Месяц назад на Уолл-стрит говорили о дебюте с оценкой в 2 триллиона долларов для $ANTHROPIC , компании, создавшей ИИ-ассистента Claude. После резкого падения акций ИИ-компаний в четверг крупный инвестор уже называет планку в 1 триллион долларов.
Речь идёт не об одной компании. Это первичное публичное размещение акций (IPO) может впервые задать конкретную оценку буму ИИ — и рынок вдруг уже не уверен, какой она должна быть.
💸 Оценка стоимости продолжает снижаться
Для IPO крупные инвесторы должны договориться о цене — а они только что увидели, как за одну торговую сессию из индекса S&P 500 испарилось около 3 триллионов долларов.
По данным The Wall Street Journal, три крупных инвестора теперь сомневаются, что удастся достичь отметки в 1,5 триллиона долларов. Другие задаются вопросом, сможет ли Anthropic начать презентации для инвесторов на следующей неделе, как и планировалось, сообщает Reuters.
Один из инвесторов даже предложил привлечь около 80 миллиардов долларов вместо 100 миллиардов. Тогда компания не дотянет до рекорда SpaceX в 86 миллиардов долларов, и звание «крупнейшего IPO в истории» уже не будет гарантировано.
📈 Продажи растут, но расходы — ещё быстрее
Дискуссия настолько сложна потому, что бизнес действительно стремительно растёт. В прошлом квартале выручка Anthropic составила почти 17 миллиардов долларов — больше, чем за всё первое полугодие.
Однако инвесторы платят не за нынешние продажи, а за годы будущего роста, поэтому любое замедление ощущается особенно остро. Квартальный рост снизился примерно до 47% против 144% в предыдущем квартале.
При оценке в 1,5 триллиона долларов покупателям пришлось бы заплатить около 43 долларов за каждый доллар выручки за последний год. С 1980-го по 2024 год лишь 14 из 4 110 IPO превысили отметку в 40 долларов за доллар выручки.
И это ещё расходы на поддержание работы ИИ. Anthropic раскрыла финансовые обязательства на общую сумму 895 миллиардов долларов — в основном на вычислительные мощности, — из которых почти 450 миллиардов долларов необходимо будет выплатить до конца 2030 года. Эти расходы в значительной степени уже закреплены (то есть являются твёрдыми обязательствами), хотя рост компании — нет.
🗳 Как на ситуацию влияют промежуточные выборы
Эти расходы окупятся, только если центры обработки данных действительно будут построены. Поэтому результаты выборов на этой неделе так напрямую влияют на компанию.
В официальном документе сама Anthropic предупредила, что оппозиция строительству центров обработки данных стала «более организованной и скоординированной». Иными словами, компания сообщила инвесторам, что ресурс, в котором она нуждается больше всего, становится всё труднее получить.
Всего несколько дней спустя в Техасе избрали губернатора, пообещавшего ввести мораторий на строительство новых центров обработки данных. На этот штат приходится около 25% строительства таких центров в США.
👀 Почему это может повлиять на ваш инвестиционный портфель
Чтобы ощутить последствия, вам не нужно покупать ни одной акции. Благодаря правилу Nasdaq о «быстром включении» (fast-entry rule) Anthropic может войти в индекс Nasdaq-100 всего через 15 торговых сессий после выхода на биржу и попасть в портфели фондов, отслеживающих этот индекс. У S&P 500 процесс намного медленнее: для включения требуется 12 месяцев биржевых торгов и подтверждённая прибыльность.
$SPCX показывает, как быстро может угаснуть энтузиазм. В первый день торгов акции компании закрылись на 19% выше цены IPO в 135 долларов, а всего через несколько дней превысили отметку в 225 долларов. Примерно через месяц после выхода на биржу цена снова оказалась около 135 долларов.
Итоговая цена также может повлиять на оценку других ИИ-компаний. По сообщениям, некоторые инвесторы хотят дождаться этого результата, прежде чем вкладывать средства в $OPENAI .
➖➖➖➖
🔖 Кратко
Инвесторы не сомневаются в спросе на продукцию Anthropic. Они задаются вопросом, сколько стоит за неё платить в условиях замедления роста, чрезвычайно высоких затрат и политических споров вокруг центров обработки данных. Какой бы ни оказалась цена, она многое скажет и о буме ИИ, и о самой Anthropic.
#news #WillAnthropicListOnTime #AI #JobsReportRaisesHikeOdds #bullish