Вчера вечером в 21:15 вышли данные ADP: в октябре в частном секторе США появилось 86 тысяч новых рабочих мест — больше, чем ожидал рынок (65–75 тысяч; оценки разных организаций расходились).

Первая мысль многих: «Экономика сильная — это хорошо для рискованных активов». Но всё ровно наоборот.

Почему «хорошие данные» — это «плохие новости»:

ФРС сейчас думает не о том, «когда снизить ставку», а о том, «сколько раз ещё её повышать». Согласно котировкам фьючерсов на ставку по федеральным фондам, рынок ожидает новых повышений в декабре и в 2027 году.

На этом фоне:

· Сильная занятость → устойчивая экономика → у ФРС нет причин замедлять темпы → ожидания повышения ставок усиливаются → негатив для рискованных активов

· Слабая занятость → экономика остывает → ФРС может изменить курс → ожидания повышения ставок снижаются → это благоприятно для рискованных активов

Такова нынешняя логика рынка: «плохие новости — это хорошие новости». Всё ровно наоборот по сравнению с 2023–2024 годами.

Если разобрать данные по отдельным категориям, картина не такая уж сильная:

· В сфере услуг появилось 82 тыс. рабочих мест — это единственный светлый момент: торговля, транспорт и коммунальные услуги +39 тыс. (самый большой прирост почти за два года), образование и здравоохранение +28 тыс., досуг и гостиничный бизнес +19 тыс., финансы +15 тыс.

· В сфере профессиональных и деловых услуг число рабочих мест сократилось на 27 тыс. — это уже третий месяц подряд. Речь идёт о высокооплачиваемых должностях: их сокращение говорит о том, что компании урезают расходы.

· В производстве товаров прирост составил всего 4 тыс.: в обрабатывающей промышленности −1 тыс., в горнодобывающей отрасли −8 тыс.

· Зарплаты: базовая зарплата выросла на 3,2% в годовом выражении, у сменивших работу — на 4,8%. Это самый быстрый рост с марта 2024 года. Именно этот показатель вызывает наибольшее беспокойство: инфляционное давление со стороны зарплат сохраняется.

· Данные за сентябрь пересмотрели вниз: с 90 тыс. до 86 тыс.

В целом данные «нейтральные, с небольшим уклоном в сильную сторону», но не «сильные».

Тогда почему криптовалюты всё же выросли?

Потому что вчера вечером рынком двигал не ADP, а нефть. Падение цен на нефть на 8% снизило инфляционные ожидания и перевесило негативный сигнал от ADP. Рынок отыгрывал «замедление инфляции», а не «сильную занятость».

Настоящее испытание — завтра: 6 ноября выйдет официальный отчёт по занятости вне сельского хозяйства.

Экономисты ожидают прирост на 59 тыс. рабочих мест и сохранение безработицы на уровне 4,2%. Данные ADP и официального отчёта по занятости вне сельского хозяйства иногда сильно расходятся, поэтому не воспринимайте ADP как предварительный прогноз.

Мой прогноз:

Если завтра прирост занятости вне сельского хозяйства тоже превысит 80 тыс., повышение ставки в декабре будет практически решённым вопросом, и давление на криптовалюты вернётся. Если показатель опустится ниже 50 тыс., появится пространство для надежд на «паузу в повышении ставки».

Какой сценарий вас беспокоит больше — занятость вне сельского хозяйства выше ожиданий или ниже? Расскажите, почему.

Подписывайтесь: завтра, как только выйдет отчёт по занятости вне сельского хозяйства, я сразу разберу данные и обозначу уровни.

$BTC #ADP #ЗанятостьВнеСельскогоХозяйства

Это мнение представлено исключительно в информационных целях. Вы несёте ответственность за принимаемые риски.