Опубликован индекс CPI США за октябрь: и общий CPI, и базовый CPI оказались выше ожиданий. Данные носят ястребиный характер, но это еще не тот уровень, который рынок не в состоянии выдержать!
Оба показателя CPI оказались выше ожиданий. Общий CPI улучшился по сравнению с сентябрем, однако базовый CPI не улучшается уже три месяца подряд, поэтому опасения по поводу инфляции сохраняются #CPI高于预期，美股与BTC再度承压
Это означает, что общий рост инфляции несколько замедлился, базовая инфляция по-прежнему остается устойчивой, а инфляционная динамика — повышенной. Согласно данным Бюро трудовой статистики США, давление на инфляцию сохраняется из-за роста цен на продукты питания.
В то же время появились признаки ослабления инфляции на товары базовой корзины и в сфере услуг. Самое важное — инфляция в жилищном секторе по индексу CPI заметно замедлилась. Хотя инфляция в сфере услуг пока остается достаточно устойчивой, это не заставило рынок продолжить ожидать усиления внутреннего инфляционного давления в США.
Судя по предыдущим заявлениям Уоллера, формально этих данных достаточно, чтобы поддержать повышение ставки на 50 б.п. в декабре. Но, как уже говорилось, Уоллер не представляет всю ФРС, поэтому в дальнейшем, перед декабрём, нужно будет учитывать мнения всех членов Совета управляющих ФРС. Лично я считаю, что продолжающееся падение Brent может заметно снизить вероятность повышения ставки в декабре. Я склоняюсь к повышению на 25 б.п. или к тому, что ставку вообще не повысят.
Влияние на финансовые рынки:
1. По вероятностям повышения ставки CME: вероятность повышения на 25 б.п. в декабре составляет 89,8%, на 50 б.п. — 10,2%. Повышение ставки в декабре уже практически предопределено; сейчас рынок спорит о том, на сколько базисных пунктов её повысят.
2. Доходность двухлетних гособлигаций США растёт — рынок закладывает повышение ставки. Доходность 10- и 30-летних облигаций тоже растёт, но слабее, чем двухлетних: рынок учитывает инфляцию.
3. Доллар укрепляется под влиянием ожиданий повышения ставки.
4. Золото в краткосрочной перспективе снижается: усиление ожиданий повышения ставки дополнительно укрепляет доллар и одновременно повышает альтернативные издержки владения золотом.
5. Американские акции: на премаркете и в начале торгов рынок сначала отыграл повышение ставки, заложив его в цены. Затем, после того как негативный фактор повышения ставки перестал нависать над рынком, начался отскок. Далее стоит следить за ценой Brent: если она опустится ниже 90 долларов, отскок американских акций будет ещё заметнее! #Bitcoin движется синхронно с американским рынком акций.
Как оценивать дальнейшие перспективы с макроэкономической точки зрения?
Данные, опубликованные сегодня вечером, практически закрепили ожидания повышения ставки в декабре. Одновременно выросла вероятность повышения на 25 б.п., но снизилась вероятность повышения ставки в марте 2027 года. На данный момент она упала до 48,3%.
Раз данные по CPI уже практически закрепили вероятность повышения ставки в декабре, то на следующих публикациях, например PPI, рынок начнёт оценивать возможность повышения на 50 б.п. Если вероятность не превысит 50%, рынок пока не будет закладывать в цены повышение на 50 б.п.
Главное — сможет ли Brent вернуться ниже 90 долларов. Если цена опустится ниже этой отметки, можно не обращать внимания на текущие макроданные: вероятность повышения ставки в декабре снизится. Сначала ослабнут ожидания повышения на 50 б.п., а затем и вероятность повышения ставки в декабре. Для рынков рисковых активов это будет постепенным ослаблением давления и позитивным фактором.
Поэтому, как я уже писал выше, период с этой недели до заседания по ставке в декабре — хорошее время для покупок на просадке. Когда повышение ставки в декабре станет свершившимся фактом, а рост цен на энергоносители замедлится, отскок рынков рисковых активов ускорится!