Выход Circle за пределы стейблкоинов обеспечил самый значительный вклад в прибыль компании за третий квартал: Circle признала выручку в размере 182 млн долларов от предварительной продажи токена ARC, что помогло компенсировать снижение доходов от резервов, обеспечивающих её основной стейблкоин USDC.
Компания сообщила о разводнённой прибыли на акцию в размере 0,84 доллара против 0,64 доллара годом ранее. Общая выручка и доходы от резервов выросли на 17%, до 865 млн долларов. Однако без продажи токенов ARC выручка снизилась бы по сравнению с прошлым годом.
По данным Yahoo Finance, 4 ноября в 16:05 UTC акции Circle подешевели на 0,84%, до 74,59 доллара.
Результаты отражают переходный этап для Circle. Устоявшийся бизнес компании, связанный со стейблкоинами, приносит доход от резервов, обеспечивающих USDC, поэтому доходы зависят от процентных ставок и объёма токенов в обращении. Новые направления бизнеса призваны приносить доход от платежей и финансовой деятельности, которые обеспечивают эти цифровые доллары.
Снижение доходности давит на доходы от резервов USDC
В мае 2025 года Circle запустила платёжную сеть, чтобы связать финансовые учреждения, осуществляющие трансграничные расчёты со стейблкоинами. Arc — её блокчейн для финансовых приложений — запустился в публичной основной сети 16 сентября 2026 года. Предполагается, что собственный токен сети, ARC, будет поддерживать её безопасность и управление по мере перехода Arc на механизм доказательства доли владения в 2027 году; комиссии за транзакции при этом оплачиваются в USDC.
Этот вклад пришёлся на период, когда снижение доходности резервов перевесило рост объёма USDC в обращении. Средний объём в обращении увеличился на 8% в годовом выражении, однако доходность резервов снизилась на 61 базисный пункт — до 3,5%. Доход от резервов сократился на 8%, до 657,6 млн долларов.
Процентные ставки были ниже, чем годом ранее, несмотря на повышение ставки Федеральной резервной системой в сентябре. В сентябре ФРС повысила целевой диапазон ставки на четверть процентного пункта, до 3,75%–4%, однако он всё ещё оставался ниже диапазона 4%–4,25%, установленного годом ранее. Доходность резервов Circle также немного выросла по сравнению с 3,48% во втором квартале, но давление на прибыль было обусловлено снижением доходности в годовом выражении.
К концу сентября объём USDC в обращении составил 73,9 млрд долларов, а его доля на рынке стейблкоинов сократилась на 1,83 процентного пункта — до 27%.
Усиливается и конкуренция. К 30 сентября Open USD от Open Standard уже работал на Solana; его партнёрами-основателями стали Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe и Visa. Эта модель стейблкоина распределяет доходы от резервов между партнёрами за вычетом комиссии за управление, предлагая компаниям ещё один способ использовать стейблкоины и делиться доходами от них.
Структура доходов Circle
ARC изменил картину доходов Circle. Без учёта выручки от предварительной продажи ARC общая выручка и доход от резервов составили 683 млн долларов, что примерно на 8% меньше, чем годом ранее. Скорректированная прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, согласно отчётности, выросла на 85% — до 317 млн долларов. Без вклада ARC скорректированная EBITDA составила бы около 135 млн долларов — на 21% меньше, чем 171 млн долларов годом ранее.
Circle рассчитывает получать вознаграждения за стейкинг после перехода Arc на механизм доказательства доли владения, который компания планирует осуществить в 2027 году. Это станет ещё одним источником дохода, хотя он по-прежнему будет зависеть от развития сети.
Circle также начинает взимать плату за некоторые операции в своей платёжной сети. Финансовый директор Джереми Фокс-Гин заявил во время телефонной конференции по итогам отчётного периода, что компания ожидает существенной выручки от CPN в 2027 году. Генеральный директор Джереми Аллер описал стратегию Circle как создание взаимосвязанных сетей, в которых рост стейблкоинов, платежей и блокчейн-приложений будет усиливать каждое из этих направлений.
«Речь не только о платежах и не только о цифровых долларах. Речь о нескольких самоподдерживающихся циклах роста на одной платформе. Каждый новый участник, каждый новый разработчик и каждый новый актив повышают ценность всей платформы», — сказал Аллер.
Компания также корректирует численность персонала. В раскрытых вместе с отчётностью данных указано сокращение, затронувшее около 5% сотрудников. По словам Circle, оно призвано привести структуру компании в соответствие с её операционной моделью и стратегическими приоритетами.
Журнал: Уолл-стрит покончила с безудержными ралли биткоина: Маркус Тилен из 10x