MSCI объявила об исключении Strategy (ранее MicroStrategy, тикер MSTR) из соответствующих индексов. На ночных торгах акции MSTR упали примерно на 2,2%.
Сразу обозначу вывод: по сути, это событие связано с «правилами классификации индексов», а не с проблемами в фундаментальных показателях компании. После исключения из индекса пассивным фондам, отслеживающим соответствующие индексы, приходится механически продавать акции, поэтому краткосрочное давление со стороны продавцов реально, и падение котировок неудивительно. Но если взглянуть с другой стороны, количество биткоинов на балансе Strategy не уменьшилось ни на монету, а логика владения ими и темпы наращивания резервов автоматически не изменятся из-за исключения из индекса.
Гораздо интереснее сигнал, стоящий за этим: когда публичная компания считает биткоин ключевым резервным активом, традиционная система индексов оказывается не в состоянии понять, как его «классифицировать». Это говорит и о том, что традиционные финансы с трудом приспосабливаются к новому явлению, и о том, что биткоин незаметно меняет структуру корпоративных балансов.
Дальше стоит следить за двумя показателями: во-первых, за темпами оттока пассивных средств до и после вступления исключения в силу; во-вторых, за тем, продолжит ли сокращаться премия рыночной капитализации MSTR относительно чистой стоимости её биткоин-резервов. Краткосрочную эмоциональную реакцию и долгосрочную оценку стоимости лучше рассматривать отдельно — не позволяйте решению индексной компании о классификации принимать инвестиционные решения за вас.
#比特币 #MSTR
Сразу обозначу вывод: по сути, это событие связано с «правилами классификации индексов», а не с проблемами в фундаментальных показателях компании. После исключения из индекса пассивным фондам, отслеживающим соответствующие индексы, приходится механически продавать акции, поэтому краткосрочное давление со стороны продавцов реально, и падение котировок неудивительно. Но если взглянуть с другой стороны, количество биткоинов на балансе Strategy не уменьшилось ни на монету, а логика владения ими и темпы наращивания резервов автоматически не изменятся из-за исключения из индекса.
Гораздо интереснее сигнал, стоящий за этим: когда публичная компания считает биткоин ключевым резервным активом, традиционная система индексов оказывается не в состоянии понять, как его «классифицировать». Это говорит и о том, что традиционные финансы с трудом приспосабливаются к новому явлению, и о том, что биткоин незаметно меняет структуру корпоративных балансов.
Дальше стоит следить за двумя показателями: во-первых, за темпами оттока пассивных средств до и после вступления исключения в силу; во-вторых, за тем, продолжит ли сокращаться премия рыночной капитализации MSTR относительно чистой стоимости её биткоин-резервов. Краткосрочную эмоциональную реакцию и долгосрочную оценку стоимости лучше рассматривать отдельно — не позволяйте решению индексной компании о классификации принимать инвестиционные решения за вас.
#比特币 #MSTR