Текущая цена UAI — 0.0939, падение за 24 часа — 38.75%. Но сегодня меняется не сама цифра: в самый глубокий момент за последние 24 часа падение достигало 47%, а теперь сократилось до 38.75%. Эти чуть больше восьми процентных пунктов отыграли покупатели — шаг за шагом. Цена постепенно восстанавливается, а ставка финансирования тем временем снижается: ставка с расчетом каждые 4 часа удвоилась и достигла -0.0102%. Падение становится всё более вялым, но шортистам аренда обходится всё дороже.
Сначала разберёмся со ставкой. -0.0102% с расчетом каждые 4 часа — это три расчёта в день, то есть шортисты ежедневно перечисляют лонгистам 0.0306%, что составляет примерно 11% годовых. Уровень сам по себе не экстремальный, но направление однозначное: цена бессрочного контракта ниже спотовой, шортисты выстраиваются в очередь — и готовы платить за место в ней. В самый резкий период падения ставка составляла -0.0053%, а теперь, когда падение сократилось почти на девять процентных пунктов, ставка, наоборот, удвоилась. Это можно объяснить только одним: шортисты не закрывали позиции в конце снижения, а, напротив, наращивали их и готовы за это платить.
Но стоит учесть открытый интерес — и эта история уже выглядит не столь убедительно. При открытом интересе в 4,37 млн USDT и суточном объёме торгов фьючерсами в 59,2 млн позиции за день оборачиваются больше тринадцати раз. Это не рынок, где позиции накапливаются, а поле для быстрых входов и выходов: большинство позиций не живёт и нескольких часов. Иными словами, здесь отрицательная ставка скорее термометр настроений, чем жёсткое ограничение из-за стоимости капитала. Для шорт-сквиза нужна солидная база открытых позиций, а сейчас её нет.
Третье измерение — структура счетов. Доля счетов с лонгами составляет 66.4%, а ставка финансирования отрицательная. Вместе эти цифры дают ясную картину: по числу участников преобладают лонгисты, а по объёму денег — шортисты. Розничные трейдеры один за другим покупают на падении, тогда как крупные позиции сосредоточены на стороне шортов — и их держатели готовы платить за удержание. При таком раскладе цена становится чувствительнее к закрытию шортов, но менее чувствительной к дальнейшему наращиванию лонгов: новые лонгисты — разрозненные участники с низким плечом, которые не способны долго удерживать позиции.
Риски вполне очевидны, и я не хочу их преуменьшать. Сокращение падения с 47% до 38.75% можно трактовать как ослабление импульса шортистов, а можно — как следствие того, что из-за иссякшей ликвидности никто не готов продавать по этой цене. Обе трактовки дают одну и ту же картину, но дальнейшее развитие событий будет совершенно разным. Если дело лишь в вакууме ликвидности, то на каком-то уровне отскока найдутся продавцы. Если же шорты действительно переполнены, то каждый шаг выше 0.0939 может вызвать волну стоп-покупок. Сейчас дневной объём торгов в 59,2 млн сохраняется даже после обвала, а значит, контрагенты всё ещё находятся. Это склоняет меня к первой трактовке, но это лишь предпочтение, а не подтверждение.
Моё мнение: на этих уровнях не стоит открывать шорты вдогонку или ловить падающий нож. Удвоение отрицательной ставки вместе с сокращением падения говорит о том, что на стороне шортистов появились трещины, но открытый интерес в 4,37 млн и более тринадцати оборотов за день не позволяют этим трещинам перерасти в разворот тренда. Если хотите участвовать, дождитесь одного из двух сигналов: ставка вернётся к нулю — значит, шортисты начали уходить; или открытый интерес заметно восстановится — значит, кто-то готов надолго остаться на этом уровне. Пока нет ни того ни другого, любой отскок — лишь картина закрытия шортов, а не формирования дна. Тем, у кого крупные позиции, сейчас важнее всего снизить плечо, а не угадывать направление.
#UAI #Crypto
Сначала разберёмся со ставкой. -0.0102% с расчетом каждые 4 часа — это три расчёта в день, то есть шортисты ежедневно перечисляют лонгистам 0.0306%, что составляет примерно 11% годовых. Уровень сам по себе не экстремальный, но направление однозначное: цена бессрочного контракта ниже спотовой, шортисты выстраиваются в очередь — и готовы платить за место в ней. В самый резкий период падения ставка составляла -0.0053%, а теперь, когда падение сократилось почти на девять процентных пунктов, ставка, наоборот, удвоилась. Это можно объяснить только одним: шортисты не закрывали позиции в конце снижения, а, напротив, наращивали их и готовы за это платить.
Но стоит учесть открытый интерес — и эта история уже выглядит не столь убедительно. При открытом интересе в 4,37 млн USDT и суточном объёме торгов фьючерсами в 59,2 млн позиции за день оборачиваются больше тринадцати раз. Это не рынок, где позиции накапливаются, а поле для быстрых входов и выходов: большинство позиций не живёт и нескольких часов. Иными словами, здесь отрицательная ставка скорее термометр настроений, чем жёсткое ограничение из-за стоимости капитала. Для шорт-сквиза нужна солидная база открытых позиций, а сейчас её нет.
Третье измерение — структура счетов. Доля счетов с лонгами составляет 66.4%, а ставка финансирования отрицательная. Вместе эти цифры дают ясную картину: по числу участников преобладают лонгисты, а по объёму денег — шортисты. Розничные трейдеры один за другим покупают на падении, тогда как крупные позиции сосредоточены на стороне шортов — и их держатели готовы платить за удержание. При таком раскладе цена становится чувствительнее к закрытию шортов, но менее чувствительной к дальнейшему наращиванию лонгов: новые лонгисты — разрозненные участники с низким плечом, которые не способны долго удерживать позиции.
Риски вполне очевидны, и я не хочу их преуменьшать. Сокращение падения с 47% до 38.75% можно трактовать как ослабление импульса шортистов, а можно — как следствие того, что из-за иссякшей ликвидности никто не готов продавать по этой цене. Обе трактовки дают одну и ту же картину, но дальнейшее развитие событий будет совершенно разным. Если дело лишь в вакууме ликвидности, то на каком-то уровне отскока найдутся продавцы. Если же шорты действительно переполнены, то каждый шаг выше 0.0939 может вызвать волну стоп-покупок. Сейчас дневной объём торгов в 59,2 млн сохраняется даже после обвала, а значит, контрагенты всё ещё находятся. Это склоняет меня к первой трактовке, но это лишь предпочтение, а не подтверждение.
Моё мнение: на этих уровнях не стоит открывать шорты вдогонку или ловить падающий нож. Удвоение отрицательной ставки вместе с сокращением падения говорит о том, что на стороне шортистов появились трещины, но открытый интерес в 4,37 млн и более тринадцати оборотов за день не позволяют этим трещинам перерасти в разворот тренда. Если хотите участвовать, дождитесь одного из двух сигналов: ставка вернётся к нулю — значит, шортисты начали уходить; или открытый интерес заметно восстановится — значит, кто-то готов надолго остаться на этом уровне. Пока нет ни того ни другого, любой отскок — лишь картина закрытия шортов, а не формирования дна. Тем, у кого крупные позиции, сейчас важнее всего снизить плечо, а не угадывать направление.
#UAI #Crypto