#amd超预期大涨，ai叙事延续？
В этом отчёте AMD ключевые показатели превзошли ожидания. Выручка за Q3 составила 13,38 млрд долларов, увеличившись на 45% в годовом выражении; аналитики прогнозировали 13,09 млрд. Non-GAAP EPS — 2,09 доллара против ожидавшихся 1,95. Выручка подразделения центров обработки данных достигла 8,5 млрд, прибавив 97% год к году и составив 64% от общей выручки. Год назад её доля была всего 47%.
Но ещё важнее прогноз на Q4. AMD ожидает выручку в 17 млрд долларов — рост на 66% год к году. Рыночный прогноз составлял 16,2 млрд. Выручка подразделения центров обработки данных вырастет ещё на 50% по сравнению с предыдущим кварталом, а выручка от ИИ в этом сегменте впервые превысит выручку от серверных CPU. В 2027 году компания ожидает роста выручки более чем на 80%, причём на центры обработки данных придётся свыше 80% общего объёма. Выручка от серверов удвоится, а сегмент ИИ для центров обработки данных будет расти ещё быстрее.
Однако реакция акций не была бурной. Перед публикацией отчёта акции AMD снижались три дня подряд и отступили более чем на 20% от максимума за 52 недели — 658 долларов. После закрытия торгов они в какой-то момент выросли на 8% — скорее, это было наверстывание упущенного. Прогноз по валовой марже составляет 55%, немного ниже рыночных ожиданий в 55,3%. Показатель Non-GAAP в 2,09 доллара выглядит впечатляюще, но GAAP EPS составил лишь 1,46 доллара — разница объясняется неденежными расходами в размере 1,1 млрд долларов, связанными с соглашением с OpenAI.
Тем временем сегменты ПК и игр по-прежнему тянут результаты вниз. Выручка от клиентского оборудования и игр составила 3,7 млрд долларов, снизившись на 8% год к году; в игровом сегменте падение достигло 40%. Компания ожидает, что в 2027 году поставки ПК сократятся на двузначное число процентов, а рост цен на память продолжит давить на издержки.
Таким образом, история ИИ остаётся в силе, но вопросы на экзамене изменились. В предыдущие два года рынок спрашивал, существует ли спрос на ИИ. Теперь он хочет знать, кто способен отгрузить продукцию. AMD заняла позицию второго поставщика; Meta, Microsoft, Anthropic, OpenAI и Oracle уже начинают использовать стойки Helios, а MI500 тоже не за горами. Теперь главное — выполнение заказов. Удастся ли AMD обеспечить выручку в 17 млрд долларов в Q4 и хватит ли поставок в 2027 году, чтобы удовлетворить спрос?
В этом отчёте AMD ключевые показатели превзошли ожидания. Выручка за Q3 составила 13,38 млрд долларов, увеличившись на 45% в годовом выражении; аналитики прогнозировали 13,09 млрд. Non-GAAP EPS — 2,09 доллара против ожидавшихся 1,95. Выручка подразделения центров обработки данных достигла 8,5 млрд, прибавив 97% год к году и составив 64% от общей выручки. Год назад её доля была всего 47%.
Но ещё важнее прогноз на Q4. AMD ожидает выручку в 17 млрд долларов — рост на 66% год к году. Рыночный прогноз составлял 16,2 млрд. Выручка подразделения центров обработки данных вырастет ещё на 50% по сравнению с предыдущим кварталом, а выручка от ИИ в этом сегменте впервые превысит выручку от серверных CPU. В 2027 году компания ожидает роста выручки более чем на 80%, причём на центры обработки данных придётся свыше 80% общего объёма. Выручка от серверов удвоится, а сегмент ИИ для центров обработки данных будет расти ещё быстрее.
Однако реакция акций не была бурной. Перед публикацией отчёта акции AMD снижались три дня подряд и отступили более чем на 20% от максимума за 52 недели — 658 долларов. После закрытия торгов они в какой-то момент выросли на 8% — скорее, это было наверстывание упущенного. Прогноз по валовой марже составляет 55%, немного ниже рыночных ожиданий в 55,3%. Показатель Non-GAAP в 2,09 доллара выглядит впечатляюще, но GAAP EPS составил лишь 1,46 доллара — разница объясняется неденежными расходами в размере 1,1 млрд долларов, связанными с соглашением с OpenAI.
Тем временем сегменты ПК и игр по-прежнему тянут результаты вниз. Выручка от клиентского оборудования и игр составила 3,7 млрд долларов, снизившись на 8% год к году; в игровом сегменте падение достигло 40%. Компания ожидает, что в 2027 году поставки ПК сократятся на двузначное число процентов, а рост цен на память продолжит давить на издержки.
Таким образом, история ИИ остаётся в силе, но вопросы на экзамене изменились. В предыдущие два года рынок спрашивал, существует ли спрос на ИИ. Теперь он хочет знать, кто способен отгрузить продукцию. AMD заняла позицию второго поставщика; Meta, Microsoft, Anthropic, OpenAI и Oracle уже начинают использовать стойки Helios, а MI500 тоже не за горами. Теперь главное — выполнение заказов. Удастся ли AMD обеспечить выручку в 17 млрд долларов в Q4 и хватит ли поставок в 2027 году, чтобы удовлетворить спрос?
