TRUMP за 24 часа упал на 21.75%, текущая цена — 1.238, объём торгов — 251.1 млн долларов. На фоне этого падения ставка финансирования за 4 часа составляет -0.0445%, что в пересчёте на год даёт около -97%. Шортисты одновременно подсчитывают прибыль от падения и платят за позицию аренду по ставке, близкой к трёхзначной годовой. Это сочетание заслуживает большего внимания, чем само падение.
Сначала о ставке. Отрицательная ставка означает, что шортисты платят лонгистам: -0.0445% каждые 4 часа, расчёт проводится 6 раз в день, годовая ставка приближается к -97% — это экстремальное значение. Обычно такое бывает в двух ситуациях: во-первых, при паническом хеджировании, когда держатели не хотят продавать спот и открывают шорты по бессрочным фьючерсам, чтобы зафиксировать позиции; во-вторых, когда шортистов становится слишком много и все они толпятся в ставке на снижение. Разница — в продолжительности: хеджирующие позиции могут сохраняться стабильно, а при переполненном шорте разворот цены запускает цепочку принудительных закрытий. Сейчас ставка уже слишком высока, чтобы считать её обычными расходами на хеджирование; скорее, мы наблюдаем второй сценарий.
Теперь посмотрим на структуру счетов. Цена упала на 21.75%, но доля счетов с лонгами всё ещё составляет 61.4%. Иными словами, лонгистов ещё не выбило: они продолжают держать позиции и усредняться, оставаясь в убытке. Хорошая ли это новость для шортистов? В краткосрочной перспективе — да, в долгосрочной — не обязательно. Отрицательная ставка продолжает стимулировать лонгистов держать позиции: ведь пока держишь, ещё и получаешь арендную плату. Но эта плата существует лишь на бумаге, тогда как падение цены — реальные деньги. Если уровень 1.20 будет пробит, 61.4% счетов перейдут от «пересиживания» к «вынужденному закрытию». Тогда отрицательная ставка быстро начнёт сходиться к нулю: одновременно с ликвидацией лонгов исчезнет и спрос на шорты.
Третий момент — соотношение открытого интереса и объёма торгов. За 24 часа объём торгов составил 251.1 млн, а открытый интерес — всего 37.4 млн; оборот почти в 6.7 раза выше. Это говорит о том, что рынок движим высокочастотной спекуляцией, а не долгосрочными ставками с крупными позициями. Низкий открытый интерес и экстремальная ставка в сочетании означают неглубокий рынок и сильное влияние настроений, связанных с плечом: любое движение в ту или иную сторону будет усилено проскальзыванием. Сегодняшняя красная свеча на 21% — скорее всего, не крах нарратива, а событие ликвидности. Ценообразование TRUMP по-прежнему зависит от событий: политическая повестка, направление политики, раскрытие данных о позициях — любой из этих факторов может заставить трейдеров с плечом перестраивать позиции. А при такой перестройке цена не движется плавно, а скачет.
Вот где кроется риск. Годовая ставка -97% не может сохраняться долго. Сойтись к норме она может лишь двумя путями: цена отскочит, и шортисты закроют позиции, либо открытый интерес продолжит сокращаться, и лонгисты сдадутся. Пока не видно, какой путь уже выбран. Поэтому открывать шорт сейчас — всё равно что покупать такой же дорогой билет там, где остальные уже три дня платят высокую аренду. А покупать на дне — значит заранее занять сторону, пока 61.4% лонгистов ещё не ликвидированы. Ни один из вариантов не обходится дёшево.
Моя позиция скорее нейтральная, с ожиданием: цена 1.238 определяется настроениями трейдеров с плечом, а не фундаментальной стоимостью. Направление станет яснее, когда ставка вернётся в диапазон выше -0.01%, а открытый интерес перестанет падать и стабилизируется. До этого отрицательная ставка — это счёт шортистов, а не их крепостная стена.
Стоп-лосс всегда важнее мнения. Не позволяйте цифре -97% годовых принимать за вас решение о размере позиции.
#TRUMP #美国中期选举 #Crypto
Сначала о ставке. Отрицательная ставка означает, что шортисты платят лонгистам: -0.0445% каждые 4 часа, расчёт проводится 6 раз в день, годовая ставка приближается к -97% — это экстремальное значение. Обычно такое бывает в двух ситуациях: во-первых, при паническом хеджировании, когда держатели не хотят продавать спот и открывают шорты по бессрочным фьючерсам, чтобы зафиксировать позиции; во-вторых, когда шортистов становится слишком много и все они толпятся в ставке на снижение. Разница — в продолжительности: хеджирующие позиции могут сохраняться стабильно, а при переполненном шорте разворот цены запускает цепочку принудительных закрытий. Сейчас ставка уже слишком высока, чтобы считать её обычными расходами на хеджирование; скорее, мы наблюдаем второй сценарий.
Теперь посмотрим на структуру счетов. Цена упала на 21.75%, но доля счетов с лонгами всё ещё составляет 61.4%. Иными словами, лонгистов ещё не выбило: они продолжают держать позиции и усредняться, оставаясь в убытке. Хорошая ли это новость для шортистов? В краткосрочной перспективе — да, в долгосрочной — не обязательно. Отрицательная ставка продолжает стимулировать лонгистов держать позиции: ведь пока держишь, ещё и получаешь арендную плату. Но эта плата существует лишь на бумаге, тогда как падение цены — реальные деньги. Если уровень 1.20 будет пробит, 61.4% счетов перейдут от «пересиживания» к «вынужденному закрытию». Тогда отрицательная ставка быстро начнёт сходиться к нулю: одновременно с ликвидацией лонгов исчезнет и спрос на шорты.
Третий момент — соотношение открытого интереса и объёма торгов. За 24 часа объём торгов составил 251.1 млн, а открытый интерес — всего 37.4 млн; оборот почти в 6.7 раза выше. Это говорит о том, что рынок движим высокочастотной спекуляцией, а не долгосрочными ставками с крупными позициями. Низкий открытый интерес и экстремальная ставка в сочетании означают неглубокий рынок и сильное влияние настроений, связанных с плечом: любое движение в ту или иную сторону будет усилено проскальзыванием. Сегодняшняя красная свеча на 21% — скорее всего, не крах нарратива, а событие ликвидности. Ценообразование TRUMP по-прежнему зависит от событий: политическая повестка, направление политики, раскрытие данных о позициях — любой из этих факторов может заставить трейдеров с плечом перестраивать позиции. А при такой перестройке цена не движется плавно, а скачет.
Вот где кроется риск. Годовая ставка -97% не может сохраняться долго. Сойтись к норме она может лишь двумя путями: цена отскочит, и шортисты закроют позиции, либо открытый интерес продолжит сокращаться, и лонгисты сдадутся. Пока не видно, какой путь уже выбран. Поэтому открывать шорт сейчас — всё равно что покупать такой же дорогой билет там, где остальные уже три дня платят высокую аренду. А покупать на дне — значит заранее занять сторону, пока 61.4% лонгистов ещё не ликвидированы. Ни один из вариантов не обходится дёшево.
Моя позиция скорее нейтральная, с ожиданием: цена 1.238 определяется настроениями трейдеров с плечом, а не фундаментальной стоимостью. Направление станет яснее, когда ставка вернётся в диапазон выше -0.01%, а открытый интерес перестанет падать и стабилизируется. До этого отрицательная ставка — это счёт шортистов, а не их крепостная стена.
Стоп-лосс всегда важнее мнения. Не позволяйте цифре -97% годовых принимать за вас решение о размере позиции.
#TRUMP #美国中期选举 #Crypto