Крах цифрового кредитора Парагвая Ueno Bank на прошлой неделе лишил почти три миллиона клиентов — около 60% взрослого населения страны — доступа к своим счетам.
3 ноября Центральный банк Парагвая ввёл Ueno в процедуру принудительного урегулирования после того, как коэффициент достаточности капитала банка упал ниже половины установленного законом минимума. Расследование выявило сомнительные методы кредитования, а также недостатки в оформлении кредитной документации и ведении бухгалтерского учёта.
Крах банка также спровоцировал политический кризис: тысячи людей вышли на улицы с протестами, а президент Сантьяго Пенья попытался уйти в отставку, прежде чем ему объявили импичмент и арестовали по обвинениям в злоупотреблении доверием и использовании должностного положения в личных целях.
Парагвайский P2P-рынок криптовалют сразу отразил потрясения: некоторые продавцы запрашивали за USDt надбавку до 13%. «USDt — это спасательный круг для сотен миллионов людей по всему миру», — заявил генеральный директор Tether Паоло Ардоино.
Для многих этот инцидент породил неопределённость в отношении сбережений, зарплат и денег, необходимых для повседневных расходов. За неделю местная валюта — гуарани (PYG) — подешевела на 12,3%, и некоторые обратились к стейблкоинам, чтобы сохранить стоимость своих средств или просто продолжать совершать платежи.
Дэвид Айзенманн, основатель и генеральный директор парагвайской криптобиржи X4T, рассказал Magazine, что из-за сроков потребность в ликвидности ощущалась ещё острее.
«Вмешательство произошло в первые дни месяца, — говорит он, — как раз когда нужно выплачивать зарплаты, платить за аренду и выставлять счета поставщикам». По его словам, многие владельцы бизнеса «не могли выплатить зарплату». Для некоторых USDt «внезапно стал самыми ликвидными деньгами», которые у них были:
«На этой неделе они поняли, что наличие счёта — это не то же самое, что доступ к своим деньгам».
Но помимо очередного мастер-класса TradFi о преимуществах самостоятельного хранения, крах Ueno подчёркивает растущую роль привязанных к доллару стейблкоинов, которые становятся альтернативным источником ликвидности, когда традиционные банки дают сбой.
Криптовалюта как источник ликвидности
Айзенманн говорит, что за 30 дней до начала ноября X4T обработала более 10 миллионов долларов объёма ввода средств в местную валюту, однако часть этой активности предшествовала краху Ueno.
«В октябре доллар начал укрепляться по отношению к гуарани, — говорит он, — а новости об Ueno ускорили уже начавшийся процесс».
По его словам, активность «идёт в обоих направлениях»: некоторые клиенты продают криптовалюту за гуарани или доллары, чтобы оплатить то, что больше не могли оплачивать через Ueno, а «спрос на USDt и USDC как на средства сбережения в долларах резко вырос».
3 ноября Центральный банк Парагвая ввёл Ueno в режим санации. Источник: Центральный банк Парагвая
По данным Центрального банка, к 9 ноября деньги вернули 93,1% клиентов, державших средства на счетах в Ueno. Несмотря на это, доверие пошатнулось, и X4T продолжала получать больше онлайн-запросов о стейблкоинах, номинированных в долларах. Айзенманн говорит, что их уровень «существенно не изменился» по сравнению с неделей, когда произошёл крах.
Рис Хикс, младший аналитик компании GlobalData, занимающейся сбором и анализом данных, говорит, что крах цифрового банка показал, «как многое может пойти не так, когда управление не поспевает за ростом».
При этом он не видит свидетельств массового перехода клиентов из парагвайских банков в стейблкоины, поскольку другие банки «восполнили возникший дефицит», а люди, «похоже, сильнее злились на правительство, чем на банки».
«Некоторые потребители будут искать другие способы сохранить свои деньги в безопасности, но пока я не вижу массового перехода к стейблкоинам», — говорит он.
Старая привычка, новые рельсы
Стремление к доллару, когда доверие к местным банкам ослабевает, — отнюдь не новое явление. Во время финансового кризиса в Аргентине в 2001 году правительство ввело «корралито», ограничив снятие наличных со счетов после того, как вкладчики начали массово забирать деньги.
На фоне углубляющегося кризиса, связанного с привязкой национальной валюты к доллару и государственным долгом, правительство впоследствии конвертировало долларовые вклады в песо. За одну ночь сбережения людей сократились примерно на 30%, что ещё сильнее подорвало доверие к разрушающейся банковской системе страны.
Глава Tether называет USDt спасательным кругом. Источник: Паоло Ардоино
Однако стейблкоины не децентрализованы и не изолированы от банковской системы.
Во время краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года эмитент стейблкоина Circle сообщил, что в этом банке хранилось 3,3 миллиарда долларов резервов USDC — около 8% от их общего объёма. USDC ненадолго утратил привязку к доллару и на вторичных рынках упал до 86 центов после того, как Circle заявил, что не может вывести эти средства.
В докладе BIS о стейблкоинах и международной валютной системе предупреждается, что широкое использование обеспеченных долларом токенов может создать угрозу денежному суверенитету развивающихся рынков.
Хикс говорит, что стейблкоины могут стать альтернативой в периоды политической нестабильности и «низкого доверия к местной системе», поскольку они привязаны к более стабильной валюте, например доллару США.
Однако регуляторам необходимо обеспечить «прозрачность» и «защиту потребителей», говорит он: держатели стейблкоинов не получают тех же гарантий по вкладам, что и клиенты банков, и нет центрального банка, который мог бы вмешаться и возместить им потери.
Айзенманн ожидает, что инцидент подтолкнёт людей к большей «диверсификации»: они будут «распределять деньги между банками, наличными и цифровыми активами», а не полагаться на одно учреждение.
«То, как быстро вернётся доверие к банкам, зависит от того, насколько оперативно и прозрачно власти проведут санацию», — говорит он.
Magazine: что победа демократов на промежуточных выборах в США означает для закона CLARITY