Обвал акций производителей ИИ-чипов — это не одна негативная новость, а совпадение сразу трёх факторов.
Первое: изменились ожидания в отношении регулирования. После того как демократы получили большинство в обеих палатах, рынок начал заново оценивать политические риски строительства ИИ-дата-центров: могут ужесточить требования к получению разрешений, ограничения по нагрузке на электросети и экологические нормы. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи рухнул за день на 12,3% — это самое сильное падение с марта 2020 года. Акции Nvidia за день упали на 9,3%, а её рыночная капитализация сократилась примерно на 447 млрд долларов. Производители памяти пострадали ещё сильнее: SanDisk упала примерно на 22%, Micron — примерно на 17%, поскольку при замедлении строительства дата-центров ожидания спроса на HBM и NAND будут первыми пересмотрены в сторону понижения.
Второе: рынок заново оценивает риск, связанный с ключевой фигурой. Хуан Жэньсюнь признал супружескую измену, совет директоров начал независимое расследование, а три комитета Палаты представителей США потребовали, чтобы он 18 ноября принял участие в закрытом брифинге по вопросам механизмов управления информационной безопасностью. Сейчас Nvidia заявляет, что он продолжит исполнять свои обязанности, но у компании уже давно нет публичного плана преемственности руководства — это серьёзная проблема, которую институциональным инвесторам при оценке рисков не обойти.
Третье: защитный капитал уходит с рынка. Доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась примерно до 4,84%. Это не сигнал смягчения политики: деньги выходят из сделок на ИИ и прячутся на рынке облигаций.
Поэтому мой вывод прост: в краткосрочной перспективе не стоит торопиться кричать «покупай на просадке». Пока не прояснятся три вопроса — брифинг в Конгрессе 18 ноября, формулировки итогов расследования совета директоров и реальные результаты рассмотрения заявок на строительство дата-центров, — любая попытка поймать дно по сути будет ставкой на то, что восстановление настроений опередит ухудшение фундаментальных показателей.#AI芯片股重挫纳指周跌3.4% $QQQ
Первое: изменились ожидания в отношении регулирования. После того как демократы получили большинство в обеих палатах, рынок начал заново оценивать политические риски строительства ИИ-дата-центров: могут ужесточить требования к получению разрешений, ограничения по нагрузке на электросети и экологические нормы. Индекс полупроводников Филадельфийской биржи рухнул за день на 12,3% — это самое сильное падение с марта 2020 года. Акции Nvidia за день упали на 9,3%, а её рыночная капитализация сократилась примерно на 447 млрд долларов. Производители памяти пострадали ещё сильнее: SanDisk упала примерно на 22%, Micron — примерно на 17%, поскольку при замедлении строительства дата-центров ожидания спроса на HBM и NAND будут первыми пересмотрены в сторону понижения.
Второе: рынок заново оценивает риск, связанный с ключевой фигурой. Хуан Жэньсюнь признал супружескую измену, совет директоров начал независимое расследование, а три комитета Палаты представителей США потребовали, чтобы он 18 ноября принял участие в закрытом брифинге по вопросам механизмов управления информационной безопасностью. Сейчас Nvidia заявляет, что он продолжит исполнять свои обязанности, но у компании уже давно нет публичного плана преемственности руководства — это серьёзная проблема, которую институциональным инвесторам при оценке рисков не обойти.
Третье: защитный капитал уходит с рынка. Доходность 10-летних казначейских облигаций США опустилась примерно до 4,84%. Это не сигнал смягчения политики: деньги выходят из сделок на ИИ и прячутся на рынке облигаций.
Поэтому мой вывод прост: в краткосрочной перспективе не стоит торопиться кричать «покупай на просадке». Пока не прояснятся три вопроса — брифинг в Конгрессе 18 ноября, формулировки итогов расследования совета директоров и реальные результаты рассмотрения заявок на строительство дата-центров, — любая попытка поймать дно по сути будет ставкой на то, что восстановление настроений опередит ухудшение фундаментальных показателей.#AI芯片股重挫纳指周跌3.4% $QQQ