ICNT вырос на 39,17% за 24 часа и вернулся к высоким уровням, но средств, стоящих за этим отскоком, на 40% меньше, чем в прошлый раз: объём торгов бессрочными контрактами за 24 часа снизился до 71,69 млн U, тогда как в предыдущий период повышенной активности достигал 121 млн U. Цена восстановилась V-образно, но объёмы и премия не вернулись — именно на это сейчас важнее всего обратить внимание.
一、Возвращение к прежнему максимуму на снижающихся объёмах: характер покупок изменился
На растущем рынке снижение объёмов можно трактовать двояко: либо свободное предложение оказалось заблокировано и давление продавцов иссякло, поэтому даже небольших покупок хватает, чтобы поднять цену; либо желавшие купить уже сделали это в прошлый период повышенных объёмов, а сейчас новые средства на рынок не поступают. Различить эти варианты можно по открытым позициям: открытый интерес по контрактам ICNT составляет всего 6,5 млн U при объёме торгов за 24 часа 71,69 млн U — соотношение примерно 1 к 11. Иными словами, почти весь дневной объём — это внутридневные сделки туда-обратно: в среднем каждая открытая позиция за 24 часа оборачивается более десяти раз. Это объём оборота, а не открытия позиций. Те, кто действительно хочет поставить на направление движения, не входят в рынок в таком темпе.
二、Ставка финансирования близка к базовому уровню, премия не расширяется
Ставка финансирования с расчётом каждые 4 часа сейчас составляет +0,0050% — ровно базовый уровень равновесия затрат для лонгов и шортов. В пересчёте на год это около 11%; смысл лишь в том, что «за лонг платят обычную плату за удержание», а не в том, что «идёт ажиотажный набор позиции». Если бы цена вернулась к высоким уровням и уверенность покупателей восстановилась, ставка обычно заметно отклонялась бы от базового уровня вверх: те, кто гонится за ценой, готовы платить больше, чтобы удерживать позиции. Сейчас показатель почти не изменился — значит, никто не готов переплачивать за покупку: позиции лонгистов не стали заметно более переполненными, а шортистов не вынудили платить высокую премию. Цена поднялась к высоким уровням благодаря низкой ликвидности, а не притоку средств и росту стоимости заёмного капитала.
三、Доля счетов с лонгами — 51,4%, но средний размер позиции невелик
Доля счетов с лонгами составляет 51,4% — небольшой перевес покупателей, и на первый взгляд настроения выглядят достаточно позитивно. Но если учитывать общий открытый интерес в 6,5 млн U, становится ясно, что за этими 51,4% стоит множество счетов с небольшими позициями: именно мелкие лонги розничных трейдеров обеспечивают такое количество счетов, но не соответствующий объём капитала. Такая структура плохо выдерживает давление: при тонком стакане небольшие ордера могут двигать цену вверх, но и вниз она пойдёт так же легко; падение часто оказывается стремительнее роста.
四、Есть три фактора риска
Первый — уровень цены: рост от дна уже превысил 39%, поблизости находится значительный объём позиций, открытых выше текущей цены, а нынешних объёмов недостаточно, чтобы поглотить это предложение. Второй — структура рынка: низкий открытый интерес при высокой оборачиваемости означает, что при появлении дополнительных ордеров на продажу откат может быть быстрее, чем рост. Третий — издержки: запас по ставке финансирования невелик; если цена начнёт слабеть, ставка легко уйдёт ниже базового уровня, и лонгисты из положения «ни прибыли, ни убытка» перейдут к платному удержанию позиции.
Мой вывод: сейчас не место для наращивания позиции. Возвращение к прежнему максимуму на снижающихся объёмах больше похоже на проверку давления продавцов, а не на подтверждение тренда. Для подтверждения тренда нужен хотя бы один из двух сигналов: объём торгов бессрочными контрактами за 24 часа снова превысит 100 млн U, а цена при этом не откатится, либо ставка финансирования заметно отклонится вверх от базового уровня +0,0050%. До этого разумнее считать этот отскок возможностью сократить позицию, а не новой отправной точкой.
Предупреждение о рисках: для актива, уже выросшего почти на 40%, уровень стоп-лосса следует определять исходя из волатильности, а не цены входа.
#区块链 #Crypto #ICNT
一、Возвращение к прежнему максимуму на снижающихся объёмах: характер покупок изменился
На растущем рынке снижение объёмов можно трактовать двояко: либо свободное предложение оказалось заблокировано и давление продавцов иссякло, поэтому даже небольших покупок хватает, чтобы поднять цену; либо желавшие купить уже сделали это в прошлый период повышенных объёмов, а сейчас новые средства на рынок не поступают. Различить эти варианты можно по открытым позициям: открытый интерес по контрактам ICNT составляет всего 6,5 млн U при объёме торгов за 24 часа 71,69 млн U — соотношение примерно 1 к 11. Иными словами, почти весь дневной объём — это внутридневные сделки туда-обратно: в среднем каждая открытая позиция за 24 часа оборачивается более десяти раз. Это объём оборота, а не открытия позиций. Те, кто действительно хочет поставить на направление движения, не входят в рынок в таком темпе.
二、Ставка финансирования близка к базовому уровню, премия не расширяется
Ставка финансирования с расчётом каждые 4 часа сейчас составляет +0,0050% — ровно базовый уровень равновесия затрат для лонгов и шортов. В пересчёте на год это около 11%; смысл лишь в том, что «за лонг платят обычную плату за удержание», а не в том, что «идёт ажиотажный набор позиции». Если бы цена вернулась к высоким уровням и уверенность покупателей восстановилась, ставка обычно заметно отклонялась бы от базового уровня вверх: те, кто гонится за ценой, готовы платить больше, чтобы удерживать позиции. Сейчас показатель почти не изменился — значит, никто не готов переплачивать за покупку: позиции лонгистов не стали заметно более переполненными, а шортистов не вынудили платить высокую премию. Цена поднялась к высоким уровням благодаря низкой ликвидности, а не притоку средств и росту стоимости заёмного капитала.
三、Доля счетов с лонгами — 51,4%, но средний размер позиции невелик
Доля счетов с лонгами составляет 51,4% — небольшой перевес покупателей, и на первый взгляд настроения выглядят достаточно позитивно. Но если учитывать общий открытый интерес в 6,5 млн U, становится ясно, что за этими 51,4% стоит множество счетов с небольшими позициями: именно мелкие лонги розничных трейдеров обеспечивают такое количество счетов, но не соответствующий объём капитала. Такая структура плохо выдерживает давление: при тонком стакане небольшие ордера могут двигать цену вверх, но и вниз она пойдёт так же легко; падение часто оказывается стремительнее роста.
四、Есть три фактора риска
Первый — уровень цены: рост от дна уже превысил 39%, поблизости находится значительный объём позиций, открытых выше текущей цены, а нынешних объёмов недостаточно, чтобы поглотить это предложение. Второй — структура рынка: низкий открытый интерес при высокой оборачиваемости означает, что при появлении дополнительных ордеров на продажу откат может быть быстрее, чем рост. Третий — издержки: запас по ставке финансирования невелик; если цена начнёт слабеть, ставка легко уйдёт ниже базового уровня, и лонгисты из положения «ни прибыли, ни убытка» перейдут к платному удержанию позиции.
Мой вывод: сейчас не место для наращивания позиции. Возвращение к прежнему максимуму на снижающихся объёмах больше похоже на проверку давления продавцов, а не на подтверждение тренда. Для подтверждения тренда нужен хотя бы один из двух сигналов: объём торгов бессрочными контрактами за 24 часа снова превысит 100 млн U, а цена при этом не откатится, либо ставка финансирования заметно отклонится вверх от базового уровня +0,0050%. До этого разумнее считать этот отскок возможностью сократить позицию, а не новой отправной точкой.
Предупреждение о рисках: для актива, уже выросшего почти на 40%, уровень стоп-лосса следует определять исходя из волатильности, а не цены входа.
#区块链 #Crypto #ICNT