По состоянию примерно на 18:00 по пекинскому времени спотовые цены на Binance были приблизительно такими: $BTC — около 73 700 долларов (примерно −1,1% за 24 часа), всё ещё заметно выше ночного минимума примерно в 72 700 долларов, но ниже внутридневного максимума около 74 800 долларов; до уровня около 75 000 долларов, часто наблюдавшегося до публикации CPI, тоже ещё далеко. $ETH — около 2056 долларов (примерно −2,3%), продолжает выглядеть относительно слабо. $BNB — около 680 долларов (примерно −1,6%). Индекс страха и жадности — 29, то есть он по-прежнему в зоне «страха». Цена отскочила после резкого прокола вниз, но макроэкономические ожидания не изменились вместе с ней.
1. Сначала разберёмся: отскок цены и «ожидания повышения ставки» — не одно и то же
Опубликованный вчера вечером в 21:30 индекс потребительских цен (CPI) за октябрь показал рост общего индекса на 0,4% в месячном выражении, а базового — на 0,3%. Оба показателя оказались выше ожиданий рынка. После этого $BTC ненадолго опустился примерно до 72 700, а днем вернулся к отметке около 73 700. Многие инстинктивно решат, что «весь негатив уже учтен». Но на рынке ставок ведут другой счет: согласно ежедневным данным о доходности, опубликованным Минфином США, 10 ноября доходность двухлетних казначейских облигаций закрылась на уровне 4,73% — на 17 базисных пунктов выше, чем днем ранее (4,56%). Как сообщали Bloomberg и другие издания, это один из крупнейших однодневных скачков примерно за последние 19 месяцев. Доходность двухлетних облигаций теснее связана с траекторией политики ФРС. Она не снизилась вслед за ценой криптовалюты, а значит, «деньги стали дороже» — и одна длинная нижняя тень на графике этого не отменяет.
II. Проценты на FedWatch — это не решение ФРС
CME FedWatch переводит рыночные котировки фьючерсов на ставку по федеральным фондам в вероятность того, «на сколько могут повысить ставку на следующем заседании». Согласно общедоступным сообщениям Investing.com, Gate и других источников, после публикации CPI рынок стал оценивать декабрьское повышение ставки почти как «неизбежное»: вероятность повышения на 25 базисных пунктов составляла около 90%, на 50 базисных пунктов — около 10%, а сохранение ставки почти не закладывалось в цены. Неделей ранее вероятность повышения на 25 базисных пунктов составляла примерно 70%. Эти цифры меняются в ходе торгов, поэтому не стоит заучивать какое-то конкретное значение. Новичкам важно запомнить три вещи. Во-первых, это подразумеваемая вероятность, рассчитанная по фьючерсному рынку, а не результат голосования ФРС. Во-вторых, «вероятность повышения на 25 базисных пунктов — 90%» означает, что «рынок считает пространство для отказа от повышения небольшим», а не то, что ставку «уже повысили». В-третьих, на цены часто сильнее влияет направление изменения вероятностей и переход между повышением на 25 и 50 базисных пунктов, а не абсолютные значения сами по себе.
III. Простая привычка — сопоставлять показатели
В сегодняшнем дневном обзоре потоков капитала уже говорилось: давление продаж ETF ослабевает, но предложение стейблкоинов по-прежнему сокращается, а заметного притока новых покупателей нет. Если добавить к этому макроэкономическую картину, вывод будет полнее: важно смотреть не только на то, отыграла ли цена падение, но и на то, ослабли ли ожидания повышения ставки и доходность двухлетних облигаций. Если цена криптовалюты отскакивает, но ожидания по ставке по-прежнему близки к «неизбежному повышению», это скорее восстановление после шока, а не признак того, что негатив исчерпан. Следить можно за торговыми парами: BTCUSDT, ETHUSDT, BNBUSDT.
Давайте обсудим:
1）$BTC уже поднялся примерно с 72 700 до 73 700, но повышение ставки в декабре по-прежнему почти считается неизбежным. Вы считаете это восстановлением после эмоциональной распродажи или полагаете, что рынок еще не до конца учел макроэкономические факторы?
2）Вы будете внимательнее следить за изменением вероятностей повышения на 25 и 50 базисных пунктов в FedWatch или за направлением доходности двухлетних казначейских облигаций США? Почему?
#新手科普 #美联储 #Ожидания повышения ставки
Инвестиции сопряжены с риском; принимайте решения осмотрительно. Вышеизложенное предназначено только для обмена информацией и обсуждения и не является инвестиционной рекомендацией.