Кратко

• Strategy просит акционеров написать MSCI и выступить против нового правила включения компаний в индексы.

• 1 декабря MSCI исключит Strategy, Metaplanet и Yellow Cake из ключевых индексов.

• По словам Strategy, фонды, отслеживающие индексы MSCI, владеют примерно 13 миллионами акций компании, или 3,1% её акций.

• Ранее JPMorgan оценил возможный объём продаж максимум в 2,8 миллиарда долларов, а под угрозой — 8,8 миллиарда долларов.

• В среду после закрытия торгов акции Strategy упали на 2,5–2,9%.

Strategy просит акционеров написать MSCI по электронной почте после того, как провайдер индексов подтвердил исключение акций компании из ключевых бенчмарков. Компания назвала новый критерий отбора MSCI «ошибочным» и призвала провайдера индексов отказаться от него.

В среду MSCI сообщила, что исключит Strategy, Metaplanet и Yellow Cake из своих глобальных индексов. Изменения вступят в силу 1 декабря, после закрытия рынка 30 ноября.

Поставщик индексов пришёл к выводу, что эти компании больше похожи на инвестиционные фонды, чем на действующие предприятия. MSCI исключает из своих бенчмарков компании с признаками фондов.

Strategy оспаривает последствия

Strategy утверждает, что её исключение будет иметь меньшее значение, чем опасаются многие инвесторы. Компания сообщила, что фонды, отслеживающие глобальные инвестируемые рыночные индексы MSCI, владеют примерно 13 миллионами её акций.

Это составляет около 3,1% от общего количества выпущенных обыкновенных акций. По словам Strategy, эта доля меньше объёма торгов за один день и составляет примерно 60% от среднего дневного объёма торгов за 30 дней.

Эта оценка отличается от более ранних прогнозов JPMorgan. Банк заявил, что исключение из MSCI может привести к продаже акций Strategy примерно на $2,8 млрд, а если другие поставщики индексов последуют этому примеру, под угрозой окажутся ещё $8,8 млрд.

Эти цифры основывались на более раннем предложении MSCI, а не на окончательном правиле. В прошлом году сама Strategy предупреждала, что исключение приведёт к принудительной продаже её акций на $2,8 млрд и «охладит» отрасль.

Strategy также оспаривает используемые MSCI критерии. Компания заявила, что понятия «операционный» и «неоперационный» не определены ни в US GAAP, ни в МСФО, ни в какой-либо признанной правовой системе.

Strategy заявила, что её бизнес, связанный с биткоином, отражается как операционный сегмент в соответствии с US GAAP, что согласуется с обсуждениями компании с сотрудниками SEC. По её мнению, подход MSCI грозит подорвать нейтральность, ожидаемую от поставщика бенчмарков.

MSCI только что подтвердила это. Strategy исключена из её глобальных индексов.

Причина?
Новое правило для «неоперационных компаний».
Если большая часть вашего баланса — это актив, которым вы владеете, а не бизнес, которым вы управляете, вы не соответствуете требованиям.

По мнению MSCI, владение биткоином — это не бизнес.

Они попытались… pic.twitter.com/gqHyro8RjZ

— Learning Crypto (@learningcrypto) 11 ноября 2026 г.

Как работает проверка MSCI

Пересмотренные критерии MSCI не упоминают напрямую биткоин или криптовалюты. Сначала проверяется, составляют ли операционные активы не менее 50% совокупных активов компании.

Затем компании, не достигшие этого уровня, проходят пять финансовых проверок. Они охватывают интенсивность использования операционных активов, интенсивность расходов, операционный денежный поток, изменения справедливой стоимости неоперационных активов и зависимость от капитала.

Чтобы исключить действующего участника индекса, он должен не пройти проверку в двух последних годовых отчётных периодах. Strategy утверждает, что новое правило повторяет прежний план MSCI по исключению компаний, у которых 50% или более активов приходится на цифровые активы.

В ходе проверки была выявлена и британская инвестиционная компания Yellow Cake, специализирующаяся на уране. Японская Metaplanet, акции которой котируются в Токио и которая покупает и хранит биткоин, была исключена из индекса MSCI Japan Small Cap. Компания SharpLink, управляющая казначейскими резервами в Ethereum, попала в список наблюдения MSCI.

Strategy под руководством Майкла Сэйлора построила свой бизнес, выпуская долговые и долевые ценные бумаги для покупки биткоина. В этом году её акции упали примерно на 20%, а биткоин подешевел примерно на 15%.

Исключение из индекса не означает делистинг Strategy с Nasdaq. Оно также не обязывает компанию продавать какие-либо биткоины.

В среду акции Strategy закрылись на отметке $122,35, прибавив за день около 1%. Reuters сообщило, что после этого решения на расширенных торгах акции упали на 2,5%, а данные Yahoo Finance показали, что ночью они торговались около $118,75, снизившись примерно на 2,9%.

Публикация «Strategy просит акционеров написать MSCI после исключения биткоин-компании из индекса» впервые появилась на Blockonomi.