Я выберу первый ракурс, чтобы обсудить этот вопрос:
Ракурс 1: На фоне коррекции технологических акций ожидания рынка по оценке Anthropic на IPO снизились с 2 трлн долларов до примерно 1,5 трлн долларов. Какой, по-вашему, будет итоговый диапазон оценки при размещении? Удастся ли удержаться выше отметки в 1 трлн долларов?
Мне кажется, формулировка вопроса не совсем точная: Anthropic уже установила целевую оценку в 1 трлн долларов, а цена размещения акций в США составляет 70–78 долларов. Поэтому вопрос уже не в том, удастся ли удержать эту отметку, а в том, захочет ли этого сама компания. Вот моё мнение:
1) Вчера вечером Anthropic разослала банкам документы, где была указана цена 70–80 долларов за акцию и размещение примерно 866,7 млн акций. При верхней границе диапазона компания привлекла бы около 69,3 млрд долларов. Затем компания срочно отозвала документы, заявив, что «информация о цене была неточной». Сегодня на официальной презентации для инвесторов был указан диапазон 70–78 долларов за акцию, размещение 825 млн акций и максимальный объём привлечённых средств около 64,4 млрд долларов. Это показывает, что сама компания настроена довольно осторожно. Похоже, она опасается неблагоприятной ситуации на рынке. Поэтому она сама снизила планку — так любой позитивный сигнал впоследствии сможет легко подтолкнуть котировки вверх.
2) Реальный объём заявок на гарантированную подписку составляет 26 млрд долларов. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft и TSMC согласились приобрести 26 млрд долларов обыкновенных акций класса N в рамках частного размещения по той же цене, что и на IPO. Это 40% от общего объёма — своего рода гарантия минимального спроса, но пока нет такого ажиотажа, как в случае с SPCX. Главная причина — недавний обвал технологических акций. На рынке царит паника. Именно поэтому компания, как отмечалось в пункте 1, сама установила цену, исходя из оценки в 1 трлн долларов.
3) Со вчерашнего вечера до сегодняшнего дня американский рынок акций отскочил от минимума, но сам этот отскок, наоборот, ослабил аргументы Anthropic о срочности размещения. Если бы рынок продолжал падать, Anthropic могла бы объяснить размещение со скидкой привлекательностью цены на фоне общего спада. Но после восстановления рынка инвесторы, наоборот, могут спросить: если паника уже прошла, почему вы осмелились оценить компанию лишь в 1 трлн долларов? Отскок улучшил настроения, но не изменил ситуацию с переоценкой акций компаний в сфере ИИ. Форвардный коэффициент P/E технологического сектора индекса S&P 500 снизился с 32 год назад примерно до 17 и впервые оказался ниже уровня рынка в целом. Поэтому акции Anthropic, вероятно, не покажут сильного роста.
В целом, скорее всего, удержать оценку в 1 трлн долларов не удастся, и акции разместят ниже цены IPO.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
Ракурс 1: На фоне коррекции технологических акций ожидания рынка по оценке Anthropic на IPO снизились с 2 трлн долларов до примерно 1,5 трлн долларов. Какой, по-вашему, будет итоговый диапазон оценки при размещении? Удастся ли удержаться выше отметки в 1 трлн долларов?
Мне кажется, формулировка вопроса не совсем точная: Anthropic уже установила целевую оценку в 1 трлн долларов, а цена размещения акций в США составляет 70–78 долларов. Поэтому вопрос уже не в том, удастся ли удержать эту отметку, а в том, захочет ли этого сама компания. Вот моё мнение:
1) Вчера вечером Anthropic разослала банкам документы, где была указана цена 70–80 долларов за акцию и размещение примерно 866,7 млн акций. При верхней границе диапазона компания привлекла бы около 69,3 млрд долларов. Затем компания срочно отозвала документы, заявив, что «информация о цене была неточной». Сегодня на официальной презентации для инвесторов был указан диапазон 70–78 долларов за акцию, размещение 825 млн акций и максимальный объём привлечённых средств около 64,4 млрд долларов. Это показывает, что сама компания настроена довольно осторожно. Похоже, она опасается неблагоприятной ситуации на рынке. Поэтому она сама снизила планку — так любой позитивный сигнал впоследствии сможет легко подтолкнуть котировки вверх.
2) Реальный объём заявок на гарантированную подписку составляет 26 млрд долларов. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft и TSMC согласились приобрести 26 млрд долларов обыкновенных акций класса N в рамках частного размещения по той же цене, что и на IPO. Это 40% от общего объёма — своего рода гарантия минимального спроса, но пока нет такого ажиотажа, как в случае с SPCX. Главная причина — недавний обвал технологических акций. На рынке царит паника. Именно поэтому компания, как отмечалось в пункте 1, сама установила цену, исходя из оценки в 1 трлн долларов.
3) Со вчерашнего вечера до сегодняшнего дня американский рынок акций отскочил от минимума, но сам этот отскок, наоборот, ослабил аргументы Anthropic о срочности размещения. Если бы рынок продолжал падать, Anthropic могла бы объяснить размещение со скидкой привлекательностью цены на фоне общего спада. Но после восстановления рынка инвесторы, наоборот, могут спросить: если паника уже прошла, почему вы осмелились оценить компанию лишь в 1 трлн долларов? Отскок улучшил настроения, но не изменил ситуацию с переоценкой акций компаний в сфере ИИ. Форвардный коэффициент P/E технологического сектора индекса S&P 500 снизился с 32 год назад примерно до 17 и впервые оказался ниже уровня рынка в целом. Поэтому акции Anthropic, вероятно, не покажут сильного роста.
В целом, скорее всего, удержать оценку в 1 трлн долларов не удастся, и акции разместят ниже цены IPO.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
