К концу прошлого квартала объем USDC в обращении достиг 73,3 млрд долларов, увеличившись на 19% год к году, однако доход Circle от резервов вырос лишь на 5%.
Рост масштаба не означает, что прибыль эмитента растет теми же темпами. В прошлом квартале выручка и доход от резервов в совокупности составили 701 млн долларов — на 7% больше, чем годом ранее. Средний объем USDC в обращении вырос на 25%, но этот рост отчасти нивелировало снижение доходности резервов на 66 базисных пунктов. Расходы на дистрибуцию, транзакции и прочие затраты достигли 412 млн долларов.
Все это — данные за прошлый квартал, и они не дают ответа на вопрос о третьем квартале. После публикации отчетности за третий квартал 4 ноября стоит посмотреть, как изменились средний объем USDC в обращении, доходность резервов и расходы на дистрибуцию, а затем — последовала ли за ними чистая прибыль.
Если USDC продолжит расширяться, но прирост по-прежнему будет съедаться процентными ставками и расходами на каналы дистрибуции, стоит ли рынку и дальше считать объем выпуска главным показателем роста?
Рост масштаба не означает, что прибыль эмитента растет теми же темпами. В прошлом квартале выручка и доход от резервов в совокупности составили 701 млн долларов — на 7% больше, чем годом ранее. Средний объем USDC в обращении вырос на 25%, но этот рост отчасти нивелировало снижение доходности резервов на 66 базисных пунктов. Расходы на дистрибуцию, транзакции и прочие затраты достигли 412 млн долларов.
Все это — данные за прошлый квартал, и они не дают ответа на вопрос о третьем квартале. После публикации отчетности за третий квартал 4 ноября стоит посмотреть, как изменились средний объем USDC в обращении, доходность резервов и расходы на дистрибуцию, а затем — последовала ли за ними чистая прибыль.
Если USDC продолжит расширяться, но прирост по-прежнему будет съедаться процентными ставками и расходами на каналы дистрибуции, стоит ли рынку и дальше считать объем выпуска главным показателем роста?