На первый взгляд, это вопрос личной морали, но в основе — «риск, связанный с ключевыми фигурами».
Сначала проясним факты, которые подтверждены:
8 ноября Дженсен Хуанг разослал всем сотрудникам письмо, в котором признал внебрачную связь и публично извинился. Одновременно заявление появилось на официальном сайте Nvidia.
В тот же день совет директоров объявил о начале независимого расследования: комитет будет состоять из независимых директоров, которым окажут содействие независимые внешние юристы.
Поводом стали сообщения американских СМИ о том, что Дженсен Хуанг стал «мишенью зарубежной разведывательной деятельности». Речь идёт о женщине-руководителе, которую американские разведывательные службы считают причастной к сбору информации для Пекина. Китайская сторона уже отвергла обвинения в шпионаже.
В заявлении совета директоров прозвучали две ключевые фразы:
Во-первых: «Нет оснований полагать, что была утечка сведений, связанных с национальной безопасностью, или корпоративных секретов»;
Во-вторых, расследование изучит всю информацию, а Хуан Жэньсюнь продолжит руководить компанией и окажет полное содействие.
Как проголосовал рынок?
В понедельник, 9 ноября, акции NVDA закрылись снижением на 4,27% — по 178,67 доллара.
По данным Axios, с момента появления первых сообщений и до прошлой пятницы акции уже потеряли в общей сложности 13%.
Интересно, что в тот же день Broadcom выросла на 8,78%, Marvell — на 9,49%, а Arm — на 6,69%.
Деньги не ушли из сектора ИИ-чипов — просто часть средств перетекла из Nvidia в другие компании.
Вот как я это вижу:
1. Рынок закладывает в цену не слухи, а неопределённость.
Роман на стороне сам по себе не влияет на поставки GPU. Деньги нервничают из-за итогов расследования, вопросов Конгресса (Палата представителей уже потребовала от него дать объяснения за закрытыми дверями) и возможных кадровых изменений в руководстве в худшем случае.
2. Это классический случай, когда «премия за основателя» оборачивается против компании.
В оценке Nvidia за последние три года была и ставка на самого Хуана Жэньсюня: на его понимание перспектив, отношения с клиентами и контакты с Вашингтоном. Чем сильнее человек ассоциируется с компанией, тем заметнее дисконт, когда у него возникают проблемы.
3. Для крипторынка влияние идёт через настроения, а не фундаментальные показатели.
Сектор ИИ — один из двигателей нынешнего аппетита к риску. Стоит лидеру пошатнуться — токены, связанные с ИИ-нарративом, и высокобетовые активы обычно тоже остывают. На фоне публикации CPI сегодня вечером и презентации Anthropic для инвесторов на этой неделе волатильность в секторе ИИ будет выше обычного.
Пройдя через медвежий рынок 2018 года и крах FTX в 2022-м, я усвоил главное:
Если проект держится на одном человеке, то и риск сосредоточен на одном человеке.
Следя за лидером рынка, не забывайте смотреть и на его «план Б».
Пока следим только за тремя вещами: итогами расследования, ходом слушаний в Конгрессе и заявлениями Nvidia о кадровых изменениях.
До тех пор любые сообщения о том, что «Хуан Жэньсюнь собирается уйти в отставку», считайте слухами.
Как думаете, как долго эта история будет влиять на сектор ИИ? Обсудим в комментариях 👇
Не является инвестиционной рекомендацией. DYOR