910 МВт: один договор аренды превращает биткоин-ферму в дата-центр для ИИ 🦖
🔭 进群看资金去哪
Из документов, поданных Riot в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 4 ноября, следует, что договор аренды дата-центра с Anthropic официально вступил в силу в тот же день
Ключевая IT-мощность дата-центра Corsicana составляет 910 МВт
Общий масштаб сделки — около 28 млрд долларов
Но в документах есть условие, на которое мало кто обратил внимание
Если Riot не сможет привлечь финансирование,
стоимость модулей дата-центра будут вычитать из арендной платы с начислением 12% годовых
Сначала разберёмся в фактах
Проект будет сдан в три этапа
Первую очередь планируют запустить 28 июня 2027 года
Третий этап намечен на 30 июля 2028 года
Riot должна возместить Anthropic часть затрат на модули
Расчёт ведётся исходя из фактически введённой в строй мощности — до 4 млн долларов за каждый мегаватт
910 МВт × 4 млн долларов — максимум 3,64 млрд долларов
Условие: Riot должна получить финансирование на приемлемых для себя рыночных условиях
Если не получится, стоимость будут компенсировать за счёт арендной платы в течение оставшегося срока первоначальной аренды, плюс 12% годовых
Что означают 12%? 📈
Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,845%
12% — это в два с половиной раза выше
Для проекта масштаба публичной компании, обеспеченного долгосрочным договором аренды, резервное финансирование обходится именно по такой ставке
Это показывает, что рынок оценивает долг для переоборудования майнинговых ферм в дата-центры недёшево
Но ещё важнее другая деталь
Riot уже продала большую часть своих биткоинов
Выручка от продажи монет пойдёт на переориентацию дата-центров
Структура доходов майнеров меняется
Раньше они зарабатывали на наградах за блоки и комиссиях, теперь — на долгосрочной аренде
Денежный поток становится стабильнее, но активов требуется больше, а клиентов становится меньше и они крупнее
Anthropic получает инфраструктуру для вычислительных мощностей в 910 МВт, ввод которой растянется до 2028 года
Riot получает долгосрочный денежный поток, но расплачивается тем, что ставит свой баланс на кон ради капитальных вложений в ИИ
Настоящий риск заключается не в том, что первые серверные стойки включат в 2027 году
А в промежуточном окне для привлечения финансирования
Если капитальные расходы на ИИ замедлятся или ставки сложатся не в их пользу,
эти 12% из резервного условия превратятся в реальные затраты
И тогда арендные вычеты будут поглощать не только стоимость модулей, но и прибыль
Я считаю, что таких сделок будет становиться всё больше
У майнинговых ферм есть электричество, земля и разрешения на подключение к сети, у ИИ-компаний — деньги и спрос
Но сейчас рынок оценивает майнинговые компании только по вычислительным мощностям, а не по недвижимости и инфраструктуре
Как только вторая и третья компании подпишут договоры аренды такого же масштаба, дисконт начнут пересматривать ⚠️
Как вы считаете, переход майнинговых компаний в ИИ — это переоценка стоимости или новая ловушка с тяжёлыми активами?
Обсудим в комментариях 👀
Каждый день рассказываю о главных событиях в криптомайнинге и вычислительных мощностях для ИИ. Не просто слежу за новостями, а помогаю понять логику и возможности, которые за ними стоят 👀🚀
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир
🔭 进群看资金去哪
Из документов, поданных Riot в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 4 ноября, следует, что договор аренды дата-центра с Anthropic официально вступил в силу в тот же день
Ключевая IT-мощность дата-центра Corsicana составляет 910 МВт
Общий масштаб сделки — около 28 млрд долларов
Но в документах есть условие, на которое мало кто обратил внимание
Если Riot не сможет привлечь финансирование,
стоимость модулей дата-центра будут вычитать из арендной платы с начислением 12% годовых
Сначала разберёмся в фактах
Проект будет сдан в три этапа
Первую очередь планируют запустить 28 июня 2027 года
Третий этап намечен на 30 июля 2028 года
Riot должна возместить Anthropic часть затрат на модули
Расчёт ведётся исходя из фактически введённой в строй мощности — до 4 млн долларов за каждый мегаватт
910 МВт × 4 млн долларов — максимум 3,64 млрд долларов
Условие: Riot должна получить финансирование на приемлемых для себя рыночных условиях
Если не получится, стоимость будут компенсировать за счёт арендной платы в течение оставшегося срока первоначальной аренды, плюс 12% годовых
Что означают 12%? 📈
Сейчас доходность 10-летних казначейских облигаций США составляет 4,845%
12% — это в два с половиной раза выше
Для проекта масштаба публичной компании, обеспеченного долгосрочным договором аренды, резервное финансирование обходится именно по такой ставке
Это показывает, что рынок оценивает долг для переоборудования майнинговых ферм в дата-центры недёшево
Но ещё важнее другая деталь
Riot уже продала большую часть своих биткоинов
Выручка от продажи монет пойдёт на переориентацию дата-центров
Структура доходов майнеров меняется
Раньше они зарабатывали на наградах за блоки и комиссиях, теперь — на долгосрочной аренде
Денежный поток становится стабильнее, но активов требуется больше, а клиентов становится меньше и они крупнее
Anthropic получает инфраструктуру для вычислительных мощностей в 910 МВт, ввод которой растянется до 2028 года
Riot получает долгосрочный денежный поток, но расплачивается тем, что ставит свой баланс на кон ради капитальных вложений в ИИ
Настоящий риск заключается не в том, что первые серверные стойки включат в 2027 году
А в промежуточном окне для привлечения финансирования
Если капитальные расходы на ИИ замедлятся или ставки сложатся не в их пользу,
эти 12% из резервного условия превратятся в реальные затраты
И тогда арендные вычеты будут поглощать не только стоимость модулей, но и прибыль
Я считаю, что таких сделок будет становиться всё больше
У майнинговых ферм есть электричество, земля и разрешения на подключение к сети, у ИИ-компаний — деньги и спрос
Но сейчас рынок оценивает майнинговые компании только по вычислительным мощностям, а не по недвижимости и инфраструктуре
Как только вторая и третья компании подпишут договоры аренды такого же масштаба, дисконт начнут пересматривать ⚠️
Как вы считаете, переход майнинговых компаний в ИИ — это переоценка стоимости или новая ловушка с тяжёлыми активами?
Обсудим в комментариях 👀
Каждый день рассказываю о главных событиях в криптомайнинге и вычислительных мощностях для ИИ. Не просто слежу за новостями, а помогаю понять логику и возможности, которые за ними стоят 👀🚀
Нажмите на аватар, чтобы посмотреть прямой эфир