• По оценке Виталика Бутерина, Ethereum нужны ежегодные протокольные субсидии в размере около 700 000 ETH.

• В оценке используется соотношение расходов L'Oréal на исследования и разработки к рыночной капитализации, равное 0,58%.

• В рамках сравнения рыночная капитализация Ethereum оценивалась примерно в 270 млрд долларов.

Ориентир Бутерина для субсидий: L'Oréal

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин считает, что для сохранения оценки сети, подкреплённой сжиганием комиссий, ей потребуется примерно 700 000 ETH ежегодных протокольных субсидий. Эту цифру он опубликовал в посте на X в воскресенье, 2026-11-08. В основе расчёта лежит необычный ориентир: французская косметическая группа L'Oréal, занимающая примерно 55-е место среди крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации. Бутерин оценил годовой бюджет группы на исследования и разработки примерно в 0,58% её рыночной капитализации, а затем применил то же соотношение к Ethereum, рыночную капитализацию которого для сравнения оценил примерно в 270 млрд долларов. Получается текущий ежегодный расход около 700 000 ETH — не разовая трата; он растёт вместе с рыночной капитализацией, а не привязан к фиксированному бюджету.

Он представил этот расчёт как вопрос об обеспечении: если рыночная стоимость сети должна поддерживаться сжиганием комиссий, такое обеспечение необходимо создавать постоянно, а одних лишь аргументов в пользу высокой оценки недостаточно, чтобы финансировать текущую инженерную работу. Согласно той же модели, доходы валидаторов сократились бы примерно на две трети, что показывает, насколько сильно требование финансировать исследования по корпоративным ставкам урезало бы нынешние поступления валидаторов. Цена Ethereum (ETH) не учитывается в оценке как прогноз, поскольку рыночная капитализация служит лишь знаменателем в его соотношении. Именно в этом и заключается разрыв: бюджет, рассчитанный по серьёзным ставкам финансирования исследований, поглотил бы большую часть вознаграждений, которые сеть сейчас распределяет, оставив гораздо меньший доход тем, кто ежедневно подтверждает блоки.

Этот спор разворачивается на фоне структуры комиссий, которую большинство пользователей воспринимает как единую плату. В официальной документации Ethereum по комиссиям за газ эта плата разделена на две части: базовую комиссию, которая сжигается и выводится из обращения, и приоритетную комиссию, выплачиваемую валидаторам за включение транзакции в блок. В соответствии с EIP-1559 базовая комиссия растёт и падает вместе с загруженностью сети, поэтому объём сжигания механически зависит от спроса на место в блоках, а не от какого-либо последующего решения. После перехода сети на Proof of Stake в рамках обновления Ethereum 2.0 доход, лежащий в основе доходности стейкинга, стал поступать от эмиссии и приоритетных комиссий, тогда как сжигаемая часть приносит пользу всем оставшимся держателям.

Бутерин предупреждает, что конструкция, настроенная на максимальное сжигание комиссий, может иметь сразу два негативных последствия. По его словам, подход, нацеленный на максимальное сжигание, будет стремиться повышать комиссии за газ, а высокие комиссии могут затруднить использование сети для некоторых пользователей. Он также утверждал, что максимизация произведения комиссий на объём использования может привести к меньшему использованию сети, чем подход, который расширяет её использование в безопасных пределах ресурсов блока, отдавая приоритет пропускной способности, а не извлечению максимума с каждой операции. Что касается управления, в официальной документации Ethereum указано, что изменения основного протокола требуют как социального, так и технического согласования. Бутерин признал, что сохранение конкурентоспособности может потребовать постоянных инвестиций и активных операционных решений, однако отметил, что такое интервенционистское управление может противоречить децентрализации и защите от влияния отдельных участников. Именно из-за этого противоречия цифра в две трети — не просто строка в бюджете: сам механизм финансирования определяет, кто будет направлять инженерную работу сети.

Механизм финансирования не назван

Оценка COINOTAG: этот расчёт придаёт спору о сжигании комиссий и инвестициях конкретный масштаб в момент, когда работа над протоколом и без того вызывает разногласия. Изменения протокола Ethereum и раньше приводили к трениям — например, к задержке форка Glamsterdam и предупреждению о контракте EIP-8037, затронувшему около 200 000 потенциально уязвимых смарт-контрактов. Однако в публикации не назван механизм, который позволил бы ежегодно получать 700 000 ETH без интервенционистского управления, которое сам Бутерин считает несовместимым с децентрализацией. Пока нет конкретного предложения, эта цифра служит ориентиром для обсуждения архитектуры, а не запланированным изменением; вопрос о том, как Ethereum будет финансировать исследования корпоративного масштаба, не централизуя контроль, остаётся открытым.