Токены, обеспеченные драгоценными металлами, могут стать для инвесторов способом получить доступ к физическим драгоценным металлам через цифровое пространство. Однако им можно доверять только при наличии надежных мер регулирования. Для инвесторов, учитывая растущую популярность таких токенов, важны права собственности, подтвержденные запасы и безопасное хранение. Надлежащее регулирование повысит прозрачность рынка драгоценных металлов на основе блокчейна, защитит интересы держателей токенов и укрепит доверие.

Четкие правила укрепляют доверие к рынку

Токены драгоценных металлов связывают рынки блокчейна с драгоценными металлами — золотом или серебром, которые хранятся у кастодианов в надежных депозитариях. Дело не в технологиях, а в доверии к ним, которое зависит от регулирования. Поэтому эмитентам крайне важно понимать, какие законы будут применяться к продаже токенов, их хранению, торговле ими и/или их погашению.

Регуляторы обычно определяют токены исходя из того, какие функции они выполняют и какие права предоставляют. Например, прямое владение слитками может регулироваться иначе, чем коллективные инвестиционные продукты. Между тем токены, гарантирующие доходность под управлением, могут подпадать под требования, предъявляемые к ценным бумагам.

Существуют различные подходы к регулированию, и лишь немногие лицензии действуют в разных странах. В отношении токенов, привязанных к активам, рекомендации дает ЕС в рамках MiCA, а прочие токены регулируются действующим законодательством. Это означает, что эмитентам необходимо провести комплексную проверку рынков, на которых они планируют запустить токены.

Информация о надзоре со стороны регуляторов и фактических обязанностях эмитента представлена очень хорошо. Кроме того, уполномоченный эмитент не должен давать обещаний или гарантий относительно цены токенов или отсутствия убытков. Такие ограничения укрепляют доверие к принимаемым решениям.

Независимая проверка резервов повышает прозрачность

Для проверки ведется учет, связывающий каждый цифровой токен с соответствующим ему базовым металлом. Поэтому эмитентам рекомендуется сопоставлять объем токенов в обращении с подтвержденными запасами в хранилищах. Если регулярные проверки не проводятся, объем токенов может превышать количество слитков на хранении.

Независимые проверки очень полезны, но не все они одинаковы. Например, подтверждение резервов удостоверяет наличие определенных активов на конкретный момент времени, тогда как аудит охватывает более широкий круг активов. Поэтому важно четко обозначать объем и ограничения каждого выпускаемого отчета.

Документы в блокчейне отслеживают транзакции с токенами, но не движение слитков. Поэтому надежная проверка предполагает использование данных о предложении в блокчейне вместе с отчетностью кастодианов, результатами инспекций и списками слитков. В документах должны указываться вес и проба, местонахождение и владелец.

Автоматизированные системы подтверждения резервов регулярно публикуют информацию о них. Однако они по-прежнему зависят от точности данных, предоставляемых кастодианами. Физические и юридические проверки остаются крайне важными.

Юридически закрепленное право собственности защищает держателей токенов

Токен, привязанный к золоту, не всегда означает, что его владелец действительно владеет золотом. Рыночная стоимость токена может очень точно следовать за ценой слитков, однако это не обязательно означает, что владелец токена действительно имеет право на золото. Вместо этого слитками, резервами в общем пуле или договорными требованиями может владеть лицо, хранящее золото. В разных моделях права определяются по-разному в рамках процедур банкротства.

Раздельное хранение может обеспечить держателям связь с конкретными слитками, но договоры должны устанавливать юридически защищенные права собственности. Аналогичным образом, при надлежащем устройстве обособленные резервы могут снизить риск предъявления требований кредиторами к эмитенту в случае дефолта. Поэтому записи о собственности и договоры не должны противоречить друг другу.

Условия погашения должны содержать сведения о критериях соответствия требованиям и способах выплаты. Кроме того, для получения физического металла могут действовать ограничения по объему, комиссии, сборы за доставку и географические ограничения. Права, обеспечивающие простоту и удобство цифрового формата, должны быть четко прописаны.

Эмитентам также необходимо предусмотреть сценарии банкротства, конфликтов и массового предъявления токенов к погашению. Поэтому надежные механизмы должны включать порядок разрешения споров, доступ к резервам и планы закрытия. Эти меры защиты особенно важны в кризисных ситуациях и при неожиданных сбоях.

Надежное соблюдение требований снижает финансовую преступность

Токенами драгоценных металлов можно торговать и хранить их на биржах и в кошельках, в том числе работающих в нескольких юрисдикциях. Поэтому эмитенты и поставщики услуг должны проводить основанные на оценке рисков проверки личности, проверять клиентов по санкционным спискам и вести мониторинг. Некоторые обязанности по соблюдению требований зависят от вида деятельности и юрисдикции.

Меры «знай своего клиента» применяются при покупке или погашении токена клиентом, чтобы подтвердить его личность. Однако при вторичных переводах эмитентам может быть неизвестно, кто является держателем. Поэтому важны проверки при погашении и мониторинг.

Технологии могут способствовать соблюдению требований благодаря ограничениям на переводы, проверкам и блокировкам. Однако такие полномочия должны сопровождаться четкой системой управления, поскольку именно администратор контролирует функции. Эмитенты должны публиковать сведения об этих мерах контроля и следить за их применением.

Трансграничная деятельность влечет за собой дополнительные обязанности в области маркетинга, обработки данных и защиты потребителей. Поэтому компаниям следует проверять местонахождение получателей токенов, хранилищ золота и пунктов погашения. Согласие местных органов не заменяет соблюдение местного законодательства.

Надежные технологии укрепляют доверие

Смарт-контракты управляют выпуском, переводом и погашением токенов и влияют на целостность резервов на протяжении всего их жизненного цикла. Поэтому ограничение доступа и независимый аудит кода являются эффективными мерами защиты. Токены следует сжигать при погашении, а выпускать — на основании подтверждения «золотого сертификата».

Еще один фактор — источники ценовых данных, которые используются для отслеживания эталонных цен на золото. Ложная или запоздалая информация может привести к неверной оценке стоимости и ошибочным транзакциям. Использование нескольких надежных источников и резервных процедур позволяет снизить риски.

Мосты создают риски для безопасности, но при этом могут укрепить доверие к блокчейну и расширить доступ к нему. Поэтому перед переходом к другим сетям операторам необходимо оценить способы перевода, разрешения и процедуры восстановления. Скорость расчетов сама по себе не имеет особой ценности при отсутствии мер контроля.

Итогом доверия к регулированию становится стабильная работа как правовых, так и технических систем. Аудит, права, соблюдение требований и безопасность взаимосвязаны в рамках надежного управления. В совокупности эти меры способствуют ответственному развитию, не устраняя при этом рыночные и инвестиционные риски.

Статья «Формирование доверия к регулированию токенов драгоценных металлов» опубликована на Coin Futura. Посетите наш сайт, чтобы прочитать другие интересные статьи о криптовалютах, технологии блокчейн и цифровых активах.