🟣ARM: отчетность превзошла прогнозы по всем направлениям, но акции упали на 5% — рынок покупает «сюрприз», а не «соответствие ожиданиям»
📊 Торги (американский рынок, 04.11; данные из нескольких источников финансового сегмента сверены):
ARM закрыла обычную сессию на отметке $191.80 (-5.28%, -$10.69) — отчетность вышла только после закрытия рынка, а падение на 5% до публикации отчета было связано с давлением на весь полупроводниковый сектор (обвал в цепочке поставок памяти и неблагоприятный фон перед промежуточными выборами). После того как отчет превзошел ожидания, в начале конференц-звонка после закрытия рынка акции упали еще примерно на 1%.
📊 Показатели Q2 (FY2027) действительно впечатляют:
Выручка — $1,44 млрд (+27%), выше прогноза в $1,38 млрд; скорректированная EPS — $0.52, выше прогноза в $0.48; доходы от лицензий и прочие доходы — $773 млн (+50%), исторический максимум. Роялти от дата-центров удвоились год к году; доля Arm у крупнейших облачных провайдеров уже превышает 50% и, по прогнозам, к концу 2026 года превысит 60%.
🎯 Почему акции упали, несмотря на превышение прогнозов? Три причины:
① Слишком высокие ожидания: с начала года до публикации отчета акции выросли на 67.8%, а от июньского пика около $440 цена уже снизилась вдвое. Рынок ждал «ускорения с приятным сюрпризом»; прогноз на Q3 — $1,54 млрд (±$50 млн) — лишь немного выше консенсус-прогноза в $1,53 млрд. Большая история про ИИ не ускоряется;
② Неравномерность основного бизнеса: направление дата-центров действительно сильное (роялти удвоились, доходы от лицензий достигли рекорда), но мобильное направление отстает — рост цен на память сдерживает поставки смартфонов, роялти от edge AI практически не меняются, а прогноз роста роялти на Q3 — лишь низкие однозначные значения. «Одна нога летит, другая тянет назад»;
③ Неблагоприятный макрофон: победа демократов в обеих палатах на промежуточных выборах заставила рынок заложить «регуляторный дисконт» в инфраструктуру дата-центров. В среду Micron упала на 7%, Sandisk — на 8%: весь сектор ИИ-оборудования оказался под давлением.
🔍 За чем следить дальше:
Собственный AGI CPU уже получил заказы от нескольких клиентов. Цель — до $2 млрд выручки в 2027–2028 финансовых годах; первые поставки намечены на Q4 FY2027. Это не решит сегодняшних проблем, но станет поворотным моментом для ARM на пути от «сбора лицензионных отчислений» к «продаже чипов».
⚠️ Риски: форвардный P/E — около 76, поэтому запас на ошибки крайне мал; если роялти в Q3 действительно замедлятся до низких однозначных значений, история роста дата-центров будет переоценена; неопределенность вокруг регулирования после выборов еще не исчезла.
📌 В двух словах: направление ИИ у ARM ускоряется, мобильное — отстает. Акции падают потому, что «ускорение по всем направлениям» не подтвердилось. Перед покупкой на просадке стоит посмотреть, удержится ли уровень около $195.
💬 Как вы думаете, сможет ли удвоение роялти от дата-центров компенсировать спад мобильного бизнеса? Обсудим в комментариях.
Личное исследование, не является инвестиционной рекомендацией.
#ARM #半导体 #AI #сезонотчетности
$ARM $AVGO
📊 Торги (американский рынок, 04.11; данные из нескольких источников финансового сегмента сверены):
ARM закрыла обычную сессию на отметке $191.80 (-5.28%, -$10.69) — отчетность вышла только после закрытия рынка, а падение на 5% до публикации отчета было связано с давлением на весь полупроводниковый сектор (обвал в цепочке поставок памяти и неблагоприятный фон перед промежуточными выборами). После того как отчет превзошел ожидания, в начале конференц-звонка после закрытия рынка акции упали еще примерно на 1%.
📊 Показатели Q2 (FY2027) действительно впечатляют:
Выручка — $1,44 млрд (+27%), выше прогноза в $1,38 млрд; скорректированная EPS — $0.52, выше прогноза в $0.48; доходы от лицензий и прочие доходы — $773 млн (+50%), исторический максимум. Роялти от дата-центров удвоились год к году; доля Arm у крупнейших облачных провайдеров уже превышает 50% и, по прогнозам, к концу 2026 года превысит 60%.
🎯 Почему акции упали, несмотря на превышение прогнозов? Три причины:
① Слишком высокие ожидания: с начала года до публикации отчета акции выросли на 67.8%, а от июньского пика около $440 цена уже снизилась вдвое. Рынок ждал «ускорения с приятным сюрпризом»; прогноз на Q3 — $1,54 млрд (±$50 млн) — лишь немного выше консенсус-прогноза в $1,53 млрд. Большая история про ИИ не ускоряется;
② Неравномерность основного бизнеса: направление дата-центров действительно сильное (роялти удвоились, доходы от лицензий достигли рекорда), но мобильное направление отстает — рост цен на память сдерживает поставки смартфонов, роялти от edge AI практически не меняются, а прогноз роста роялти на Q3 — лишь низкие однозначные значения. «Одна нога летит, другая тянет назад»;
③ Неблагоприятный макрофон: победа демократов в обеих палатах на промежуточных выборах заставила рынок заложить «регуляторный дисконт» в инфраструктуру дата-центров. В среду Micron упала на 7%, Sandisk — на 8%: весь сектор ИИ-оборудования оказался под давлением.
🔍 За чем следить дальше:
Собственный AGI CPU уже получил заказы от нескольких клиентов. Цель — до $2 млрд выручки в 2027–2028 финансовых годах; первые поставки намечены на Q4 FY2027. Это не решит сегодняшних проблем, но станет поворотным моментом для ARM на пути от «сбора лицензионных отчислений» к «продаже чипов».
⚠️ Риски: форвардный P/E — около 76, поэтому запас на ошибки крайне мал; если роялти в Q3 действительно замедлятся до низких однозначных значений, история роста дата-центров будет переоценена; неопределенность вокруг регулирования после выборов еще не исчезла.
📌 В двух словах: направление ИИ у ARM ускоряется, мобильное — отстает. Акции падают потому, что «ускорение по всем направлениям» не подтвердилось. Перед покупкой на просадке стоит посмотреть, удержится ли уровень около $195.
💬 Как вы думаете, сможет ли удвоение роялти от дата-центров компенсировать спад мобильного бизнеса? Обсудим в комментариях.
Личное исследование, не является инвестиционной рекомендацией.
#ARM #半导体 #AI #сезонотчетности
$ARM $AVGO
