В среднем за месяц акции упали на 35%, но гигант по управлению активами говорит, что рынок их несправедливо наказал 🦖
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
В октябре на рынке ИИ была целая категория компаний, акции которых массово распродавали.
Это компании, которые переключились с майнинга биткоина на строительство дата-центров для ИИ.
В отчёте в среду VanEck подсчитала для них убытки.
В октябре акции этих компаний в среднем упали на 35%.
В отчёте отдельно упомянуты Hut 8 и Core Scientific.
VanEck называет их поставщиками энергетической инфраструктуры.
Настоящая причина не в самих этих компаниях.
Компании, сдающие GPU в аренду, взяли на себя дорогие долги, чтобы покупать чипы.
Когда доходность облигаций ИИ-компаний растёт, опасения по поводу кредитов распространяются по всей цепочке.
Акции таких новых облачных компаний, как CoreWeave, распродают,
а заодно инвесторы продают и майнинговые компании, которые обеспечивают их электроэнергией.
Даже превысивший ожидания CPI за сентябрь стал поводом для давления на котировки.
Но VanEck считает, что риски у этих двух видов бизнеса совершенно разные.
Новые облачные компании опасаются процентных выплат и амортизации чипов.
А у майнинговых компаний есть права на подключение к электросетям, долгосрочные договоры аренды и уже подключённые к сети здания.
В отчёте есть одна важная мысль:
именно электроэнергия, которой располагают эти компании, — настоящее узкое место для вычислительных мощностей ИИ 😮
Ещё важнее то, что на данный момент не отменили ни одного подписанного договора аренды.
Спрос никуда не исчез — исчезла лишь оценка компаний.
А очереди на подключение к электросетям становятся всё длиннее.
Поэтому энергетические мощности с уже полученными правами на подключение превращаются в дефицитный актив.
Вывод VanEck: котировки уже заметно оторвались от фундаментальных показателей, связанных с денежными потоками по долгосрочным контрактам.
На мой взгляд, в этот раз рынок делает ставку не на то, что спрос на ИИ достиг пика,
а на уязвимость цепочки финансирования ИИ.
Эти две вещи смешали и превратили в единый повод для распродажи.
Несправедливо наказали тех, у кого есть электричество, а не тех, у кого есть чипы ⚠️
Конечно, риски никуда не делись: если договоры аренды начнут расторгать, всю логику придётся пересмотреть.
Если доходность облигаций ИИ-компаний продолжит расти, давление вернётся.
Сейчас биткоин стоит около 79 600 долларов, рост за 24 часа — примерно 1,8% 📈
А акции майнинговых компаний всё ещё не выбрались из октябрьской ямы.
Как долго продлится это расхождение? Стоит следить за следующими объявлениями о договорах аренды и данными об очередях на подключение к электросетям.
Как думаете, рынок их несправедливо наказал или оценка инфраструктуры ИИ только начинает возвращаться к норме?
Обсудим в комментариях.
Каждый день рассказываю о главных событиях крипторынка: не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые стоят за новостями 👀🚀
📢 ⏰ 消息群里第一时间说
В октябре на рынке ИИ была целая категория компаний, акции которых массово распродавали.
Это компании, которые переключились с майнинга биткоина на строительство дата-центров для ИИ.
В отчёте в среду VanEck подсчитала для них убытки.
В октябре акции этих компаний в среднем упали на 35%.
В отчёте отдельно упомянуты Hut 8 и Core Scientific.
VanEck называет их поставщиками энергетической инфраструктуры.
Настоящая причина не в самих этих компаниях.
Компании, сдающие GPU в аренду, взяли на себя дорогие долги, чтобы покупать чипы.
Когда доходность облигаций ИИ-компаний растёт, опасения по поводу кредитов распространяются по всей цепочке.
Акции таких новых облачных компаний, как CoreWeave, распродают,
а заодно инвесторы продают и майнинговые компании, которые обеспечивают их электроэнергией.
Даже превысивший ожидания CPI за сентябрь стал поводом для давления на котировки.
Но VanEck считает, что риски у этих двух видов бизнеса совершенно разные.
Новые облачные компании опасаются процентных выплат и амортизации чипов.
А у майнинговых компаний есть права на подключение к электросетям, долгосрочные договоры аренды и уже подключённые к сети здания.
В отчёте есть одна важная мысль:
именно электроэнергия, которой располагают эти компании, — настоящее узкое место для вычислительных мощностей ИИ 😮
Ещё важнее то, что на данный момент не отменили ни одного подписанного договора аренды.
Спрос никуда не исчез — исчезла лишь оценка компаний.
А очереди на подключение к электросетям становятся всё длиннее.
Поэтому энергетические мощности с уже полученными правами на подключение превращаются в дефицитный актив.
Вывод VanEck: котировки уже заметно оторвались от фундаментальных показателей, связанных с денежными потоками по долгосрочным контрактам.
На мой взгляд, в этот раз рынок делает ставку не на то, что спрос на ИИ достиг пика,
а на уязвимость цепочки финансирования ИИ.
Эти две вещи смешали и превратили в единый повод для распродажи.
Несправедливо наказали тех, у кого есть электричество, а не тех, у кого есть чипы ⚠️
Конечно, риски никуда не делись: если договоры аренды начнут расторгать, всю логику придётся пересмотреть.
Если доходность облигаций ИИ-компаний продолжит расти, давление вернётся.
Сейчас биткоин стоит около 79 600 долларов, рост за 24 часа — примерно 1,8% 📈
А акции майнинговых компаний всё ещё не выбрались из октябрьской ямы.
Как долго продлится это расхождение? Стоит следить за следующими объявлениями о договорах аренды и данными об очередях на подключение к электросетям.
Как думаете, рынок их несправедливо наказал или оценка инфраструктуры ИИ только начинает возвращаться к норме?
Обсудим в комментариях.
Каждый день рассказываю о главных событиях крипторынка: не просто о том, что происходит, но и о логике и возможностях, которые стоят за новостями 👀🚀