• В четверг золото торговалось по $3 963,44; с конца октября оно уже в третий раз опустилось ниже $4 000.

• В октябре индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, превысив прогноз в 0,23%.

• Вероятность повышения ставки ФРС на полпункта в декабре достигла 11,2%, тогда как неделю назад она равнялась нулю.

Вероятность повышения ставки на 0,5 процентного пункта достигла 11,2%

Рынки перестали считать декабрьское повышение ставки Федеральной резервной системой (ФРС) лишь возможным и теперь воспринимают его как данность. Эта переоценка в четверг вновь опустила золото (XAU) ниже отметки $4 000. Металл торговался по $3 963,44 — это уже третье падение ниже круглой отметки с конца октября. Повышение на четверть процентного пункта уже полностью учтено в ценах, поэтому опубликованный в пятницу индекс цен производителей (PPI) — ежемесячный показатель цен, которые производители в США получают за свои товары, — определит, вырастут ли ставки на повышение на полпункта и продолжит ли металл дешеветь.

Октябрьский индекс потребительских цен вырос на 0,4% за месяц — значительно выше прогноза экономистов в 0,23%. После публикации этих данных подразумеваемая вероятность повышения ставки на полпункта выросла с нуля неделей ранее до 11,2%. На этой неделе доходность двухлетних казначейских облигаций США поднялась на 25 базисных пунктов, а индекс доллара достиг максимума за 19 месяцев. Оба фактора оказывают давление на золото, которое не приносит процентного дохода: каждый шаг вверх по траектории ставок повышает альтернативные издержки владения им, а укрепление доллара делает его дороже для большинства зарубежных покупателей.

Две последние публикации индекса цен производителей (PPI) повели золото в противоположных направлениях. 10 сентября августовский отчет совпал с месячным прогнозом, но показал более высокий годовой показатель, и в тот день золото подешевело на 1,39% на фоне роста доходности облигаций. 15 октября цены производителей в сентябре подскочили на 1,3% — более чем вдвое выше прогноза в 0,6%, — однако золото подорожало примерно на 1%, поскольку доходность 10-летних облигаций снизилась во время распродажи акций, возглавленной технологическим сектором. В обоих случаях металл следовал за доходностью казначейских облигаций, а не за высокими показателями отчета. Экономисты ожидают, что октябрьский PPI вырастет на 0,4% за месяц против 1,3% в сентябре. Пятничный отчет станет последним важным показателем инфляции перед решением ФРС 9 декабря, что придает ему дополнительный вес. Кристофер Вонг, стратег Oversea-Chinese Banking Corp., считает, что цена может опуститься примерно до $3 870, вблизи минимума конца октября, и предупреждает: показатель выше прогноза усугубит недавнее снижение.

Центральный банк Китая добавил 25,8 тонны

Данные о потоках средств в фонды за октябрь показывают, кто продавал золото. Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), Северная Америка стала единственным регионом, где биржевые фонды, обеспеченные физическим золотом и хранящие его от имени акционеров, зафиксировали отток средств — $512 млн. В целом глобальные фонды привлекли $2,7 млрд: приток продолжается четвертый месяц подряд. Лидировали европейские фонды с $1,8 млрд, а азиатские привлекли $1,3 млрд. Ежемесячный ряд данных WGC охватывает зарегистрированные запасы в этих трех регионах.

Официальный спрос рассказывает другую сторону этой истории. В октябре центральный банк Китая купил 25,8 тонны золота — это уже 24-я подряд ежемесячная покупка и крупнейшая за всю серию, которая длится два года. По данным того же отчета WGC, в третьем квартале центральные банки приобрели 321 тонну, что на 42% больше, чем годом ранее. Боб Хаберкорн, стратег StoneX, заявил Reuters, что официальные покупки в этом квартале установили нижнюю границу цен; эта поддержка сохранялась, несмотря на давление на металл со стороны ФРС и роста ставок.

Перед пятницей эти два потока указывают в противоположных направлениях. Высокий показатель PPI, который вновь поднимет доходность облигаций, вероятно, усилит продажи североамериканских фондов. В то же время Китай нарастил покупки на фоне снижения цен, поэтому главным амортизатором для рынка стал официальный спрос, а не средства западных фондов. Данные в пятницу и решение ФРС 9 декабря покажут, продолжит ли эта поддержка сглаживать потери.

Согласно нашим данным, рынок практически лишен поддержки. Последняя цена золота составила $3 954,66, снизившись на 2,39% за 24 часа. Сводная система оценки COINOTAG оценивает поддержку на уровне $3 911,06 — сильнейшем уровне ниже текущей цены — в 78 баллов из 100, тогда как сопротивление на отметке $4 047,29 получает 90 баллов. Дневной тренд по-прежнему нисходящий, 14-дневный RSI составляет 40,5, а позиции на рынке деривативов остаются спокойными: ставка финансирования бессрочных контрактов составляет всего 0,0018%. Более низкий показатель PPI станет наиболее очевидным катализатором для повторного тестирования потолка, которому присвоена оценка 90; высокий показатель направит рынок к расположенной ниже поддержке.