Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин считает, что ценность ETH должна основываться на его роли долгосрочного средства сбережения, а не на идее, что сжигание комиссий за транзакции будет постепенно сокращать предложение токена и тем самым повышать его ценность. В публикации на X Бутерин заявил, что Ethereum должен отдавать приоритет децентрализации, безопасности и устойчивости к внешнему контролю, а не оптимизировать протокол ради максимального сжигания комиссий. Хотя он поддерживает сохранение EIP-1559 (которое предусматривает сжигание базовой комиссии), он предупредил, что оценка ETH на основе предсказуемых комиссионных доходов экономически неустойчива. Почему модель оценки на основе сжигания комиссий слаба, по мнению Бутерина — Комиссионные доходы нестабильны и часто зависят от спекулятивной активности в криптоиндустрии (бумов NFT, перегрузки DeFi). Если цена ETH падает, вероятно, сократятся и расходы, приносящие комиссии. — Простые оценки по модели «потока доходов» (например, 1 млрд долларов ежегодного сжигания при ставке дисконтирования 4%, что подразумевает оценку в 25 млрд долларов) предполагают, что объёмы сжигания останутся стабильными, даже если актив обвалится, — это нереалистичное допущение. — Если перестроить Ethereum так, чтобы он гнался за комиссионными доходами, протокол фактически превратится в компанию, ориентированную на выручку. Это потребует огромных постоянных расходов и вмешательства в управление, что может подорвать децентрализацию и открытость. Риск корпоративной модели Бутерин проиллюстрировал приблизительной оценкой: если Ethereum станет блокчейном, ориентированным на доходы, на исследования и разработку протокола может потребоваться около 700 000 ETH в год. Это поднимает непростые вопросы о том, кто будет распоряжаться этими средствами и как это повлияет на вознаграждения валидаторов. Контекст: динамика предложения ETH и решения второго уровня Комментарии Бутерина прозвучали на фоне торгов ETH вблизи отметки 2 240 долларов. В периоды низкой активности в сети наблюдались отрезки чистого выпуска (когда валидаторам выпускалось больше ETH, чем сжигалось). Обновление Dencun в марте 2024 года снизило стоимость транзакций второго уровня, переместив активность из основной сети в более дешёвые роллапы. Это сократило сжигание комиссий в основной сети и способствовало периодической чистой инфляции. Бутерин также признал, что токенизированные реальные активы теперь приносят доход, связанный с традиционными рынками, но отметил, что зрелые финансовые продукты вряд ли воспроизведут экстремальные всплески комиссий, наблюдавшиеся во время спекуляций на NFT. Альтернативы и долгосрочные приоритеты Бутерин заявил, что устойчивая ценность Ethereum для держателей должна заключаться в надёжной платформе, устойчивой к цензуре и захвату контроля и способной выдерживать политические и технологические потрясения. Эти качества он обобщил аббревиатурой CROPS: устойчивость к цензуре и захвату контроля, разработка с открытым исходным кодом, конфиденциальность и безопасность. В подтверждение он указал на текущую работу над инструментами конфиденциальности для кошельков Kohaku, кошельками с мультиподписью, приватной абстракцией аккаунтов, а также предложенным механизмом Fork-Choice Enforced Inclusion Lists (FOCIL), который затруднит для создателей блоков исключение подходящих транзакций. Возможный вред от оптимизации комиссий Бутерин предупредил, что оптимизация комиссий может привести к росту цен на газ и сделать Ethereum менее доступным для пользователей, которым нужны конфиденциальность и безопасные финансовые транзакции. Она также может централизовать принятие решений и поощрять вмешательство в управление, что противоречит целям публичного блокчейна без разрешений. Более широкая реакция Сооснователь Solana Анатолий Яковенко публично согласился с ним, написав: «Нельзя делать комиссии своим продуктом» и что блокчейнам следует выбрать продукт, который приносит пользу людям, и хорошо его реализовать. Итог Бутерин не призывает отменить сжигание комиссий — он прямо заявил: «EIP-1559 (включая сжигание) — это хорошо, его следует сохранить». Вместо этого он призывает сообщество перестать считать сжигание комиссий главным инвестиционным аргументом и сосредоточиться на устойчивости Ethereum, его сопротивлении цензуре и способности существовать в долгосрочной перспективе как основе ценности ETH в качестве средства сбережения. Это особенно важно на фоне новых рисков (например, угроз, связанных с ИИ) и меняющихся моделей использования, которые трансформируют экосистему. Читайте больше новостей, созданных ИИ: https://app.chaingpt.org/news