Amundi, крупнейшая в Европе управляющая активами компания, 5 ноября распространила инициативу по токенизации на европейские акции. Она запустила основанный на Ethereum класс паёв своего фонда Core STOXX Europe 600. Согласно объявлению Amundi, инвесторы получают паи существующего фонда, а не выпущенные на блокчейне акции 600 компаний, входящих в его базовый портфель.

Что меняет CACEIS, а что остаётся прежним

Amundi совместно с CACEIS, своим партнёром по обслуживанию активов, запустила токенизированный класс паёв фонда STOXX Europe 600. CACEIS предоставляет технологии и инфраструктуру для выпуска паёв фонда в публичной сети Ethereum. Amundi продолжает управлять фондом, как и прежде. Инвесторы по-прежнему могут получить доступ к фонду через традиционные каналы, а его базовые инвестиции остаются неизменными.

По данным Amundi, токенизация может упростить некоторые процессы фонда, ускорить расчёты и расширить дистрибуцию благодаря технологии блокчейн. Однако в объявлении Amundi от 5 ноября не указаны сроки расчётов и не приводятся оценки расходов, связанных с новым классом акций. В объявлении также не даётся ответа на вопрос, смогут ли инвесторы торговать паями фонда в любое время или на активном вторичном рынке.

Это различие важно, поскольку перевод токенов из одного кошелька в другой не означает, что инвесторы смогут легко ими торговать. В исследовании, проведённом в сентябре 2026 года, Pantera Capital изучила 110 продуктов, не являющихся стейблкоинами (стоимость каждого превышала 10 миллионов долларов). В июне на продукты с открытым доступом приходилось 41% общей стоимости выборки, но они обеспечили 99,8% зафиксированных спотовых торгов. Кроме того, Pantera отметила, что переводы между кошельками могут включать различные операции, в том числе подписки, погашения и переводы на хранение, и не обязательно являются сделками инвесторов.

От фонда денежного рынка к фондовому индексу

Выход Amundi на рынок инвестиций в фондовые индексы стал продолжением её первых усилий в области решений для управления денежными средствами. В ноябре 2025 года компания запустила собственную токенизированную версию фонда денежного рынка Amundi Funds Cash EUR, который ранее изучал Cryptopolitan. Этот фонд обеспечивает вложения с характеристиками, близкими к денежным средствам. Новый класс акций STOXX Europe 600, в свою очередь, предоставит инвесторам доступ к широкому европейскому фондовому индексу.

Фонд денежного рынка уже привлёк институциональные инвестиции. По данным CACEIS, 8 октября 2026 года Crédit Agricole Assurances вложила первоначальные 100 миллионов евро в токенизированный пай фонда. Эти инвестиции свидетельствуют об интересе институциональных инвесторов к токенизированному продукту Amundi, обеспеченному денежными средствами. Однако они не позволяют судить о том, проявят ли инвесторы аналогичный интерес к новому классу акций, связанному с фондовым индексом.

Рынок по-прежнему ориентирован на денежные средства

Выход Amundi на рынок акций происходит на фоне того, что продукты, схожие с денежными средствами, продолжают доминировать на рынке токенизированных фондов. В оценке за июнь 2026 года Allium определила стоимость токенизированных казначейских фондов США и фондов денежного рынка в 14,2 миллиарда долларов — примерно в восемь раз больше, чем двумя годами ранее. На фонды казначейских и государственных облигаций приходилось 10,7 миллиарда долларов (75%). Оставшиеся 3,5 миллиарда долларов (25%) составляли зарегистрированные фонды денежного рынка. На Ethereum размещалось 7,1 миллиарда долларов — половина общей суммы.

Если взглянуть на рынок в целом, Callan оценила стоимость глобальных токенизированных финансовых активов в июле 2026 года примерно в 30 миллиардов долларов. На казначейские облигации США и фонды денежного рынка приходилась примерно половина этой суммы. Оценка Callan охватывает больше классов активов, чем данные Allium по фондам США, поэтому эти две суммы нельзя напрямую сравнивать.

Amundi токенизирует STOXX Europe 600 на Ethereum: фонды денежного рынка и акций

Выход за пределы рынка денежных средств сопряжён и с трудностями. В октябре 2026 года МВФ предупредил, что рынки токенизированных акций остаются менее ликвидными и более фрагментированными, чем традиционные рынки.

Для Amundi настоящее испытание теперь заключается в том, насколько хорошо новый класс акций будет работать на благо инвесторов. Сможет ли он обеспечить более быстрые расчёты и снизить расходы? Смогут ли инвесторы надёжно погашать свои паи и торговать ими, когда это потребуется? Запуск на Ethereum — это только начало. Принесёт ли он ощутимую пользу, покажут результаты.

Если вы читаете это, значит, вы уже на шаг впереди. Оставайтесь впереди вместе с нашей рассылкой.