Рефлексия! ФРС эпохи Уорша: новая политика делает рынок ещё более чувствительным!
Уорш хочет сократить чрезмерное использование предварительных сигналов в политике и вернуть её к ориентации на данные. Само по себе это в краткосрочной перспективе повышает значимость макроэкономических данных,
однако некоторые члены Совета по-прежнему используют привычный для ФРС подход к управлению ожиданиями: смело и прямо высказывают своё мнение об инфляции, экономике и процентных ставках. Но поскольку эти заявления расходятся с позицией Уорша по вопросам политики, их влияние на рынок становится ещё более ощутимым!
После выступления Уоллера вчера несколько членов Совета — Логан, Шмид, Боуман и Полсон — также высказались об экономике и процентных ставках. Это вызвало пересмотр рыночных прогнозов и ожиданий относительно будущей политики ФРС по повышению ставок.
По состоянию на данный момент вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 88,6%, на 50 б.п. — 11,4%. Вероятность повышения ставки в январе 2027 года достигла 61,1% — рынок уже начал учитывать такой сценарий.
Иными словами, череда этих «ястребиных» заявлений не только закрепила ожидания повышения ставки в декабре, но и заставила рынок закладывать повышение на 50 б.п. в декабре или последовательное повышение ставки в январе. Ещё более тревожным для рискованных активов может стать возвращение ожиданий нового цикла повышения ставок!
Действительно ли впереди серия повышений ставок?
Здесь нужно учитывать «рефлексивность» политики ФРС. Если следовать этой логике, то когда данные, ожидания членов Совета ФРС и другие факторы заставляют рынок закладывать в цены дальнейшее повышение ставки после декабря, это, напротив, уменьшает вероятность последующих повышений.
Например, сейчас после того, как повышение ставки в декабре стало практически неизбежным, ожидания распространились на повышение на 50 б.п. или на последовательное повышение в январе. Финансовые рынки заранее учитывают эти ожидания и корректируют оценки. Но по мере достаточного ужесточения финансовых условий вероятность дальнейшего повышения ставки после декабрьского, на самом деле, значительно снизится!
Кроме того, если за это время цена на Brent опустится ниже 90 долларов, это также ослабит вероятность повышения ставки в декабре и даже дальнейших повышений!
Это и есть ключевая логика, объясняющая, почему я не раз говорил на этой неделе: с этого момента и до заседания по ставкам 9 декабря, если рынок продолжит корректироваться, это станет возможностью покупать на спаде!#CPI高于预期，美股与BTC再度承压
Уорш хочет сократить чрезмерное использование предварительных сигналов в политике и вернуть её к ориентации на данные. Само по себе это в краткосрочной перспективе повышает значимость макроэкономических данных,
однако некоторые члены Совета по-прежнему используют привычный для ФРС подход к управлению ожиданиями: смело и прямо высказывают своё мнение об инфляции, экономике и процентных ставках. Но поскольку эти заявления расходятся с позицией Уорша по вопросам политики, их влияние на рынок становится ещё более ощутимым!
После выступления Уоллера вчера несколько членов Совета — Логан, Шмид, Боуман и Полсон — также высказались об экономике и процентных ставках. Это вызвало пересмотр рыночных прогнозов и ожиданий относительно будущей политики ФРС по повышению ставок.
По состоянию на данный момент вероятность повышения ставки на 25 б.п. в декабре составляет 88,6%, на 50 б.п. — 11,4%. Вероятность повышения ставки в январе 2027 года достигла 61,1% — рынок уже начал учитывать такой сценарий.
Иными словами, череда этих «ястребиных» заявлений не только закрепила ожидания повышения ставки в декабре, но и заставила рынок закладывать повышение на 50 б.п. в декабре или последовательное повышение ставки в январе. Ещё более тревожным для рискованных активов может стать возвращение ожиданий нового цикла повышения ставок!
Действительно ли впереди серия повышений ставок?
Здесь нужно учитывать «рефлексивность» политики ФРС. Если следовать этой логике, то когда данные, ожидания членов Совета ФРС и другие факторы заставляют рынок закладывать в цены дальнейшее повышение ставки после декабря, это, напротив, уменьшает вероятность последующих повышений.
Например, сейчас после того, как повышение ставки в декабре стало практически неизбежным, ожидания распространились на повышение на 50 б.п. или на последовательное повышение в январе. Финансовые рынки заранее учитывают эти ожидания и корректируют оценки. Но по мере достаточного ужесточения финансовых условий вероятность дальнейшего повышения ставки после декабрьского, на самом деле, значительно снизится!
Кроме того, если за это время цена на Brent опустится ниже 90 долларов, это также ослабит вероятность повышения ставки в декабре и даже дальнейших повышений!
Это и есть ключевая логика, объясняющая, почему я не раз говорил на этой неделе: с этого момента и до заседания по ставкам 9 декабря, если рынок продолжит корректироваться, это станет возможностью покупать на спаде!#CPI高于预期，美股与BTC再度承压
