И почти никто не следит за рынком, на котором нарастает настоящая опасность.
НЕ БИТКОИН.
НЕ АКЦИИ.
РЫНОК КАЗНАЧЕЙСКИХ ОБЛИГАЦИЙ США ОБЪЁМОМ БОЛЕЕ 30 ТРИЛЛИОНОВ ДОЛЛАРОВ.
Под поверхностью что-то происходит, и я считаю, что 2026–2027 годы могут стать одним из самых опасных для мировых рынков периодов за последние десятилетия.
ПРОЧИТАЙТЕ ВНИМАТЕЛЬНО.
Все отвлечены заголовками о рецессии, геополитической напряжённостью и следующим решением ФРС.
Тем временем рынок облигаций подаёт тревожные сигналы.
Один из индикаторов, за которым я слежу, — индекс MOVE.
Когда волатильность казначейских облигаций растёт, а ликвидность ухудшается, последствия не обязательно ограничиваются рынком облигаций.
Они могут распространиться на всю финансовую систему.
В ЦЕНТРЕ ЭТОГО РИСКА — ТРИ КРУПНЫЕ ЭКОНОМИКИ.
1. СОЕДИНЁННЫЕ ШТАТЫ 🇺🇸
Америке предстоит рефинансировать огромные объёмы долга.
Дефицит государственного бюджета остаётся высоким.
Расходы на выплату процентов занимают всё большую долю федеральных ресурсов.
А более высокая стоимость заимствований усугубляет проблему.
Вот в чём опасность.
Если спрос на казначейские облигации ослабнет, а потребность в рефинансировании останется огромной, доходность может резко вырасти.
Более высокая доходность означает ужесточение финансовых условий.
Ужесточение условий означает меньше ликвидности для акций, криптовалют и других рисковых активов.
ТАК ПРОБЛЕМА НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ МОЖЕТ СТАТЬ ПРОБЛЕМОЙ ДЛЯ ВСЕХ.
2. ЯПОНИЯ 🇯🇵
Именно этот фактор, как мне кажется, инвесторы серьёзно недооценивают.
Япония — один из крупнейших иностранных держателей казначейских облигаций США.
Её финансовые институты тесно связаны с мировыми рынками облигаций.
А изменения в политике Банка Японии могут нарушить carry trade — стратегии, которые помогали финансировать принятие рисков по всему миру.
Если доходность японских облигаций достаточно вырастет, внутренние активы станут привлекательнее.
Это может побудить японских инвесторов сократить часть вложений за рубежом.
А теперь представьте, что это происходит в момент, когда рынки казначейских облигаций США и без того испытывают давление.
Продажи со стороны иностранных инвесторов.
Рост доходности.
Повышение волатильности.
Ещё больше вынужденного сокращения заёмных позиций.
ЦЕПНАЯ РЕАКЦИЯ МОЖЕТ РАСПРОСТРАНИТЬСЯ МОЛНИЕНОСНО.
3. КИТАЙ 🇨🇳
У Китая есть собственные уязвимые места в финансовой системе.
Продолжительный спад на рынке недвижимости.
Проблемы с долгами местных органов власти.
Слабый внутренний спрос.
И сохраняющиеся опасения по поводу доверия и экономического роста.
Более глубокое замедление может усилить неприятие риска во всём мире и оказать дополнительное давление на финансовые рынки.
А теперь свяжем всё это.
США НУЖНО ФИНАНСИРОВАНИЕ.
ЯПОНИЯ МОЖЕТ ВЕРНУТЬ КАПИТАЛ НА РОДИНУ.
КИТАЙ СТАЛКИВАЕТСЯ С ДАВЛЕНИЕМ ИЗ-ЗА ДОЛГОВ И ЗАМЕДЛЕНИЯ РОСТА.
А мировая ликвидность — нить, связывающая всё воедино.
ВОТ КАКОЙ СЦЕНАРИЙ Я ОТСЛЕЖИВАЮ.
ЭТАП 1: ШОК НА РЫНКЕ ОБЛИГАЦИЙ.
Волатильность казначейских облигаций резко возрастает.
Доходность долгосрочных облигаций растёт.
Условия финансирования ухудшаются.
Инвесторы начинают сокращать заёмные позиции.
ЭТАП 2: ГЛОБАЛЬНЫЙ ДЕФИЦИТ ЛИКВИДНОСТИ.
Доллар укрепляется по мере роста спроса на ликвидность.
Акции оказываются под давлением.
Криптовалюты падают.
Вынужденные продажи ускоряются.
И вдруг все понимают: ликвидность важнее оценок стоимости активов.
ЭТАП 3: ВМЕШАТЕЛЬСТВО ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ.
Если финансовой стабильности будет угрожать опасность, власти могут принять экстренные меры: предоставить ликвидность, открыть своп-линии или прибегнуть к другим инструментам.
Но вот что делает ситуацию особенно интересной.
КРИЗИС МОЖЕТ СОЗДАТЬ УСЛОВИЯ ДЛЯ СЛЕДУЮЩЕГО КРУПНОГО РОСТА АКТИВОВ.
ЭТАП 4: РАЗВОРОТ ДИНАМИКИ ЛИКВИДНОСТИ.
Если политика в итоге станет более мягкой, а реальные процентные ставки снизятся, золото и другие материальные активы могут выиграть.
Серебро может последовать за ними.
Товарные рынки могут восстановиться.
А доллар со временем может ослабнуть.
Но такой исход не гарантирован.
Дальнейшее развитие событий будет зависеть от сроков и масштабов любого вмешательства.
ПОМНИТЕ КРИЗИС НА РЫНКЕ ГОСОБЛИГАЦИЙ ВЕЛИКОБРИТАНИИ В 2022 ГОДУ?
Относительно локальный рыночный шок потребовал экстренного вмешательства.
А теперь представьте, что серьёзные проблемы с финансированием одновременно распространяются на несколько крупнейших экономик.
ИМЕННО ЗА ЭТИМ РИСКОМ Я СЛЕЖУ.
Я не утверждаю, что ближайший аукцион казначейских облигаций США обязательно провалится.
Я не утверждаю, что глобальный крах неизбежен.
Я лишь говорю, что рынку облигаций нужно уделять гораздо больше внимания, чем ему уделяют сейчас.
Потому что к тому моменту, когда кризис ликвидности станет очевиден по динамике акций, ущерб уже может быть нанесён.
Я более 12 лет изучаю финансовые рынки и ключевые поворотные моменты.
И я считаю, что ближайшие несколько месяцев могут оказаться решающими.
СОХРАНИТЕ ЭТОТ ПОСТ.
Следите за доходностью казначейских облигаций.
Следите за индексом MOVE.
Следите за долларом.
Следите за Японией.
Эти рынки могут подать сигнал о следующем крупном движении раньше, чем о нём заговорят в новостях.
Подпишитесь и включите уведомления.
Свой следующий важный прогноз по рынку я сначала опубликую здесь.
ВСЕ СЛЕДЯТ ЗА ФОНДОВЫМ РЫНКОМ.
А Я СЛЕЖУ ЗА РЫНКОМ, КОТОРЫЙ ЕГО ФИНАНСИРУЕТ.
НЕ ЖДИТЕ НАЧАЛА ПАНИКИ, ЧТОБЫ ОБРАТИТЬ НА ЭТО ВНИМАНИЕ.
#HotCPIDecemberHikePriced #AnthropicRejectsIPODelayValuationinQuestion #AIChipSlumpNasdaq #BitcoinFiveWeeklyLosses