Спред при участии в IPO Anthropic выглядит заманчиво, но объём аллокации трудно предсказать～
Если открыть короткую позицию на всю сумму заявки, а аллокация составит лишь 5%, то оставшиеся 95% превратятся в непокрытый шорт.
Согласно официальному объявлению о роуд-шоу, будет выпущено 825 млн акций по цене 70–78 долларов за акцию. ANT выйдет на Nasdaq.
Разберём по пунктам:
1/ При заявке на 10 000 долларов аллокация составит лишь 500 долларов;
2/ Если эти 500 долларов принесут 20%, прибыль составит всего около 100 долларов;
3/ Если заранее открыть короткую позицию на 10 000 долларов, то примерно 9500 долларов, на которые аллокации не будет, останутся непокрытым шортом;
4/ При росте ANT на 1% этот непокрытый шорт принесёт убыток примерно в 95 долларов.
Точка безубыточности — около 100 ÷ 9500 ≈ 1,05%.
Иными словами: если после листинга цена вырастет чуть больше чем на 1%, вся эта прибыль будет съедена.
Спред — мелочь, основная проблема — непокрытый шорт.
Во время IPO SpaceX некоторые участники заранее хеджировались и в итоге вышли с убытком.
На этот раз добавляется ещё один неизвестный фактор: размер аллокации совершенно непредсказуем.
Поэтому размер хеджирующей позиции нужно рассчитывать исходя из ожидаемой аллокации, а не суммы заявки:
Размер хеджа ≈ сумма заявки × ожидаемая доля аллокации.
Например, на Gate распределение проводится пропорционально сумме заявки. Если аллокации нет, всю сумму возвращают, комиссию за обслуживание не взимают, а также выплачивают компенсацию процентов по ставке 10% годовых.
Если по заявке на IPO аллокации не будет, убытка не возникнет. Убыток может принести заранее открытый шорт.
Риск не в самом участии в IPO, а в том, что хеджирующая позиция слишком велика.
На Gate комиссия зависит от объёма: с первых 50 000 USDT совокупных вложений физического лица взимается 5%, с суммы сверх этого порога — 10%.
Если считать по верхней границе диапазона — 78 долларов, цена безубыточности с учётом комиссии составит примерно 81,9 и 85,8 доллара за акцию.
При превышении порога в 50 000 цена возврата вложений для этой части поднимается на одну ступень.
Есть и другая хеджирующая позиция, которую легко оценить неправильно!
Lighter — около 1805,5, Variational — около 1377,1. На первый взгляд разница составляет примерно 31%.
Но если пересчитать исходя из числа акций:
1/ Для Lighter при полностью разводнённом количестве около 17,5 млрд акций цена за акцию составит примерно 103,17 доллара;
2/ Для Variational при количестве около 13,1 млрд акций цена за акцию составит примерно 105,12 доллара.
Разница составляет всего около 1,95 доллара за акцию, причём у Variational цена даже выше.
Количество акций — лишь предположение; для Lighter ориентируйтесь на окончательный проспект, цифры ещё могут измениться.
Различаются и моменты расчёта:
1/ Lighter: расчёт и делистинг происходят за 5–10 минут до закрытия рынка в первую пятницу после листинга; позиция не переносится;
2/ Variational: в день IPO после получения цены от оракула контракт переходит в обычный бессрочный фьючерс, позиция сохраняется.
В одном случае расчёт происходит в установленный момент, а в другом позиция продолжает действовать — это разные инструменты.
Прежде чем хеджировать участие в IPO, нужно как минимум выяснить три вещи:
1/ Какова ожидаемая доля аллокации — размер хеджа нужно рассчитывать исходя из неё;
2/ На какую ступень комиссии попадает сумма заявки и какова цена безубыточности;
3/ Как пересчитывается бессрочный контракт в число акций и когда происходит расчёт.
Условия в основном собраны KOL; доля аллокации неизвестна, поэтому ориентируйтесь на официальные объявления каждой платформы.
Всё вышеизложенное — только обмен информацией и не является инвестиционной рекомендацией.
BitHappy продолжает развиваться
Если открыть короткую позицию на всю сумму заявки, а аллокация составит лишь 5%, то оставшиеся 95% превратятся в непокрытый шорт.
Согласно официальному объявлению о роуд-шоу, будет выпущено 825 млн акций по цене 70–78 долларов за акцию. ANT выйдет на Nasdaq.
Разберём по пунктам:
1/ При заявке на 10 000 долларов аллокация составит лишь 500 долларов;
2/ Если эти 500 долларов принесут 20%, прибыль составит всего около 100 долларов;
3/ Если заранее открыть короткую позицию на 10 000 долларов, то примерно 9500 долларов, на которые аллокации не будет, останутся непокрытым шортом;
4/ При росте ANT на 1% этот непокрытый шорт принесёт убыток примерно в 95 долларов.
Точка безубыточности — около 100 ÷ 9500 ≈ 1,05%.
Иными словами: если после листинга цена вырастет чуть больше чем на 1%, вся эта прибыль будет съедена.
Спред — мелочь, основная проблема — непокрытый шорт.
Во время IPO SpaceX некоторые участники заранее хеджировались и в итоге вышли с убытком.
На этот раз добавляется ещё один неизвестный фактор: размер аллокации совершенно непредсказуем.
Поэтому размер хеджирующей позиции нужно рассчитывать исходя из ожидаемой аллокации, а не суммы заявки:
Размер хеджа ≈ сумма заявки × ожидаемая доля аллокации.
Например, на Gate распределение проводится пропорционально сумме заявки. Если аллокации нет, всю сумму возвращают, комиссию за обслуживание не взимают, а также выплачивают компенсацию процентов по ставке 10% годовых.
Если по заявке на IPO аллокации не будет, убытка не возникнет. Убыток может принести заранее открытый шорт.
Риск не в самом участии в IPO, а в том, что хеджирующая позиция слишком велика.
На Gate комиссия зависит от объёма: с первых 50 000 USDT совокупных вложений физического лица взимается 5%, с суммы сверх этого порога — 10%.
Если считать по верхней границе диапазона — 78 долларов, цена безубыточности с учётом комиссии составит примерно 81,9 и 85,8 доллара за акцию.
При превышении порога в 50 000 цена возврата вложений для этой части поднимается на одну ступень.
Есть и другая хеджирующая позиция, которую легко оценить неправильно!
Lighter — около 1805,5, Variational — около 1377,1. На первый взгляд разница составляет примерно 31%.
Но если пересчитать исходя из числа акций:
1/ Для Lighter при полностью разводнённом количестве около 17,5 млрд акций цена за акцию составит примерно 103,17 доллара;
2/ Для Variational при количестве около 13,1 млрд акций цена за акцию составит примерно 105,12 доллара.
Разница составляет всего около 1,95 доллара за акцию, причём у Variational цена даже выше.
Количество акций — лишь предположение; для Lighter ориентируйтесь на окончательный проспект, цифры ещё могут измениться.
Различаются и моменты расчёта:
1/ Lighter: расчёт и делистинг происходят за 5–10 минут до закрытия рынка в первую пятницу после листинга; позиция не переносится;
2/ Variational: в день IPO после получения цены от оракула контракт переходит в обычный бессрочный фьючерс, позиция сохраняется.
В одном случае расчёт происходит в установленный момент, а в другом позиция продолжает действовать — это разные инструменты.
Прежде чем хеджировать участие в IPO, нужно как минимум выяснить три вещи:
1/ Какова ожидаемая доля аллокации — размер хеджа нужно рассчитывать исходя из неё;
2/ На какую ступень комиссии попадает сумма заявки и какова цена безубыточности;
3/ Как пересчитывается бессрочный контракт в число акций и когда происходит расчёт.
Условия в основном собраны KOL; доля аллокации неизвестна, поэтому ориентируйтесь на официальные объявления каждой платформы.
Всё вышеизложенное — только обмен информацией и не является инвестиционной рекомендацией.
BitHappy продолжает развиваться