Anthropic в этот раз проявила твёрдость, но и реализм.
Сказали, что не будут откладывать IPO, — значит, не будут. Снизили оценку с 2 до 1,4 триллиона — и глазом не моргнули.
Посмотрел видео с презентации для инвесторов: цифры, озвученные CFO, на самом деле неплохие. Выручка за третий квартал — почти 17 миллиардов долларов, рост год к году — в 12 раз; валовая маржа за первые три квартала — 85%; инженеры в среднем производят в 45 раз больше кода, чем в 2024 году, а выручка на сотрудника выросла с 1,4 миллиона долларов до более чем 6,6 миллиона.
Дарьо замахнулся ещё выше и сразу поднял планку до небес: менее чем за десять лет сделать рак и болезнь Альцгеймера историей. Он даже не обсуждает с вами, «не пузырь ли ИИ»: все ставки сделаны на то, чтобы покончить с человеческими болезнями и перестроить науку о физическом мире. Сказано красиво: «Если мы всё сделаем правильно, то сможем открыть эпоху чудес».
Но рынку капитала не до высоких идеалов.
Как только обновили проспект эмиссии, капитализацию с учётом полного размытия зафиксировали на уровне 1,4 триллиона — на 30% меньше, чем обсуждавшиеся ранее 2 триллиона. Верхняя граница цены размещения — 78 долларов за акцию, базовый объём привлечения средств — около 64,4 миллиарда. Вместе с 26 миллиардами частных инвестиций от Google, Nvidia и Microsoft общая сумма может составить до 90,4 миллиарда; с учётом опциона на дополнительное размещение она может приблизиться к 100 миллиардам. И всё равно это одно из крупнейших IPO в истории Уолл-стрит.
Так почему же пришлось смириться?
Потому что инвесторы торгуются. Обязательства по вычислительным мощностям — почти 900 миллиардов долларов, рост в третьем квартале замедлился со 144% до 47%, к тому же компания предоставила скидки примерно на 600 миллионов долларов. Замедление роста, растущие счета и снижение оценки — всё сошлось, и покупатели, конечно, хотят скидку. Индексные фонды и крупные управляющие активами — эти «вынужденные покупатели» — войдут в сделку, но это не значит, что они действительно верят в компанию: ими движут правила, это пассивное распределение средств.
Проще говоря, рынок капитала говорит о доходности, а Дарьо — о чудесах.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
Сказали, что не будут откладывать IPO, — значит, не будут. Снизили оценку с 2 до 1,4 триллиона — и глазом не моргнули.
Посмотрел видео с презентации для инвесторов: цифры, озвученные CFO, на самом деле неплохие. Выручка за третий квартал — почти 17 миллиардов долларов, рост год к году — в 12 раз; валовая маржа за первые три квартала — 85%; инженеры в среднем производят в 45 раз больше кода, чем в 2024 году, а выручка на сотрудника выросла с 1,4 миллиона долларов до более чем 6,6 миллиона.
Дарьо замахнулся ещё выше и сразу поднял планку до небес: менее чем за десять лет сделать рак и болезнь Альцгеймера историей. Он даже не обсуждает с вами, «не пузырь ли ИИ»: все ставки сделаны на то, чтобы покончить с человеческими болезнями и перестроить науку о физическом мире. Сказано красиво: «Если мы всё сделаем правильно, то сможем открыть эпоху чудес».
Но рынку капитала не до высоких идеалов.
Как только обновили проспект эмиссии, капитализацию с учётом полного размытия зафиксировали на уровне 1,4 триллиона — на 30% меньше, чем обсуждавшиеся ранее 2 триллиона. Верхняя граница цены размещения — 78 долларов за акцию, базовый объём привлечения средств — около 64,4 миллиарда. Вместе с 26 миллиардами частных инвестиций от Google, Nvidia и Microsoft общая сумма может составить до 90,4 миллиарда; с учётом опциона на дополнительное размещение она может приблизиться к 100 миллиардам. И всё равно это одно из крупнейших IPO в истории Уолл-стрит.
Так почему же пришлось смириться?
Потому что инвесторы торгуются. Обязательства по вычислительным мощностям — почти 900 миллиардов долларов, рост в третьем квартале замедлился со 144% до 47%, к тому же компания предоставила скидки примерно на 600 миллионов долларов. Замедление роста, растущие счета и снижение оценки — всё сошлось, и покупатели, конечно, хотят скидку. Индексные фонды и крупные управляющие активами — эти «вынужденные покупатели» — войдут в сделку, но это не значит, что они действительно верят в компанию: ими движут правила, это пассивное распределение средств.
Проще говоря, рынок капитала говорит о доходности, а Дарьо — о чудесах.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
