Как только во вторник вечером опубликовали данные CPI, рынок сник. В октябре CPI вырос на 0,4% за месяц, хотя рынок ожидал лишь 0,3%; базовый CPI тоже оказался выше прогнозов. Биткоин опустился до 72 853 долларов, Ethereum — до 2022 долларов, а индекс страха и жадности составил 26 — рынок всё ещё пребывает в зоне страха.

Но это может быть лишь разминкой. Самое тяжёлое ещё впереди: завтра вечером выйдет PPI, в следующий вторник — отчёт Nvidia, сразу за ним — определение цены IPO Anthropic и протокол заседания ФРС за октябрь, а 8 декабря состоится последнее в этом году заседание по ставке. Семь дней, четыре испытания — одно за другим.

Сначала о том, что уже произошло. В октябре индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем — это меньше, чем рост на 0,6% в сентябре, но всё ещё выше желаемого рынком уровня. Базовый CPI вырос на 0,3% — это уже третий месяц подряд с таким показателем, а значит, устойчивость инфляции оказалась сильнее, чем ожидалось. Ещё заметнее данные по индексу цен производителей (PPI) за сентябрь: рост на 1,3% за месяц и на 6,3% за год — ценовое давление на ранних этапах производства никуда не исчезло. Вот почему октябрьский PPI, который выйдет завтра вечером, так важен: от него зависит, повысит ли ФРС ставку в декабре на 25 или на 50 базисных пунктов. Сейчас фьючерсы на процентную ставку CME оценивают вероятность повышения на 25 базисных пунктов примерно в 91%, а на 50 базисных пунктов — примерно в 9%. Цифры выглядят спокойными, но ещё на прошлой неделе о повышении на 50 базисных пунктов никто и не говорил, а теперь этот вариант уже обсуждается.

Завтра вечером в 21:30 по пекинскому времени выйдет индекс цен производителей (PPI) за октябрь. Рынок ожидает роста на 0,4% в месячном выражении и на 0,3% без учёта базовых товаров; в годовом выражении показатель из-за эффекта базы может вырасти с 6,3% до 6,6%. Возможны три сценария, и реакция рынка в каждом будет совершенно разной. Если данные совпадут с прогнозом, рынок, скорее всего, сначала выдохнет, но не стоит рассчитывать на сильный отскок: ожидания повышения ставки уже учтены, и облегчение ещё не означает смены тренда. Если данные окажутся ниже прогноза, особенно если базовый месячный показатель опустится ниже 0,2%, разговоры о повышении на 50 базисных пунктов быстро утихнут, и рискованные активы смогут перевести дух. Если данные превысят ожидания, а базовый месячный показатель подскочит выше 0,4%, вероятность повышения на 50 базисных пунктов вырастет, доллар и доходность казначейских облигаций США пойдут вверх, а крипторынок, скорее всего, получит ещё один удар. Из трёх сценариев наиболее вероятен средний, но больше всего нужно остерегаться третьего.

Во вторник на следующей неделе, после закрытия американского фондового рынка, Nvidia представит финансовые результаты за третий квартал. По пекинскому времени это произойдёт ранним утром 18 ноября. Рынок ожидает выручку около 109 млрд долларов — почти вдвое больше, чем годом ранее. Собственный прогноз Nvidia — около 108 млрд долларов, с отклонением в пределах 2%. Сами цифры, скорее всего, будут неплохими; главное — что прозвучит на телефонной конференции: сможет ли спрос на ИИ поддерживать столь высокие темпы роста и насколько подорожание памяти сократит валовую маржу в четвёртом квартале. На той же неделе проходит роуд-шоу Anthropic перед IPO: диапазон цены составляет 70–78 долларов, установить цену планируют 18 ноября, а торги должны начаться 19 ноября. Вместе эти два события задают рынку вопрос: приносит ли ещё ИИ прибыль и оправдывает ли он высокую оценку. Крипторынок в этом цикле тесно связан с историей ИИ, поэтому отчёт Nvidia и цена размещения Anthropic напрямую повлияют на склонность инвесторов к риску.

Перейдём к монетам — посмотрим на $BNB. Сегодня $BNB упал на 2,82%, до 660,94 доллара, и снижение оказалось глубже, чем у биткоина и Ethereum. В такие периоды биржевые токены часто падают первыми: когда капитал ищет убежище, инвесторы прежде всего выходят из активов с высокой бетой. Если PPI превысит прогноз, $BNB с большой вероятностью продолжит отставать от рынка. Если же PPI окажется умеренным, а отчёт Nvidia превзойдёт ожидания, $BNB может показать более сильный отскок — логика проста: при падении он теряет больше, а при росте и растёт сильнее. Теперь $XRP: 1,035 доллара, снижение на 1,81%. У $XRP в этом цикле нет собственных катализаторов, а интерес к истории с ETF уже угас. По сути, монета просто следует за рынком: при неблагоприятном макрофоне ей нечем похвастаться в плане самостоятельного движения, поэтому она в основном движется вслед за остальными.

Дальше следим за несколькими событиями: завтра вечером в 21:30 выйдет PPI — смотрим, составит ли базовый месячный показатель 0,3% или приблизится к 0,4%; ранним утром 18 ноября выйдут отчёт Nvidia и запись телефонной конференции — важно, что руководство скажет о валовой марже в четвёртом квартале; в тот же день опубликуют протокол октябрьского заседания ФРС — посмотрим, насколько сильно расходятся мнения чиновников о масштабе повышения ставки в декабре; и, наконец, само заседание по ставке 8–9 декабря. В ближайшие дни волатильность будет высокой. Тем, у кого большие позиции, не стоит пытаться поймать дно до выхода новостей — можно дождаться публикации данных и принять решение после. Волатильность чрезвычайно высокая, участвуйте осторожно.