Пройдя через несколько циклов роста и падения рынка, я всё больше убеждаюсь в одном: в конкуренции публичных блокчейнов важны не только технологии — ключевую роль в определении их потенциала играет и постоянная поддержка со стороны бизнеса.
Оглядываясь назад, можно увидеть, как Coinbase запустила Base, а Binance вырастила BSC. Крупные игроки непрерывно привлекают трафик, открывают новые сценарии использования и предоставляют ресурсы, создавая для публичных блокчейнов благоприятную почву для роста, недоступную большинству проектов. Следуя этой логике, я обратил внимание на Robinhood Chain.
Сегодня поговорим о четырёх популярных публичных блокчейнах — Solana, Sui, Base и Robinhood Chain — и разберём возможности и слабые стороны каждого из них.
一、巨头赋能，是公链重要的加分项
BSC непрерывно получает поддержку экосистемы Binance, а за Base стоят пользователи и ресурсы Coinbase в сфере регулирования. Преимущество таких блокчейнов заключается не столько в технических характеристиках, сколько в том, что зрелые компании постоянно приводят в их экосистемы пользователей, сценарии применения и капитал.
Robinhood Chain идёт именно по этому пути. Robinhood — известная за рубежом розничная брокерская компания с большой базой существующих пользователей и широким спектром финансовых услуг. У неё есть потенциал переводить пользователей традиционных финансов в блокчейн — именно поэтому я уделяю этому проекту особое внимание.
Разумеется, поддержка крупной компании не гарантирует избыточной доходности: в конечном счёте всё зависит от того, смогут ли участники получить свою долю создаваемой ценности.
二、四条公链的差异化观察
Solana: зрелый лидер с более выраженной зависимостью от рыночной беты
Solana прошла долгий путь развития: её экосистема, сообщество разработчиков и торговая активность уже достигли зрелого уровня, а технические обновления продолжают внедряться.
Преимущества — сильный консенсус и высокая ликвидность: когда рынок растёт, проекту проще не отставать.
Но недостатки тоже очевидны: рынок уже в значительной степени учёл большинство позитивных факторов, поэтому доходность в большей мере зависит от динамики рынка в целом. Вероятность взрывного роста выше ожиданий относительно невелика. Проект подходит для базовой доли портфеля, но вряд ли станет активом с самым большим разрывом между ожиданиями и реальностью.
Base: поддержка Coinbase, но нет механизма передачи ценности токену
Base опирается на преимущества Coinbase в сфере регулирования и демонстрирует впечатляющие результаты по привлечению капитала; доходы блокчейна могут приносить пользу материнской компании.
Но есть одна ключевая проблема: у Base нет собственного токена. Какой бы оживлённой ни была экосистема, большая часть выгод от её роста достаётся платформе и акционерам, а обычным участникам трудно напрямую получить через токен долю в росте блокчейна. Кроме того, стоит следить за снижением активности пользователей.
Sui: низкая оценка, стоит обратить внимание на потенциал роста
Сейчас Sui относительно невелик по масштабу и оценивается сравнительно низко. Эффективность привлечения капитала у проекта высокая, а с учётом нарратива вокруг экосистемы стоит присмотреться к потенциалу восстановления стоимости.
В отличие от Base и Robinhood Chain, у Sui есть собственная система токенов, которая позволяет передавать ценность развития блокчейна через токен. Это вариант, сочетающий риск и потенциал роста, подходящий для ставки на восстановление оценки.
Robinhood Chain: блокчейн с самым большим разрывом между ожиданиями и реальностью
На данном этапе это мой главный кандидат на роль потенциального «тёмного коня».
После запуска объём торгов в блокчейне быстро вырос, экосистемные протоколы постепенно подключаются, а собственная аудитория Robinhood в сфере розничных финансов придаёт проекту огромный потенциал.
Но важно чётко понимать один ключевой момент: сейчас у этого блокчейна нет собственного токена. На данном этапе разделить его успех можно только через проекты экосистемы или акции материнской компании.
Если в будущем появится собственный токен, весь нарратив существенно изменится. Но пока этого не произошло, это лишь ожидание, сопряжённое с неопределённостью. Кроме того, значительная часть раннего торгового объёма связана со спекуляциями на мем-токенах, а способность реальных финансовых сценариев поддерживать активность в долгосрочной перспективе ещё предстоит проверить временем.
三、简单梳理机会逻辑
Если ранжировать с точки зрения «ожидаемой избыточной доходности»: Robinhood Chain (большой разрыв между ожиданиями и реальностью, ставка на дальнейшее развитие нарратива) ＞ Sui (потенциал роста на низких уровнях) ＞ Solana (зрелый и устойчивый проект, выигрывающий от роста всего рынка) ＞ Base (процветающая экосистема, но нет канала получения выгод от роста стоимости токена)
Кратко:
Поддержка крупных компаний придаёт публичным блокчейнам определённость, а механизм получения ценности токеном — ключ к избыточной доходности.
В следующем рыночном цикле зрелые лидеры помогут сохранить устойчивость портфеля, а настоящая избыточная доходность часто приходит из секторов, чей потенциал ещё не полностью учтён в ожиданиях. Robinhood Chain — блокчейн, за которым стоит продолжать наблюдать.
$ #行情观察 #牛市埋伏 #公链赛道 #赛道分析 #solana
