Сегодня JCT упал на 18,91% — падение оказалось намного меньше, чем в предыдущие периоды, но если посмотреть на три группы показателей вместе, это был самый тревожный день за всю волну.
Сначала — разнонаправленная динамика объёма торгов и ставки. Суточный объём торгов фьючерсами снизился с 396 млн U до 232 млн U, то есть на 41%. В тот же день ставка финансирования за 4 часа выросла с +0,0168% до +0,0366% — более чем вдвое, что в пересчёте на год составляет около 80%. Иными словами: участники уходят с рынка, но оставшиеся готовы платить всё более высокую «аренду». Это не похоже на вход крупного капитала — скорее, лонги сами повышают себе порог входа. При расчёте раз в 4 часа лонг за день платит около 0,22% от суммы позиции. Если цена будет стоять на месте три дня, одна только «аренда» съест 0,66%. А ведь дневной диапазон колебаний этой монеты нередко измеряется двузначными процентами — никто не держит её ради дохода от финансирования.
Теперь посмотрим на открытый интерес и структуру счетов. Открытый интерес составляет всего 13,69 млн USDT при суточном объёме торгов 232 млн — коэффициент оборота близок к 17. Это говорит о том, что рынок почти целиком состоит из внутридневных ставок друг против друга, а позиции не успевают по-настоящему закрепиться. При этом доля счетов с лонгами — 59,2%: больше половины участников ставят на одно направление, а ставка финансирования уже находится на высоком положительном уровне. Вместе эти показатели говорят сами за себя: лонги не просто переполнены — они сосредоточены в постоянно сжимающемся пуле. Маленький пул, дорогое плечо, единодушие в направлении — такую структуру проще всего пробить.
Третье измерение — само падение. Снижение сократилось с ранних уровней около -50% до сегодняшних -18,91%. Давление продавцов и правда ослабевает, но одновременное падение объёма торгов на 41% показывает, что покупатели тоже уходят. Цена перестала падать не потому, что вернулись покупатели, а потому, что продавцы выдохлись. Такое «естественное затухание» и настоящее «формирование дна с переходом монет из рук в руки» — разные вещи: первому нужно только время, а второму нужны участники, которые за реальные деньги выкупят монеты у слабых держателей. Сейчас мы видим только первое. Удвоение ставки больше похоже на то, что покупатели на падении платят за ставку на отскок, а не на то, что новые деньги скупают монету.
Обозначу риски прямо: положительная ставка финансирования на уровне 80% годовых сочетается с низким открытым интересом. Если цена снова немного просядет, готовность лонгов платить «аренду» первой пойдёт на спад. Сначала закроются самые дорогие позиции, а затем может запуститься цепная ликвидация лонгов. Обратная сторона тоже опасна: при низком открытом интересе новости или крупный ордер могут легко вызвать резкий прокол цены. Небезопасно в обе стороны.
Мой вывод: эта структура пока не подала сигнала о формировании дна. Ждать стоит не нового падения цены, а одного из двух условий: ставка за 4 часа возвращается к базовому уровню или становится отрицательной — это будет означать, что лонги сдались и плечо вычищено; либо объём торгов снова превышает 300 млн U, а ставка больше не растёт — это будет указывать на приток новых денег, а не на наращивание плеча. Пока не появится хотя бы одно из этих условий, каждый отскок JCT больше похож на то, как лонги сами себе продлевают аренду, а не на разворот тренда.
За размер позиции отвечаете вы сами. Не считайте рост ставки финансирования поводом для оптимизма: при высокой положительной ставке она показывает переполненность рынка, а не уверенность.
#JCT #Crypto
Сначала — разнонаправленная динамика объёма торгов и ставки. Суточный объём торгов фьючерсами снизился с 396 млн U до 232 млн U, то есть на 41%. В тот же день ставка финансирования за 4 часа выросла с +0,0168% до +0,0366% — более чем вдвое, что в пересчёте на год составляет около 80%. Иными словами: участники уходят с рынка, но оставшиеся готовы платить всё более высокую «аренду». Это не похоже на вход крупного капитала — скорее, лонги сами повышают себе порог входа. При расчёте раз в 4 часа лонг за день платит около 0,22% от суммы позиции. Если цена будет стоять на месте три дня, одна только «аренда» съест 0,66%. А ведь дневной диапазон колебаний этой монеты нередко измеряется двузначными процентами — никто не держит её ради дохода от финансирования.
Теперь посмотрим на открытый интерес и структуру счетов. Открытый интерес составляет всего 13,69 млн USDT при суточном объёме торгов 232 млн — коэффициент оборота близок к 17. Это говорит о том, что рынок почти целиком состоит из внутридневных ставок друг против друга, а позиции не успевают по-настоящему закрепиться. При этом доля счетов с лонгами — 59,2%: больше половины участников ставят на одно направление, а ставка финансирования уже находится на высоком положительном уровне. Вместе эти показатели говорят сами за себя: лонги не просто переполнены — они сосредоточены в постоянно сжимающемся пуле. Маленький пул, дорогое плечо, единодушие в направлении — такую структуру проще всего пробить.
Третье измерение — само падение. Снижение сократилось с ранних уровней около -50% до сегодняшних -18,91%. Давление продавцов и правда ослабевает, но одновременное падение объёма торгов на 41% показывает, что покупатели тоже уходят. Цена перестала падать не потому, что вернулись покупатели, а потому, что продавцы выдохлись. Такое «естественное затухание» и настоящее «формирование дна с переходом монет из рук в руки» — разные вещи: первому нужно только время, а второму нужны участники, которые за реальные деньги выкупят монеты у слабых держателей. Сейчас мы видим только первое. Удвоение ставки больше похоже на то, что покупатели на падении платят за ставку на отскок, а не на то, что новые деньги скупают монету.
Обозначу риски прямо: положительная ставка финансирования на уровне 80% годовых сочетается с низким открытым интересом. Если цена снова немного просядет, готовность лонгов платить «аренду» первой пойдёт на спад. Сначала закроются самые дорогие позиции, а затем может запуститься цепная ликвидация лонгов. Обратная сторона тоже опасна: при низком открытом интересе новости или крупный ордер могут легко вызвать резкий прокол цены. Небезопасно в обе стороны.
Мой вывод: эта структура пока не подала сигнала о формировании дна. Ждать стоит не нового падения цены, а одного из двух условий: ставка за 4 часа возвращается к базовому уровню или становится отрицательной — это будет означать, что лонги сдались и плечо вычищено; либо объём торгов снова превышает 300 млн U, а ставка больше не растёт — это будет указывать на приток новых денег, а не на наращивание плеча. Пока не появится хотя бы одно из этих условий, каждый отскок JCT больше похож на то, как лонги сами себе продлевают аренду, а не на разворот тренда.
За размер позиции отвечаете вы сами. Не считайте рост ставки финансирования поводом для оптимизма: при высокой положительной ставке она показывает переполненность рынка, а не уверенность.
#JCT #Crypto