Anthropic собирается выйти на биржу, но вместо того чтобы гнаться за ажиотажем вокруг этого IPO, я сейчас больше верю в NVIDIA.
Предполагаемая цена размещения Anthropic — 70–78 долларов за акцию, что соответствует оценке почти в триллион долларов. Эта цена заставила меня задуматься: что ценнее — потенциал модельных компаний или уже полученная прибыль от вычислительных мощностей?
Лично я склоняюсь ко второму варианту:
Во-первых, борьба моделей ещё не завершена, но те, кто продаёт вычислительные мощности, уже зарабатывают.
Anthropic, OpenAI и Google продолжают бороться за пользователей и корпоративных клиентов. Возможности моделей постоянно растут, а ценовая конкуренция становится всё острее.
Модельным компаниям приходится постоянно вкладывать средства в обучение и инференс, а рост выручки не обязательно означает пропорциональный рост прибыли.
У NVIDIA тем временем уже сложилась зрелая прибыльная бизнес-модель. Какая бы компания ни лидировала в разработке моделей, отрасли ИИ всё равно нужны огромные вычислительные мощности.
Конечно, Google TPU, AMD и собственные чипы разных компаний бросают вызов NVIDIA, но пока эта конкуренция не изменила её важного положения на рынке вычислительных мощностей для ИИ.
Во-вторых, IPO Anthropic может стать поводом для переоценки всего сектора ИИ.
Если модельная компания, ещё не добившаяся стабильной прибыльности, может получить оценку почти в триллион долларов, есть ли потенциал для переоценки NVIDIA, уже достигшей масштабной прибыльности?
Именно этот вопрос меня волнует.
Но нельзя забывать, что рыночная капитализация NVIDIA — около 4 триллионов долларов — уже учитывает очень высокие ожидания роста.
Реальный потенциал роста определяется не тем, чья оценка выше, а тем, сможет ли будущий рост прибыли превзойти ожидания, уже заложенные рынком в цену.
В-третьих, изменения политики после промежуточных выборов в США могут ещё сильнее повлиять на распределение прибыли в индустрии ИИ.
Регулирование ИИ, ограничения на экспорт передовых чипов, энергоснабжение и строительство центров обработки данных — всё это может зависеть от последующих изменений политики.
Модельные компании сталкиваются с давлением из-за регулирования и затрат на вычислительные мощности, а NVIDIA — с экспортными ограничениями, капитальными расходами клиентов и конкуренцией со стороны собственных чипов компаний.
Anthropic олицетворяет то, сколько ценности ИИ может создать в будущем, а NVIDIA — сколько прибыли ИИ уже принёс.
У обеих компаний есть потенциал, но обе несут и риск завышенной оценки.
Однако на данном этапе я лично предпочитаю платить за уже полученную прибыль, которая, возможно, продолжит расти, а не переплачивать за пока ещё не реализованные ожидания.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
Предполагаемая цена размещения Anthropic — 70–78 долларов за акцию, что соответствует оценке почти в триллион долларов. Эта цена заставила меня задуматься: что ценнее — потенциал модельных компаний или уже полученная прибыль от вычислительных мощностей?
Лично я склоняюсь ко второму варианту:
Во-первых, борьба моделей ещё не завершена, но те, кто продаёт вычислительные мощности, уже зарабатывают.
Anthropic, OpenAI и Google продолжают бороться за пользователей и корпоративных клиентов. Возможности моделей постоянно растут, а ценовая конкуренция становится всё острее.
Модельным компаниям приходится постоянно вкладывать средства в обучение и инференс, а рост выручки не обязательно означает пропорциональный рост прибыли.
У NVIDIA тем временем уже сложилась зрелая прибыльная бизнес-модель. Какая бы компания ни лидировала в разработке моделей, отрасли ИИ всё равно нужны огромные вычислительные мощности.
Конечно, Google TPU, AMD и собственные чипы разных компаний бросают вызов NVIDIA, но пока эта конкуренция не изменила её важного положения на рынке вычислительных мощностей для ИИ.
Во-вторых, IPO Anthropic может стать поводом для переоценки всего сектора ИИ.
Если модельная компания, ещё не добившаяся стабильной прибыльности, может получить оценку почти в триллион долларов, есть ли потенциал для переоценки NVIDIA, уже достигшей масштабной прибыльности?
Именно этот вопрос меня волнует.
Но нельзя забывать, что рыночная капитализация NVIDIA — около 4 триллионов долларов — уже учитывает очень высокие ожидания роста.
Реальный потенциал роста определяется не тем, чья оценка выше, а тем, сможет ли будущий рост прибыли превзойти ожидания, уже заложенные рынком в цену.
В-третьих, изменения политики после промежуточных выборов в США могут ещё сильнее повлиять на распределение прибыли в индустрии ИИ.
Регулирование ИИ, ограничения на экспорт передовых чипов, энергоснабжение и строительство центров обработки данных — всё это может зависеть от последующих изменений политики.
Модельные компании сталкиваются с давлением из-за регулирования и затрат на вычислительные мощности, а NVIDIA — с экспортными ограничениями, капитальными расходами клиентов и конкуренцией со стороны собственных чипов компаний.
Anthropic олицетворяет то, сколько ценности ИИ может создать в будущем, а NVIDIA — сколько прибыли ИИ уже принёс.
У обеих компаний есть потенциал, но обе несут и риск завышенной оценки.
Однако на данном этапе я лично предпочитаю платить за уже полученную прибыль, которая, возможно, продолжит расти, а не переплачивать за пока ещё не реализованные ожидания.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
