美联储这出戏反转得有点快。去年到现在，它一共降了75个基点，当时说的是“保险式降息”，怕经济冷下来先垫一垫。结果11月10日公布的10月CPI环比涨了0.4%，高于预期的0.3%，核心CPI涨0.3%，也高于预期的0.2%。通胀没凉，反而又热了。

美联储理事沃勒当天在伦敦直接放话：如果数据继续这么热，12月可以一次加息50个基点。数据一出，10年期美债收益率重回5%，2年期收益率单日跳涨19个基点到4.75%。市场现在基本把12月加息25个基点算进去了，连加50个基点的概率都冒出来了，CME FedWatch显示约13.6%。等于说，去年那75个基点的保险式降息，可能要被全数收回去。

我看这事的关键是，利率往上走，借钱变贵，风险资产的估值都要重新算。比特币这两天在7.4万美元附近横着、ETF还在净流出，背后就是这个逻辑。更扎心的是对背着债过日子的人来说：美联储加息，房贷、消费贷的利率跟着动，钱包两头受压，币跌了，债还贵了。

你们觉得，12月美联储是只加25个基点意思一下，还是真敢一次加50个基点？

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