I. Сначала посмотрим на цены и время
По состоянию примерно на 14:50 по пекинскому времени спотовые цены на Binance были следующими: $BTC около 73,6 тыс. долларов (примерно −1,5% за 24 часа) — всё ещё заметно выше ночного минимума около 72,7 тыс., но до недавнего максимума около 75,0 тыс. ещё далеко; $ETH около 2055 долларов (примерно −3,0%) — продолжает заметно отставать; $BNB около 677 долларов (примерно −1,8%). Утром и в обед мы уже отдельно разбирали макроэкономический шок и расхождение динамики отдельных активов. Во второй половине дня важнее посмотреть, какие финансовые потоки в действительности зафиксировал торговый день публикации данных CPI.
II. ETF: в день публикации данных ускоренного оттока не произошло
По данным SoSoValue, американские спотовые биткоин-ETF 10 ноября по восточному времени зафиксировали чистый отток около 95 млн долларов — уже четвёртый торговый день подряд. Однако он сократился примерно вдвое по сравнению с предыдущим торговым днём (около 201 млн долларов). Оттоки по-прежнему сконцентрированы: из одного только IBIT компании BlackRock вывели около 78,24 млн долларов, тогда как Morgan Stanley MSBT, напротив, получил приток около 20,03 млн долларов. Важно отметить, что 10 ноября пришлось на торговую сессию американского рынка после публикации CPI, но институциональные инвесторы не стали наращивать объём погашений.
В тот же день чистый отток из спотовых ETF на Ethereum составил всего около 1,32 млн долларов — почти сошёл на нет по сравнению с примерно 185 млн долларов днём ранее. Это также был четвёртый день оттоков подряд. При этом цена $ETH по-прежнему заметно слабее $BTC: сокращение давления со стороны продаж через ETF и восстановление относительной силы — не одно и то же.
III. Стейблкоины и ончейн-данные: новые средства заметно не возвращаются
По данным DefiLlama, объём USDT в обращении за день сократился примерно на 516 млн долларов, а USDC — на 228 млн долларов. В сумме снижение составило около 744 млн долларов; за последнюю неделю — около 3,19 млрд долларов. Общий объём сокращается, что не подтверждает версию о «массовом притоке новых долларов для покупок на просадке».
Крупные ончейн-переводы тоже нужно рассматривать отдельно. По данным TrackWhale о крупных переводах биткоина, за 24 часа по состоянию примерно на 14:47 по пекинскому времени на отслеживаемые биржи поступило около 11,57 тыс. BTC, а выведено — около 13,68 тыс.; чистый отток составил около 2110 BTC (примерно 154 млн долларов). Эти данные охватывают только крупные переводы, а не все вводы и выводы средств. По сводным данным SigBTC, за тот же период чистый отток средств с бирж в рамках переводов китов (включая стейблкоины) составил около 399 млн долларов. Однако по объёму на USDT пришлось около 42,7%, на ETH — около 37,7%, а на BTC — лишь около 17,2%; при этом баланс BTC на Binance за 24 часа даже увеличился примерно на 0,23%. Поэтому не стоит напрямую трактовать «чистый отток с бирж» как накопление биткоина крупными держателями.
IV. Как сопоставить эти два набора данных
Давление продаж со стороны ETF продолжило ослабевать в день публикации CPI, а оттоки из ETF на ETH почти прекратились. Но предложение стейблкоинов всё ещё сокращается, а спотовая цена так и не вернулась к уровню около 75 000 долларов. Это больше похоже на ситуацию, когда «погашения не вышли из-под контроля, но новых покупателей пока тоже нет». Основные ликвидации позиций с плечом произошли после публикации ночных данных, а к вечеру рынок уже заметно остыл. Далее важнее всего следить за тем, прервётся ли серия оттоков и будет ли вновь протестирован ночной минимум около 72 700 долларов. Разметка ончейн-данных и методики подсчёта различаются у разных источников; одна крупная транзакция может изменить чистый поток за день. Это подсказки о спросе и предложении, а не сигналы направления рынка. Из торговых пар можно следить за BTCUSDT, ETHUSDT и BNBUSDT.
Обсудим:
1) В день публикации CPI отток средств из ETF $BTC снова сократился вдвое. Вы считаете, что «давление продаж со стороны институциональных инвесторов близится к концу» или что «это лишь временное замедление, а тренд ещё не развернулся»?
2) На фоне продолжающегося сокращения предложения стейблкоинов оттоки из ETF на ETH почти прекратились, но $ETH всё ещё относительно слаб. Как вы думаете, это скорее говорит о нехватке спроса на спотовом рынке или о том, что динамика деривативов и спотового рынка изначально расходится? Почему?
Инвестиции сопряжены с риском — принимайте решения осмотрительно. Вышеизложенное предназначено только для обмена информацией и обсуждения и не является инвестиционной рекомендацией.