Кристофер Уоллер, член Совета управляющих Федеральной резервной системы, значительно конкретизировал свои рекомендации:

  • намерен поддержать повышение как минимум на 0,25 процентного пункта в декабре, даже если октябрьский ИПЦ несколько улучшится;

  • если базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) вырастет за месяц на 0,3% или больше, он заявил, что ФРС следует рассмотреть более значительное повышение — на 0,50 процентного пункта;

  • он утверждал, что отказ от уже обозначенного ужесточения может подорвать доверие к ФРС и смягчить финансовые условия.

8 октября Уоллер выступал за дальнейшее повышение ставок, но всё ещё сохранял гибкость в отношении сроков. Проверяемая новизна теперь — явное обязательство повысить ставку в декабре и введение количественного условия для обсуждения повышения на 50 базисных пунктов — шага, который до его выступления не учитывался в рыночных ожиданиях.

Данные CPI будут опубликованы сегодня, 10 ноября, в 10:30 по времени Бразилиа.

Выводы для Bitcoin и Zion Smart DCA

Заявление повышает асимметричную значимость CPI:

  • базовый показатель 0,3% или выше может усилить рост реальных ставок и давление на ликвидность, особенно в период, когда из ETF на BTC уже наблюдается отток средств;

  • показатель 0,2% или ниже снизил бы вероятность повышения ставки на 50 базисных пунктов, но, по словам Уоллера, не исключил бы повышения на 25 базисных пунктов.

Это не отдельный сигнал к тому, чтобы приостановить, ускорить или удвоить вложения. Для Zion Smart DCA это подтверждение важности дисциплины: сохранять наличные и ждать сочетания макроэкономических данных, реакции процентных ставок, потоков институциональных средств и заранее установленных правил, а не реагировать только на первое движение цены.

Риски и контраргументы

  • Уоллер — лишь один из голосующих членов комитета, а не представитель заранее принятого решения всего FOMC.

  • Повышение ставки на 25 базисных пунктов уже было широко заложено в цены — примерно с вероятностью 85%, — поэтому вряд ли стало бы сюрпризом.

  • Сценарий повышения на 50 базисных пунктов зависит от данных CPI и может стать менее вероятным, если базовый показатель окажется ниже 0,3%.

  • Все еще устойчивый рост экономики и сбалансированный рынок труда дают ФРС возможность ужесточать политику, однако быстрое ухудшение финансовых условий может изменить дискуссию к декабрю.

За чем следить

  1. Базовый CPI за месяц: Уоллер обозначил 0,3% как критический порог.

  2. Реакция доходности 2- и 10-летних облигаций и реальных процентных ставок.

  3. Изменение вероятности повышения ставки на 50 базисных пунктов в декабре.

  4. Потоки средств в ETF и способность BTC выдержать новое ужесточение без очередного каскада ликвидаций.


    «Рынок больше не ждет только публикации CPI: Уоллер превратил 0,3% в показатель, отделяющий обычное повышение ставки от риска повышения на 50 базисных пунктов».