Эта новость попала в раздел технологий, но касается она самой базовой статьи расходов на вычислительные мощности для майнинга..
🤖 进群聊市场
Как сообщает Semafor, после промежуточных выборов Вашингтон заметно ужесточил позицию в отношении Nvidia.. Три конгрессмена-республиканца потребовали, чтобы Дженсен Хуанг явился на брифинг и объяснил, контактировали ли с ним когда-либо представители китайской разведки.. Сенатор Элизабет Уоррен, в свою очередь, потребовала, чтобы он дал показания в Конгрессе и разъяснил ситуацию с продажами чипов Китаю.. Тем временем республиканцы добиваются и более строгих ограничений на экспорт чипов..
Большинство воспринимает это как новость об американском фондовом рынке: у Nvidia появилась новая проблема, а акции производителей чипов получили дополнительный дисконт из-за политических рисков.. Но если рассмотреть эту историю в контексте структуры затрат криптоиндустрии, картина будет иной..
Майнинговые установки зависят от чипов, центры обработки данных для ИИ — тоже, а цены на аренду вычислительных мощностей формируются с учётом предложения чипов.. Если экспортные лицензии станут выдавать строже, это фактически создаст административный барьер для всего рынка вычислительных мощностей.. А вычислительные мощности — самый твёрдый актив криптоиндустрии за последние два года: у кого есть дата-центры, электричество и доступ к видеокартам, тот может заменить привязку оценки компании к цене монеты на привязку к денежному потоку..
Поэтому за последний год капитал двигался в одном направлении: от ИИ-токенов, которые умеют лишь продавать нарратив, к компаниям, способным показать счётчики электроэнергии и серверные стойки.. Переориентация майнинговых компаний на центры обработки данных для ИИ — результат именно этой логики..
Теперь проблема в том, что этот путь трансформации впервые столкнулся с политическим риском.. Риск вышел за рамки самих монет и распространился на вычислительные мощности.. Если ограничения расширятся с передовых техпроцессов на готовое оборудование и аренду мощностей, бизнесам, которые зависят от внешних вычислительных ресурсов, придётся пересмотреть оценку..
Но здесь есть и обратная сторона.. Чем строже ограничения, тем дефицитнее уже построенные мощности, а оборудование и электричество, наоборот, становятся ценнее; новым игрокам, которых не пускают на рынок, остаётся лишь платить больше.. Поэтому пострадать и выиграть могут разные участники, владеющие активами одного и того же типа..
Следить стоит не за тем, состоятся ли слушания, а за тем, что именно будет написано в экспортных ограничениях и не изменятся ли цены на аренду вычислительных мощностей в ближайшие недели.. Если дело ограничится повестками, но не дойдёт до конкретных правил, рынок, скорее всего, отыграет новость за неделю.. Если же ограничения вступят в силу, переоценка только начнётся..
🤖 进群聊市场
Как сообщает Semafor, после промежуточных выборов Вашингтон заметно ужесточил позицию в отношении Nvidia.. Три конгрессмена-республиканца потребовали, чтобы Дженсен Хуанг явился на брифинг и объяснил, контактировали ли с ним когда-либо представители китайской разведки.. Сенатор Элизабет Уоррен, в свою очередь, потребовала, чтобы он дал показания в Конгрессе и разъяснил ситуацию с продажами чипов Китаю.. Тем временем республиканцы добиваются и более строгих ограничений на экспорт чипов..
Большинство воспринимает это как новость об американском фондовом рынке: у Nvidia появилась новая проблема, а акции производителей чипов получили дополнительный дисконт из-за политических рисков.. Но если рассмотреть эту историю в контексте структуры затрат криптоиндустрии, картина будет иной..
Майнинговые установки зависят от чипов, центры обработки данных для ИИ — тоже, а цены на аренду вычислительных мощностей формируются с учётом предложения чипов.. Если экспортные лицензии станут выдавать строже, это фактически создаст административный барьер для всего рынка вычислительных мощностей.. А вычислительные мощности — самый твёрдый актив криптоиндустрии за последние два года: у кого есть дата-центры, электричество и доступ к видеокартам, тот может заменить привязку оценки компании к цене монеты на привязку к денежному потоку..
Поэтому за последний год капитал двигался в одном направлении: от ИИ-токенов, которые умеют лишь продавать нарратив, к компаниям, способным показать счётчики электроэнергии и серверные стойки.. Переориентация майнинговых компаний на центры обработки данных для ИИ — результат именно этой логики..
Теперь проблема в том, что этот путь трансформации впервые столкнулся с политическим риском.. Риск вышел за рамки самих монет и распространился на вычислительные мощности.. Если ограничения расширятся с передовых техпроцессов на готовое оборудование и аренду мощностей, бизнесам, которые зависят от внешних вычислительных ресурсов, придётся пересмотреть оценку..
Но здесь есть и обратная сторона.. Чем строже ограничения, тем дефицитнее уже построенные мощности, а оборудование и электричество, наоборот, становятся ценнее; новым игрокам, которых не пускают на рынок, остаётся лишь платить больше.. Поэтому пострадать и выиграть могут разные участники, владеющие активами одного и того же типа..
Следить стоит не за тем, состоятся ли слушания, а за тем, что именно будет написано в экспортных ограничениях и не изменятся ли цены на аренду вычислительных мощностей в ближайшие недели.. Если дело ограничится повестками, но не дойдёт до конкретных правил, рынок, скорее всего, отыграет новость за неделю.. Если же ограничения вступят в силу, переоценка только начнётся..
