Несколько дней назад я увидел новость и на секунду растерялся.

5 ноября председатель Федерального резервного банка Кливленда Хаммак в выступлении в Цюрихе (она особо отметила, что это её личное мнение, а не позиция Федеральной резервной системы) прямо указала на вопрос, о котором многие не задумывались: в США закон (GENIUS Act) чёрным по белому устанавливает, что соответствующие требованиям стейблкоины можно погасить по номиналу в долларах США — но тем, кому это нужнее всего, как раз труднее всего действительно получить свои деньги.

Я решил проверить это утверждение и заглянул в условия самого эмитента. Оказалось, что пороговые требования ещё конкретнее, чем я думал.

Начнём с Tether. В опубликованной таблице комиссий всё указано предельно ясно: минимальная сумма для прямого погашения — 100 000 долларов, комиссия составляет бо́льшую из двух сумм: 1 000 долларов или 0,1%. Кроме того, за проверку нового аккаунта нужно заплатить ещё 150 долларов, а средства при погашении можно перевести только на верифицированный банковский счёт. Посчитайте сами: если погасить ровно 100 000 долларов, комиссия составит 1%. Эти двери открыты для институциональных клиентов, а не для обычных людей.

С Circle примерно та же ситуация. Чтобы напрямую погасить USDC, нужно воспользоваться Circle Mint — это сервис для организаций, а обычных пользователей направляют на биржи и в кошельки. То есть мне с моими 1000 U даже не светит напрямую обратиться к эмитенту и обменять их обратно на доллары.

Европа — исключение. Регламент ЕС MiCA даёт розничным пользователям в Европейской экономической зоне право в любой момент погасить токены по номиналу. Circle придерживается этой политики в Европе, а средства должны поступить в течение пяти рабочих дней. Но условия вполне практические: счёт для получения средств должен быть открыт на ваше имя в банке Европейской экономической зоны и принимать доллары США. Без такого счёта воспользоваться этим правом не получится. Хамак очень точно выразился: препятствие не в том, где ты живёшь, а в том, может ли твой счёт принимать доллары.

Так что теперь я смотрю на это иначе. Раньше, оценивая стейблкоин, я в первую очередь проверял, насколько надёжно он держит привязку. Теперь я задаю три вопроса. Во-первых, есть ли в моей стране легальный способ обменять его на местную валюту и могу ли я им воспользоваться? Во-вторых, сообщат ли мне по этому каналу конкретные условия — сколько я получу и когда смогу потратить деньги, а не просто напишут «отправлено»? В-третьих, если курс отвяжется от целевого, получу ли я уведомление сразу и смогу ли сам решить, оставить токены или немедленно обменять их?

Эти три вопроса я теперь проверяю в PayAll каждый раз перед тем, как получить U: на странице с подробной информацией о токене указаны эмитент, сведения о погашении и поддерживаемые сети, а при срабатывании мониторинга отклонения от привязки приходит уведомление, после которого я могу решить — продолжить хранить токены, приостановить операцию или сразу обменять их. Цена токена в 1 доллар не означает, что ты получишь 1 доллар. По-настоящему важно, насколько понятен путь, по которому можно вывести средства.

Закон может закрепить право на погашение, но чтобы этот путь стал доступен обычным людям, нужно дождаться вступления новых правил в силу 18 января следующего года и посмотреть, откроет ли кто-нибудь из эмитентов возможность прямого погашения для розничных пользователей за рубежом. А пока мой вывод такой: регулируемые токены сначала укрепятся в США, а за рубежом, скорее всего, продолжат пользоваться теми же монетами, что и раньше. Прежде чем выбирать токен, лучше разобраться, как из него выйти, — это важнее, чем следить за ценой привязки.

\u003ct-43/\u003e \u003ct-45/\u003e #USDT