Многие считают, что биржевому токену достаточно сжигать монеты, чтобы поддерживать свою оценку. Но если внимательно изучить денежные потоки BNB, HYPE и OKB, становится ясно, что это три совершенно разные модели.

1. $BNB — Реальная выручка, но источники дохода недостаточно разнообразны

BNB — токен с реальной выручкой. В третьем квартале выручка сети достигла 54,2 млн долларов США, увеличившись на 54% по сравнению с предыдущим кварталом.

Однако число ежедневных активных адресов снизилось на 14%, до 2,1 млн. Объём торгов токенизированными акциями достиг 25,6 млрд долларов США, но около 80% пришлось на один продукт — QQQB.

BNB провёл 37 сжиганий, сократив предложение на 1,646 млн BNB. Общее предложение снизилось до 131,5 млн, а цель — 100 млн BNB.

Оценка: у BNB есть реальная выручка, но её структура остаётся концентрированной. Нынешняя история со сжиганием монет пока недостаточно убедительна, чтобы самостоятельно стимулировать рост цены.

2. $HYPE — самая мощная машина по генерации денежного потока

HYPE выделяется совокупной накопленной выручкой в размере 1,34 млрд долларов США. Примечательно, что 97% торговых комиссий направляются в фонд AF на выкуп токенов; общая сумма выкупа уже достигла 1,26 млрд долларов США.

Годовой темп выкупа составляет около 7,5%, а коэффициент P/E — 13. Это сравнительно прозрачная модель: есть выручка, денежный поток и механизм, напрямую создающий спрос на покупку.

Однако разблокировка токенов 6/11 создаёт серьёзное давление. По текущей цене стоимость разблокируемых токенов составляет около 760 млн долларов США.

Оценка: у HYPE самая привлекательная основа для денежного потока, однако давление из-за разблокировки остаётся риском, который стоит учитывать перед вложением средств.

3. $OKB — не самая богатая история, зато предложение крайне ограничено

OKB — довольно необычный случай. У этого токена нет значительной выручки протокола, а также яркой истории, связанной с Layer 1.

Сильная сторона — фиксированное предложение в 21 млн OKB и нулевая инфляция за последние 90 дней.

Эта модель скорее опирается на дефицит, чем на рост выручки.

Оценка: у OKB простая дефляционная история без множества сложных факторов. В период бокового движения рынка ограниченное предложение может стать преимуществом.