Объем операций с криптовалютами в Бразилии превышает 318 млрд долларов США, но новые нормативные требования меняют правила игры. Некоторые компании уже сокращают или прекращают свою деятельность. Аргентина может стать одним из направлений для этих инвестиций.
Аргентина может упустить эту возможность — или воспользоваться ею, чтобы войти в число ведущих центров криптоиндустрии Латинской Америки.
Бразилия сейчас является крупнейшим рынком криптовалют в регионе. Однако ее правительство и Центральный банк движутся к усилению надзора, введению требований к капиталу и контролю за операциями с цифровыми активами.
Результат уже начинает проявляться: некоторые компании пересматривают свою деятельность в стране.
И тут возникает интересный вопрос:
Может ли Аргентина получить выгоду от компаний, инвестиций и экономической активности, которым становится все дороже работать в Бразилии?
Цифры показывают, что этой возможностью стоит заинтересоваться.
1. Два огромных рынка с очень разными особенностями
Чтобы понять, что поставлено на карту, сначала нужно оценить масштабы обоих рынков.
По данным Chainalysis, с июля 2024 года по июнь 2025 года:
🇧🇷 Бразилия: около 318 млрд долларов США в полученных криптовалютных средствах.
🇦🇷 Аргентина: около 93,9 млрд долларов США.
Вместе на эти две страны приходится огромная доля криптовалютной активности в Латинской Америке.
Объем средств, полученных Бразилией, более чем втрое превышает показатель Аргентины. Однако эта разница не раскрывает всей картины.
В Аргентине особенно широко распространено использование криптовалют среди розничных пользователей. Это обусловлено поиском способов сберегать, получать доступ к цифровым долларам и работать в условиях денежной нестабильности.
Бразилия, в свою очередь, располагает более масштабной финансовой и финтех-экосистемой, в которой участвуют институциональные игроки и широко используются стейблкоины.
Речь идет не о небольших рынках, которые только пытаются развиться: это два ведущих игрока криптоиндустрии региона.
Важное уточнение: суммы в 318 млрд и 93,9 млрд долларов США — это оценки стоимости полученных средств за определенный период, а не деньги, которые эти страны хранят в криптовалютах, и не капитал, доступный для перемещения с одного рынка на другой.
2. Бразилия повышает барьеры для ведения деятельности
Изменения начали оформляться в постановлениях 519, 520 и 521 Центрального банка Бразилии, установивших специальные правила для поставщиков услуг с виртуальными активами.
Новый режим начал применяться 2 февраля 2026 года.
Среди основных требований:
- Разрешение на работу в рамках новой системы.
- Требования к капиталу в зависимости от вида деятельности.
- Меры по предотвращению отмывания денег.
- Правила хранения и обособления активов.
- Структуры корпоративного управления, безопасности и комплаенса.
- Расширенные требования к отчетности и надзору.
Согласно информации, опубликованной Forbes Argentina, требования к капиталу могут составлять от 10,8 млн до 37,2 млн реалов, что примерно эквивалентно 2 млн и 7 млн долларов США соответственно, в зависимости от услуг, предоставляемых каждой компанией.
И это только обязательный капитал: также необходимо финансировать работу профильных специалистов, технологии, аудиты, кибербезопасность и структуры комплаенса.
Для крупной международной платформы эти расходы могут быть посильными.
Для стартапа или региональной компании, деятельность которой пока невелика, они могут полностью изменить рентабельность бизнеса.
Проблема не обязательно в том, что Бразилия вводит регулирование, а в том, сколько стоит его соблюдать и какие компании могут себе это позволить.
3. Налог в размере 3,5%: еще один повод для беспокойства в отрасли
Новые требования к регулированию сопровождались дискуссией о налогах, вызвавшей обеспокоенность в отрасли.
Правительство Бразилии рассматривало возможность распространить IOF (налог на финансовые операции) на некоторые операции с криптовалютами, особенно связанные с международными переводами и стейблкоинами.
Почему говорят о 3,5%?
Потому что некоторые международные валютные операции в Бразилии могут облагаться IOF по ставке до 3,5%. Обсуждалось, следует ли считать определенные криптооперации валютными и изучить возможность применения к ним этого налога.
Но здесь есть принципиально важное различие: речь не шла об общем налоге в размере 3,5% на любую покупку или владение биткоином, USDT или USDC.
Кроме того, в марте 2026 года новый министр финансов Дарио Дуриген приостановил общественные консультации по налогообложению криптовалют на фоне политической напряженности и избирательного года.
Поэтому некорректно представлять эти 3,5% как налог, уже введенный для всех криптоопераций.
Тем не менее эта дискуссия стала важным сигналом для компаний: Бразилия изучает, как включить часть криптовалютной деятельности в традиционную налоговую систему, даже если это может привести к удорожанию некоторых услуг.
Для бизнеса с низкой маржой и международными переводами предсказуемость налоговой системы может быть не менее важна, чем размер рынка.
4. Первые компании уже меняют свою стратегию
Вероятно, это самая интересная часть всей истории.
Речь идет не просто об экономической гипотезе.
Уже есть компании, изменившие свое присутствие в Бразилии.
Lemon: уход, который потенциально больше всего выгоден Аргентине
Аргентинская финтех-компания Lemon решила закрыть свою деятельность в Бразилии, посчитав, что капитал, необходимый для получения разрешения, несоразмерен масштабу ее бизнеса в этой стране.
В Бразилии у компании было около 15 000 пользователей с остатком средств на счетах.
Компания решила перенаправить ресурсы в Аргентину, Перу и Колумбию — на рынки, где, по ее мнению, возможности для роста лучше.
Это особенно важно, поскольку речь идет не об иностранной компании, которая просто исчезает: аргентинская компания решила сосредоточить ресурсы на других рынках региона.
Bitso: меньше прямого присутствия
Bitso также изменила свою стратегию в Бразилии. По данным Forbes Argentina, компания перестала напрямую обслуживать часть розничных клиентов и предложила желающим перевести свои счета в Mercado Bitcoin.
Это показывает, что даже более крупные компании могут предпочесть местные партнерства сохранению прежней операционной структуры.
А что насчет Bybit?
Здесь важно не допустить путаницы: Bybit не объявляла об уходе из Бразилии.
Платформа сообщила, что адаптирует свою деятельность к новым правилам и будет предоставлять услуги в рамках местного режима через бразильское юридическое лицо.
Иными словами, одни компании уходят или сокращают объем услуг, а другие решают взять на себя расходы и продолжить работу.
Регулирование не выталкивает с рынка всех без исключения, но меняет круг компаний, способных конкурировать, и условия этой конкуренции.
5. Почему Аргентина может оказаться в выигрыше?
Именно здесь открываются стратегические возможности.
В Аргентине уже есть крупный криптовалютный рынок, значительный спрос на стейблкоины и компании с опытом предоставления цифровых финансовых услуг.
Кроме того, в стране действует собственная нормативная база для поставщиков услуг с виртуальными активами (PSAV), установленная законом 27.739 и Общим постановлением CNV 1058.
Поэтому мы сравниваем не страну без регулирования с полностью регулируемой страной.
Разница заключается в устройстве регулирования и стоимости его соблюдения.
Аргентина может стать альтернативой для компаний, которые сочтут слишком дорогим создание или поддержание бизнеса в Бразилии.
Есть пять конкретных возможностей:
1. Привлечь инвестиции криптовалютных компаний
Компания, решившая не замораживать миллионы долларов ради работы в Бразилии, может рассмотреть возможность вложить эти средства в другие рынки.
Аргентина может привлечь капитал для найма сотрудников, разработки продуктов, открытия офисов, улучшения инфраструктуры и расширения услуг.
2. Стать региональным центром стейблкоинов
Цифровые валюты, привязанные к доллару, пользуются в Аргентине особенно высоким спросом.
Это может привлечь платформы, поставщиков платежных услуг и компании, разрабатывающие инфраструктуру для международных переводов.
3. Привлечь специалистов в области технологий и финансов
Криптовалютным компаниям нужны разработчики, специалисты по безопасности и комплаенсу, а также коммерческие команды.
Рост инвестиций в отрасль может создать квалифицированные рабочие места и укрепить технологическую экосистему Аргентины.
4. Повысить конкурентоспособность по сравнению с другими рынками
Если компании найдут в Аргентине разумную нормативную среду, конкурентные издержки и значительную пользовательскую базу, страна может стать площадкой для разработки продуктов для разных рынков Латинской Америки.
5. Получить часть ресурсов, перераспределяемых из Бразилии
Пример Lemon показывает, что ресурсы действительно перераспределяются в пользу Аргентины.
Если другие компании последуют этому примеру, страна сможет привлечь новые инвестиции, операции и проекты, которые изначально предназначались для Бразилии.
Это не означает, что все деньги, уходящие из Бразилии, поступят в Аргентину, но показывает, что в регионе идет конкуренция за этот капитал.
6. Сколько денег может поступить в Аргентину?
На данный момент нет надежной общедоступной оценки, которая позволяла бы утверждать, что благодаря новым бразильским правилам Аргентина получит миллиарды долларов.
Но мы можем оценить масштаб рынка, который поставлен на карту.
За анализируемый Chainalysis период Бразилия получила криптовалютные средства на сумму около 318 млрд долларов США.
Аргентина получила около 93,9 млрд долларов США.
Разница превышает 224 млрд долларов США.
Это не значит, что эту разницу можно перенести в нашу страну. Речь идет о потоках активности, а не об инвестициях, которые компании могут переместить с одного рынка на другой за один день.
Однако достаточно взглянуть на размеры обоих рынков, чтобы понять, почему даже небольшая доля региональных инвестиций бизнеса, инфраструктуры и экономической активности может иметь большое значение.
Цель Аргентины — не переносить бразильские операции любой ценой, а привлекать компании, специалистов, капитал и услуги с высокой добавленной стоимостью.
7. Главная возможность: конкурировать благодаря разумным правилам, а не просто более слабому регулированию
Аргентине стоит извлечь урок из этой ситуации.
Регулирование может повысить безопасность пользователей, привлечь банки и обеспечить предсказуемость для институциональных инвесторов.
Но оно также может настолько увеличить издержки выхода на рынок, что пострадают малые компании и снизится уровень конкуренции.
Аргентина может найти баланс.
Ей не нужно отменять меры по борьбе с отмыванием денег или оставлять пользователей без защиты.
Важно избегать неоправданно высоких требований, обеспечивать стабильные правила, соразмерные масштабу и деятельности каждой компании, и давать инновациям развиваться.
В стране уже действует нормативная база для PSAV. Возможность заключается в том, чтобы усовершенствовать ее и превратить в конкурентное преимущество.
Вывод: Бразилия обладает масштабом, а Аргентина может воспользоваться переменами
В Бразилии крупнейший криптовалютный рынок Латинской Америки, но новые требования вынуждают компании пересматривать свои бизнес-модели.
Lemon уже решила сосредоточить ресурсы в других странах, в том числе в Аргентине. Bitso изменила стратегию, а Bybit решила адаптироваться.
Эти шаги показывают, что капитал и компании не обязательно остаются на рынке, если условия перестают быть привлекательными.
Аргентине есть что предложить: активное криптосообщество, высокий спрос на стейблкоины, технологические специалисты и нормативная база, которая может продолжать развиваться.
Возможность заключается не в том, чтобы радоваться трудностям Бразилии, а в том, чтобы создать условия, в которых компании захотят инвестировать, нанимать сотрудников и разрабатывать новые продукты.
Возможно, следующая крупная возможность Аргентины в мире криптовалют — не создание очередной криптовалюты, а превращение страны в место, где компании со всей Латинской Америки захотят строить свой бизнес.
Мне интересно ваше мнение:
Как вы думаете, стоит ли Аргентине воспользоваться этой ситуацией и стать региональным центром для криптовалютных компаний, ищущих альтернативу Бразилии?
Или вы считаете, что экономическая и правовая нестабильность остается слишком серьезным препятствием для привлечения инвестиций такого масштаба?
Источники и ссылки:
- Chainalysis — отчет о географии криптовалют за 2025 год: https://www.chainalysis.com/blog/latin-america-crypto-adoption-2025/
- Forbes Argentina — исход криптовалютных компаний из Бразилии: https://www.forbesargentina.com/negocios/exodo-cripto-brasil-nuevas-reglas-expulsan-empresas-podrian-favorecer-argentina-n98209
- Reuters — отсрочка консультаций по налогообложению криптовалют: https://www.reuters.com/world/americas/brazils-new-finance-minister-delay-divisive-tax-plans-ahead-election-sources-say-2026-03-20/
- Центральный банк Бразилии — изменения в регулировании в 2026 году: https://www.bcb.gov.br/detalhenoticia/21267/nota
- Федеральная налоговая служба Бразилии — официальные данные о стейблкоинах: https://www.gov.br/receitafederal/pt-br/assuntos/noticias/2026/julho/stablecoins-ja-respondem-por-cerca-de-80-do-volume-declarado-de-criptoativos-no-brasil
- CNV Argentina — регулирование PSAV: https://www.argentina.gob.ar/node/459348
Информация носит ознакомительный и образовательный характер. Не является финансовой консультацией или инвестиционной рекомендацией.
#Аргентина #Бразилия #Криптовалюты #Биткоин #Инвестиции #РегулированиеКриптовалют