• В сентябрьском квартале MARA Holdings добыла 2 247 BTC — на 5% больше, чем годом ранее.

• Выручка MARA от майнинга упала на 34%, до 159 млн долларов, несмотря на рост добычи.

• За квартал HIVE добыла 1 070 BTC — на 49% больше, чем годом ранее, когда показатель составлял 718 BTC.

Рост добычи, снижение выручки у MARA

Выручка MARA Holdings от майнинга биткоина снизилась на 34% в годовом выражении — до 159 млн долларов в сентябрьском квартале, несмотря на рост добычи на 5%, до 2 247 BTC, говорится в квартальном отчёте компании. Снижение цены биткоина (BTC) за этот период перевесило эффект от увеличения объёма добычи, а затраты изменились в противоположном направлении. Расходы на закупку энергии выросли на 12%, до 48,1 млн долларов, поскольку MARA расширила собственные майнинговые операции. Кроме того, в рамках планов по реструктуризации компания списала 12 млн долларов, связанные с майнинговыми установками и оборудованием. Эти данные взяты из отчётности регуляторам за квартал, закончившийся 30 сентября 2026 года. MARA также развивает инфраструктуру для ИИ через свою дочернюю компанию Exaion и партнёрство со Starwood Digital Ventures. Компания планирует создавать площадки, способные переключать вычислительные нагрузки с учётом экономической целесообразности, спроса и состояния энергосистемы, при этом заявляя, что майнинг биткоина остаётся основой её платформы. По данным COINOTAG, акции MARA Holdings (MARA) в последний раз торговались по 6,59 доллара, прибавив 3,78% за 24 часа в диапазоне 6,12–6,93 доллара. Согласно сводной оценке COINOTAG, сильнейший уровень сопротивления находится на отметке 7,01 доллара и имеет оценку 85/100, а первый уровень поддержки — на отметке 6,42 доллара с оценкой 88/100. Дневной RSI составляет 40,0, сигнал MACD — бычий, а тренд — боковой.

HIVE добыла 1 070 BTC

HIVE Digital Technologies сообщила о той же тенденции, но с более значительным ростом добычи. В отчетности, поданной в SEC за три месяца, завершившихся 30 сентября 2026 года, указано, что компания добыла 1 070 BTC — на 49% больше, чем годом ранее (718 BTC), тогда как выручка от майнинга сократилась на 7,4%, до 76 млн долларов. В отчетности также отражена ценовая конъюнктура: средняя цена биткоина снизилась до 71 003 долларов против 114 382 долларов за аналогичный период предыдущего года. По мере наращивания мощностей HIVE росли и расходы: затраты на электроэнергию увеличились на 20%, с 37,9 млн до 45,6 млн долларов. Компания списала 31,2 млн долларов стоимости оборудования для майнинга без оттока денежных средств. Эта категория включает ее ASIC-оборудование для майнинга; в отчетности причиной названа неблагоприятная экономика майнинга. Направление ИИ росло быстрее: выручка от хостинга высокопроизводительных вычислений (HPC) увеличилась на 71%, до 8,8 млн долларов, и теперь составляет 10,4% квартальной выручки. HIVE описывает свою стратегию как сочетание денежного потока от майнинга с регулярной выручкой от инфраструктуры ИИ. Компания планирует потратить на HPC до 493 млн долларов в течение 36 месяцев, уже израсходовала 145,3 млн долларов и выделила около 35 млн долларов на переоборудование своего объекта в Торонто в дата-центр уровня Tier III. Расширение подстанции мощностью 100 мегаватт на площадке компании в Игуасу, Парагвай, намечено на 2026 год.

Доходы казначейства повышают прибыль MARA

Чистая прибыль MARA, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила 634,4 млн долларов против 123,1 млн долларов годом ранее. Основной вклад внесла переоценка цифровых активов и дебиторской задолженности по цифровым активам по справедливой стоимости. Квартальная выручка составила 164,2 млн долларов, снизившись на 35% в годовом выражении, а разводненная прибыль на акцию выросла с 27 центов до 1,28 доллара. Реакция акций была сдержанной: в понедельник торги завершились ростом на 4,6%, а после закрытия цена держалась около 6,64 доллара. Выручка HIVE за второй финансовый квартал составила 84,9 млн долларов — на 2,7% меньше, чем годом ранее, но больше консенсус-прогноза в 79,4 млн долларов. Компания сообщила о чистом убытке по GAAP в размере 78,7 млн долларов, или 29 центов на акцию, а также о скорректированном убытке в 15 центов на акцию, что оказалось лучше ожидавшихся 16 центов. Убыток по GAAP связан со списанием 31,2 млн долларов стоимости оборудования, отраженным в этом квартале. Акции HIVE, котирующиеся на Nasdaq, в понедельник закрылись ростом на 1,7% по цене 1,81 доллара, а затем на внебиржевых торгах после закрытия снизились на 1,7%, до 1,78 доллара. Выводы о рентабельности майнинга по итогам квартала касаются не только этих двух компаний: на прошлой неделе American Bitcoin сообщила о снижении маржи майнинга, несмотря на квартальную прибыль, обусловленную доходами казначейства, а Core Scientific заявила, что полностью уйдет из майнинга к концу года.

К чему приведет сжатие маржи майнеров

Отчетность ясно показывает: для майнеров биткоина в сентябрьском квартале объем добычи определял предложение, а выручку — цена, и цена снижалась. Средняя цена реализации HIVE упала примерно на 38% в годовом выражении — до уровня медвежьего рынка, неблагоприятного для маржи майнинга. HIVE отвечает на это изменением структуры выручки: на хостинг HPC теперь приходится десятая часть квартальной выручки. MARA же сохраняет майнинг биткоина в центре своей бизнес-модели — подход, соответствующий максимализму биткоина. Дальнейшее направление зависит от самой криптовалюты: падение до 75 000 долларов во время распродажи акций компаний, связанных с ИИ, удерживает фактическую цену реализации на низком уровне, а директор по инвестициям Hilbert указал на возможное снижение до 65 000 долларов, если будет пробита линия тренда на уровне 71 900 долларов. HIVE сама охарактеризовала экономику квартала, списав 31,2 млн долларов из-за «неблагоприятной экономики майнинга».