🚨 Цифры Circle за третий квартал выглядят впечатляюще... пока не вычесть $182 млн от предварительной продажи токенов! Circle опубликовала финансовые результаты за третий квартал 2026 года, и на бумаге всё выглядит отлично: выручка выросла на 17% — до $864.9 млн, а скорректированная EBITDA почти удвоилась. Но заглянем под капот: $182 млн поступили от разовой предварительной продажи токенов ARC. Если исключить эту сумму, выручка на самом деле снизилась примерно на 7.7% в годовом исчислении 📉 Настоящее давление на бизнес: • Остывает резервный двигатель: Основной процентный доход упал на 8% — до $657.6 млн, поскольку средняя доходность резервов снизилась до 3.5%. При стабильном объёме обращения около $73.9 млрд и падении доли рынка до 27% снижение ставок сильно бьёт по компании. Для сравнения: Tether получила $1.5 млрд прибыли при объёме обращения $184 млрд. • Рекордный оборот, неизменная доходность: Объём ончейн-переводов подскочил на 49% — до $13.9 трлн, а каждый USDC оборачивался около 190 раз. Но Circle получает доход, когда доллары остаются на счетах, а не когда они перемещаются по DeFi. Оборот в 190 раз приносит Circle столько же, сколько и бездействующее хранение средств. • Значительные расходы на дистрибуцию: Выплаты партнёрам за продвижение USDC обошлись в $409.2 млн — это примерно 62% резервного дохода. Circle пытается выйти за рамки зависимости от процентных ставок ФРС благодаря сети Arc и платёжным сервисам Tazapay, но разовые предварительные продажи токенов не обеспечивают регулярную выручку. 🧐 Стейблкоины — отличный инструмент для расчётов, но их доходность по-прежнему полностью зависит от политики центральных банков. Поэтому институциональные инвесторы всё ещё считают $BTC ведущим нейтральным активом, не зависящим от ловушек фиатной доходности. #Анализ цены BTC# #Прогноз цены Bitcoin: что ждёт Bitcoin дальше?#