Иногда, даже открывая короткую позицию, я учитываю долгосрочные факторы: если окажусь неправ, у меня ещё будет возможность отыграться. Сегодня я упомянул шорт по $ARB и хочу объяснить, почему выбрал именно его.

Главная проблема ARB не в отсутствии роста экосистемы, а в том, что между ростом экосистемы и стоимостью токена нет эффективного механизма передачи ценности.

С точки зрения оценки, если просто пересчитать доходы DAO за первое полугодие 2026 года на год, отношение рыночной капитализации ARB в обращении к доходам всё ещё превышает 90. На первый взгляд цена уже сильно упала, но на деле токен всё ещё очень дорогой.

И что ещё важнее: даже если сеть Arbitrum зарабатывает, это не значит, что зарабатывают держатели ARB.

Сейчас у ARB нет чёткого механизма распределения доходов между держателями. Комиссии сети, доходы от делегирования и рост экосистемы не превращаются напрямую в прибыль держателей токена.

Именно поэтому я выбрал ARB для короткой позиции.

Если токен не способен аккумулировать ценность, почему инвесторы должны и дальше оценивать его так высоко?

Меня интересует ценность токена, а не история блокчейна.