Когда новички слышат о «халвинге Bitcoin», многие задаются тревожным вопросом: неужели количество биткоинов в моём кошельке сократится вдвое?
Короткий ответ — нет. Халвинг никак не влияет на монеты, которыми вы уже владеете.
Напротив, халвинг регулирует поступление новых монет в оборот. Это программное сердцебиение денежно-кредитной политики Bitcoin: оно сокращает выпуск новых биткоинов на 50% каждые 210 000 блоков — примерно раз в четыре года.
Чтобы понять, почему эта конструкция важна, нужно разобраться во взаимосвязи между существующим предложением Bitcoin (запасом), ежедневным выпуском новых монет (потоком) и тем, почему он ведёт себя не так, как любая фиатная валюта или сырьевой актив в истории человечества.
Предложение и выпуск: запас и поток
Чтобы понять, как работает халвинг, экономисты разделяют денежную массу на две отдельные категории:
Запас (предложение в обращении): совокупное количество биткоинов, которые уже добыты и хранятся в кошельках по всему миру. В обращение уже поступило более 19,8 миллиона монет из жёстко ограниченного максимума в 21 миллион. Халвинг никогда не изымает монеты и не уменьшает это количество.
Поток (новый выпуск): новые монеты, которые создаются по правилам протокола и начисляются майнерам за подтверждение транзакций.
Халвинг затрагивает только поток.
До апреля 2024 года майнеры выпускали примерно 900 новых биткоинов в день (по 6,25 BTC за блок). После четвёртого халвинга, на блоке 840 000, субсидия за блок снизилась до 3,125 BTC, сократив ежедневный выпуск примерно до 450 BTC.
Как халвинг снижает уровень инфляции биткоина
В традиционной финансовой системе инфляция показывает, насколько быстро растёт денежная масса. Годовой уровень инфляции биткоина можно рассчитать по простой математической формуле:
$$\text{Годовой уровень инфляции} = \left(\frac{\text{Количество новых монет, добытых за год}}{\text{Общее количество существующих монет в обращении}}\right) \times 100$$
Каждый раз, когда награда за блок сокращается вдвое, числитель этой формулы уменьшается, тогда как знаменатель (общее количество существующих монет) продолжает расти.
Почему биткоин дезинфляционный, а не дефляционный
Во многих статьях биткоин ошибочно называют «дефляционным». В строгом экономическом смысле:
Инфляционный: денежная масса со временем растёт.
Дефляционный: общая денежная масса со временем сокращается.
Дезинфляционный: денежная масса продолжает расти, но темпы роста постоянно замедляются.
Поскольку новые биткоины продолжают добывать каждые 10 минут примерно до 2140 года, предложение биткоина технически растёт. Поэтому сейчас биткоин является дезинфляционным. Его уровень инфляции неуклонно снижается и приближается к нулю.
Биткоин, золото и центральные банки
Чтобы понять, насколько дефицитным стал биткоин, сравним рост его предложения с ростом предложения традиционных активов:
На протяжении тысячелетий физическое золото служило для человечества главным средством сохранения стоимости, поскольку майнеры могли увеличивать мировое предложение золота лишь примерно на 1,5–2% в год.
После халвинга 2024 года годовая инфляция предложения биткоина упала примерно до 0,83%. Это означает, что новое предложение биткоина теперь растёт примерно вдвое медленнее, чем предложение физического золота, что делает его математически самым твёрдым и дефицитным активом из когда-либо созданных.
История халвингов и динамика предложения
Биткоин появился в 2009 году. Высокая инфляция предложения позволяла широко распределять монеты и стимулировала первых майнеров обеспечивать безопасность сети. С каждым новым циклом кривая предложения заметно выравнивается:
К 2028 году в обращении уже будет находиться более 96% всех биткоинов, которые когда-либо будут существовать. На выпуск оставшихся 4% уйдёт больше века.
Что произойдёт с предложением и инфляцией после 2140 года?
Примерно в 2140 году награда за блок достигнет нуля. В этот момент биткоин перейдёт от дезинфляционной модели к полностью фиксированному предложению. Новые монеты больше никогда не будут создаваться.
На этом этапе биткоин может даже фактически стать дефляционным:
Люди иногда теряют приватные ключи, забывают, куда положили аппаратные кошельки, или отправляют монеты на адреса-сжигатели, с которых их невозможно потратить.
По оценкам исследователей блокчейна, с 2009 года уже безвозвратно утеряно от 3 до 4 миллионов биткоинов.
Поскольку утраченные монеты невозможно восстановить или заменить, реальное предложение монет, доступных для использования, естественным образом сокращается с течением десятилетий.
Когда награды за блок исчезнут, майнеры будут полностью обеспечивать свою работу за счёт комиссий, которые платят пользователи, желающие включить свои транзакции в следующий блок.
Часто задаваемые вопросы
Уменьшает ли халвинг количество биткоинов, которыми я владею?
Нет. Баланс вашего личного кошелька совершенно не изменится. Халвинг лишь сокращает количество новых биткоинов, создаваемых и выплачиваемых майнерам в будущих блоках.
Почему Сатоси Накамото не выпустил все 21 миллион монет сразу?
Если бы все 21 миллион монет выпустили в первый же день, небольшая группа первых создателей получила бы всё предложение, а у майнеров не было бы стимула обеспечивать безопасность сети в уязвимые первые годы её существования. Постепенный выпуск позволил распределить биткоины по всему миру на протяжении десятилетий и одновременно обеспечить безопасность блокчейна.
Могут ли майнеры проголосовать за увеличение лимита в 21 миллион?
В теории любой может изменить код с открытым исходным кодом на своём компьютере. Однако биткоин опирается на децентрализованную сеть независимых операторов узлов, которые проверяют транзакции. Если майнер попытается создать дополнительные монеты, все остальные узлы сети отклонят блок как недействительный. Поскольку владельцам монет и компаниям невыгодно обесценивать собственные активы, изменить лимит в 21 миллион практически невозможно.
Главный вывод
Халвинг биткоина — это автоматический регулятор предложения. Сокращая выпуск новых монет каждые четыре года, он гарантирует, что уровень инфляции биткоина будет неуклонно снижаться до нуля, сохраняя абсолютную цифровую дефицитность независимо от рыночного спроса и внешнего экономического давления.