Почему CoreWeave подскочила на 24% при убытке в $709 млн?
Настоящая история скрывается в одной строке отчёта.
Рост огромный: выручка увеличилась на 168%, подписаны контракты на $132,5 млрд. А вот строка с процентами: $846 млн — более чем вдвое больше скорректированной операционной прибыли в $379 млн (по моим подсчётам, в 2,2 раза).
CoreWeave сдаёт вычислительные мощности для ИИ компаниям, работающим в этой сфере, и быстро расширяется за счёт заёмных средств. Сейчас долг компании составляет около $47 млрд, а на следующий квартал она прогнозирует процентные расходы в размере $1,05–1,15 млрд. Скорректированная операционная прибыль — это собственный показатель прибыли компании до вычета некоторых расходов.
Вот что понравилось рынку:
- Прогноз выручки на 2026 год повышен до $13–13,3 млрд
- В ближайшие 3 месяца ожидается около $9 млрд предоплат от клиентов — это может снизить потребность в заимствованиях
- По словам руководства, при текущей доходности до 2027 года компания не будет выпускать новые необеспеченные облигации
А вот что вызывает опасения. Продавец акций без покрытия Джим Чанос утверждает, что доходность до уплаты налогов на вложенный CoreWeave капитал составляет всего 2–3%, тогда как средняя стоимость её долга — около 7,9%. Это разные способы измерения, так что воспринимайте сравнение как приблизительную проверку, а не окончательный вывод. И всё же: если вложения приносят 3%, а обходятся в 8%, быстрый рост лишь усугубляет проблему.
Операционная прибыль почти втрое выросла по сравнению с предыдущим кварталом, а процентные расходы увеличились примерно на треть, так что разрыв сокращается. Но он ещё не исчез. А после падения примерно на 42% за месяц отскок на 24% говорит об ослаблении опасений, а не о том, что вопрос решён.
Компании-майнеры, переключившиеся на вычисления для ИИ, например IREN и Cipher, тоже выросли, а $BTC держался около $74 000.
Что из этого следует:
- Рост выручки показывает спрос, но не говорит о том, окупается ли бизнес
- Сравнивайте процентные расходы с операционной прибылью
- Сравнивайте доходность вложенного капитала с его стоимостью
Какую строку вы читаете первой — выручку или процентные расходы?
Это личный опыт, а не финансовая рекомендация.
#CoreWeaveJumps10%On168%RevenueGrowth
Настоящая история скрывается в одной строке отчёта.
Рост огромный: выручка увеличилась на 168%, подписаны контракты на $132,5 млрд. А вот строка с процентами: $846 млн — более чем вдвое больше скорректированной операционной прибыли в $379 млн (по моим подсчётам, в 2,2 раза).
CoreWeave сдаёт вычислительные мощности для ИИ компаниям, работающим в этой сфере, и быстро расширяется за счёт заёмных средств. Сейчас долг компании составляет около $47 млрд, а на следующий квартал она прогнозирует процентные расходы в размере $1,05–1,15 млрд. Скорректированная операционная прибыль — это собственный показатель прибыли компании до вычета некоторых расходов.
Вот что понравилось рынку:
- Прогноз выручки на 2026 год повышен до $13–13,3 млрд
- В ближайшие 3 месяца ожидается около $9 млрд предоплат от клиентов — это может снизить потребность в заимствованиях
- По словам руководства, при текущей доходности до 2027 года компания не будет выпускать новые необеспеченные облигации
А вот что вызывает опасения. Продавец акций без покрытия Джим Чанос утверждает, что доходность до уплаты налогов на вложенный CoreWeave капитал составляет всего 2–3%, тогда как средняя стоимость её долга — около 7,9%. Это разные способы измерения, так что воспринимайте сравнение как приблизительную проверку, а не окончательный вывод. И всё же: если вложения приносят 3%, а обходятся в 8%, быстрый рост лишь усугубляет проблему.
Операционная прибыль почти втрое выросла по сравнению с предыдущим кварталом, а процентные расходы увеличились примерно на треть, так что разрыв сокращается. Но он ещё не исчез. А после падения примерно на 42% за месяц отскок на 24% говорит об ослаблении опасений, а не о том, что вопрос решён.
Компании-майнеры, переключившиеся на вычисления для ИИ, например IREN и Cipher, тоже выросли, а $BTC держался около $74 000.
Что из этого следует:
- Рост выручки показывает спрос, но не говорит о том, окупается ли бизнес
- Сравнивайте процентные расходы с операционной прибылью
- Сравнивайте доходность вложенного капитала с его стоимостью
Какую строку вы читаете первой — выручку или процентные расходы?
Это личный опыт, а не финансовая рекомендация.
#CoreWeaveJumps10%On168%RevenueGrowth
