Мишель У. Боуман, заместитель председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы по надзору и голосующий член Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в 2026 году благодаря постоянному месту в Совете управляющих, сместила внимание на инфляцию в своей речи и последующей беседе в Совете по международным отношениям.

В своей речи о перспективах экономики США она сказала, что базовый индекс PCE, вероятно, вырос в октябре на 3,3% из-за цен на энергоносители и спроса, связанного с ИИ, и что устойчивое инфляционное давление и укрепление рынка труда означают, что ФРС ещё предстоит проделать работу.

В ходе последующей беседы она сказала, что инфляция больше не снижается, и это должно заставить ФРС сделать паузу. Прежде чем быть уверенной, что в следующем году инфляция снизится, ей нужно увидеть ослабление рисков, связанных с ИИ и Ближним Востоком. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются очень хорошо закреплёнными, добавила она, но рассматривает их как важный показатель, который не обязательно определяет её подход к оценке ситуации.

Говоря о политике, она назвала снижение инфляции сохраняющимся приоритетом, но отметила ужесточение финансовых условий и необходимость для ФРС учитывать издержки дальнейшего ужесточения политики. Что касается темпов, она напомнила о прошлом годе, когда ФРС постепенно снижала ставки, затем сделала паузу и возобновила снижение, и сказала, что в ближайшие месяцы ФРС может таким же образом бороться с инфляцией.

Рынок труда не является источником давления. Он улучшился, не перегрет и не усиливает инфляцию; кроме того, она отметила, что в этом году экономический рост ускорился.

Говоря об ИИ, она сказала, что уделяет особое внимание рискам для финансовой стабильности, если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожидаемой, предупредила о коррекции рынка акций, если ставки на ИИ не оправдаются, и отметила, что ФРС пытается собрать данные о контрагентах по долгам, связанным с ИИ. При этом в отношении рабочих мест она высказалась оптимистично.

Она не думает, что ИИ в целом приведёт к сокращению числа рабочих мест в экономике США, поскольку он повысит производительность работников, создаст новые рабочие места и устранит менее необходимые. Завершая выступление, она перешла к банковскому надзору.

Она надеется и рассчитывает, что в ближайшие недели будут окончательно утверждены надбавка к капиталу для глобальных системно значимых банков и правила «Базель III», и отметила, что надзорное внимание сместилось на правила и контроль за небольшими банками.

Ключевые цитаты:

Инфляция

  • Переключаю внимание на инфляцию

  • Устойчивая инфляция и укрепление рынка труда говорят о том, что ещё многое предстоит сделать

  • Вероятно, в октябре базовый индекс PCE вырос на 3,3% из-за цен на энергоносители и спроса, связанного с ИИ

  • По мере ослабления шоков ожидается, что в следующем году базовый индекс PCE приблизится к 2%

  • Данные по ИПЦ указывают на то, что инфляционное давление может сохраниться

  • Инфляция больше не снижается, и это должно заставить нас сделать паузу: необходимо учитывать темпы и сроки ответных мер

  • Прежде чем быть уверенной, что в следующем году инфляция снизится, мне нужно увидеть ослабление рисков, связанных с ИИ и Ближним Востоком

Инфляционные ожидания

  • Долгосрочные инфляционные ожидания очень хорошо закреплены

  • Инфляционные ожидания — важный показатель, но они не обязательно определяют мой подход к оценке ситуации

Денежно-кредитная политика

  • Снижение инфляции остаётся приоритетом

  • В прошлом году ФРС постепенно снижала ставки, затем сделала паузу и возобновила снижение; таким же образом мы можем бороться с инфляцией в ближайшие месяцы

Финансовые условия

  • Финансовые условия ужесточились, и ФРС должна учитывать издержки дальнейшего ужесточения политики

Рынок труда

  • Рынок труда улучшился, не перегрет и не усиливает инфляцию

Рост и экономика

  • В этом году экономический рост ускорился

ИИ и финансовая стабильность

  • Особое внимание уделяется рискам для финансовой стабильности, если доходность инвестиций в ИИ окажется ниже ожидаемой

  • Разработка ИИ всё больше финансируется за счёт внешних средств

  • Предупреждает о коррекции рынка акций, если ставки на ИИ не оправдаются

  • ФРС пытается собрать данные о контрагентах по долгам, связанным с ИИ

ИИ и производительность

  • Не думаю, что ИИ в целом приведёт к сокращению числа рабочих мест в экономике США

  • ИИ повысит производительность работников, создаст новые рабочие места и устранит менее необходимые

Банковский надзор и регулирование

  • Надеюсь и рассчитываю, что в ближайшие недели будут окончательно утверждены надбавка к капиталу для глобальных системно значимых банков и правила «Базель III»

  • Надзорное внимание сместилось на правила и контроль за небольшими банками

  • ФРС регулярно проводит проверки банков в области кибербезопасности и уделяет большое внимание выявлению и устранению уязвимостей

Взаимодействие с Министерством финансов

  • Крайне важно поддерживать открытые каналы связи с Министерством финансов