10 ноября Politico сообщило, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами США в частном порядке предупредила крупнейшую платформу рынка прогнозов Kalshi о том, что вскоре ей могут предъявить обвинения. Расследование ведётся уже несколько месяцев и выясняет, уведомила ли компания, крупнейший игрок на рынке прогнозов, ведомство должным образом перед тем, как разместить десятки новых контрактов. Пока не сообщалось о конкретных санкциях, которые может применить Комиссия.
Сама Kalshi, напротив, преуменьшает значение этой новости. Представитель компании Элизабет Диана назвала ситуацию процедурной ошибкой при подаче компанией нескольких контрактов, многие из которых так и не были запущены. Она также отметила, что Kalshi уже занимается решением этого вопроса.
В центре расследования — самосертификация
Расследование касается самосертификации — по сути, ускоренной процедуры, которая позволяет зарегистрированным контрактным рынкам размещать новые продукты уже на следующий день без прямого одобрения CFTC. Биржи подают сертификат, подтверждающий, что контракт соответствует правилам ведомства, в том числе не несёт высокого риска манипулирования, после чего на рынке можно начинать торги.
Вся стратегия роста Kalshi зависит от того, насколько быстро новые контракты можно размещать на платформе, а используемая компанией стратегия быстрого листинга опирается на описанную выше систему. После победы в суде над CFTC в 2024 году, открывшей путь к большему числу контрактов, привязанных к событиям, запуск новых продуктов на платформе стал происходить чаще.
В этом году CFTC дважды обращала внимание на объединённые заявки
Ссылка на ошибки в документах, вероятно, не поможет далеко продвинуться: регулятор уже предупреждал биржи об этой практике. Первое предупреждение прозвучало 12 марта, когда Отдел надзора за рынками CFTC выпустил письмо для сотрудников № 26-08. В нём были изложены опасения по поводу широких спецификаций контрактов, которые могут не соответствовать правилам ведомства.
Следующее предупреждение последовало 24 июля в письме для сотрудников № 26-22. В нём говорилось, что биржи продолжают подавать документы для самосертификации, объединяя в одной заявке несколько вариантов контрактов и источников расчётов. Ведомство заявило, что из-за такой практики крайне сложно оценить и проверить, приложен ли необходимый обосновывающий анализ.
Если Kalshi использовала ту же структуру заявок, то меры принудительного характера стали бы продолжением предупреждений, которые CFTC уже официально вынесла.
Polymarket снова попала под проверку
Kalshi — не единственная платформа рынков предсказаний, за которой внимательно следит CFTC. Reuters сообщило 27 октября, что крупнейший конкурент компании, Polymarket, снова проверяют на предмет нарушения соглашения от января 2022 года. Тогда платформа выплатила штраф в размере 1,4 млн долларов и согласилась не допускать пользователей из США к своей основной офшорной платформе. В 2025 году CFTC и Министерство юстиции завершили аналогичные расследования, не предъявив обвинений. Последние новости касаются мер геолокационного контроля и рекламы в США.
Позиция Вашингтона изменилась после промежуточных выборов
На промежуточных выборах 3 ноября демократы получили большинство в обеих палатах и готовятся к более жёсткому надзору за отраслью в следующем созыве Конгресса. По подсчётам CNBC, с 2025 года было внесено почти 30 законопроектов о рынках предсказаний, большинство из них — по инициативе демократов.
В 2026 году CFTC, которую теперь возглавляет председатель Майкл Селиг — единственный комиссар ведомства, — в основном защищала рынки предсказаний от таких штатов, как Аризона и Юта, подавших уголовные иски против Kalshi. Kalshi ответила тем же. 9 ноября компания вместе с Coinbase и ещё четырьмя фирмами обратилась с просьбой подать судебную записку в поддержку CFTC в отдельном споре о бессрочных фьючерсах, привязанных к акциям США.
Дело против крупнейшей биржи позволило бы ведомству показать, что оно способно контролировать отрасль, прежде чем Конгресс с демократическим большинством решит, что это не так. Для Kalshi сами спорные контракты менее важны, чем прецедент. Даже скромное соглашение об урегулировании спора может подтолкнуть биржи к более медленной подаче заявок по каждому контракту отдельно, а на скорости во многом и строился рост всей отрасли.
Самые блестящие умы криптоиндустрии уже читают нашу рассылку. Хотите к ним присоединиться? Подписывайтесь.