Истербрука, но акции всё равно росли: для продажи бургеров не нужна вера в технологии, и компанией может руководить кто угодно;

▪️ В 2018 году Intel уволила Брайана Кржанича и временно поставила на его место финансового директора. В результате технологическая стратегия пошла под откос, и компания упустила целую эпоху мобильных технологий и ИИ.

К несчастью, Nvidia — ещё более крайний пример «технологической автократии», чем Intel.

Через пять дней (17 ноября) состоится публикация финансовых результатов за третий квартал — первая такая ночь без Дженсена Хуанга. Колетт Кресс, всю карьеру занимавшаяся финансами, предстоит в одиночку выдержать допрос Уолл-стрит:

Когда совет директоров найдёт руководителя, который разбирается в технологиях?

Будет ли прогноз на следующий квартал пересмотрен в сторону понижения после ухода ключевой фигуры?

Не потеряли ли доверие такие крупнейшие клиенты, как Microsoft и Meta?

Кто-то спрашивает, не вернётся ли Хуанг, как Стив Джобс в 1997 году или Сэм Альтман в прошлом году?

Не мечтайте.

Пусть даже Reuters пишет, что подавляющее большинство сотрудников хочет, чтобы он остался, пусть даже он по-прежнему четвёртый по величине акционер — теперь всё изменилось, потому что против него ведётся расследование, связанное с национальной безопасностью.

Кожаную куртку убрали на хранение. Эпоха, когда один человек определял будущее мировых вычислительных мощностей, действительно закончилась. 17 ноября, в ночь публикации отчётности, пристегнитесь.