Во многих DeFi-протоколах токен управления можно не просто держать, но и заблокировать, получив взамен токен с приставкой «ve». Чем дольше срок блокировки, тем больше прав голоса и дохода, но в это время токенами нельзя распоряжаться. Эту модель популяризировал Curve; обычно её называют моделью veToken.

$CRV — токен управления Curve, именно Curve популяризировал модель veToken. Текущая цена — 0,254 (за 24 ч: −4,58%).

■ Откуда взялся veCRV

В Curve пользователи могут заблокировать CRV и получить veCRV (vote-escrowed CRV). Максимальный срок блокировки — 4 года: за 1 CRV, заблокированный на 4 года, дают 1 veCRV, а за блокировку на 1 год — всего 0,25 veCRV.

veCRV нельзя передавать другим. Его количество линейно уменьшается по мере сокращения оставшегося срока блокировки и обнуляется по его истечении. Чтобы сохранить право голоса, блокировку нужно постоянно продлевать. Заблокированные CRV нельзя забрать досрочно.

■ Для чего нужен veCRV

Во-первых, для голосования по вопросам управления. Самое важное — решать, как распределять эмиссию CRV между пулами. Для этого проводится голосование за gauge, в ходе которого раз в неделю обновляются веса пулов. Чем больше эмиссии получает пул, тем больше вознаграждений в CRV достаётся поставщикам ликвидности в нём.

Во-вторых, veCRV даёт право на долю торговых комиссий Curve. В-третьих, он позволяет увеличить вознаграждение: поставщики ликвидности с veCRV могут получить до 2,5-кратного ускорения (boost) при начислении наград в CRV.

■ За что идёт борьба Curve Wars

Поскольку голосование за gauge определяет, куда направляется эмиссия, проекты, которым нужна ликвидность в пулах, например команды, выпускающие стейблкоины, заинтересованы в получении права голоса. Они могут либо сами покупать и блокировать CRV, либо платить держателям veCRV за голосование (так называемые bribes), чтобы те отдали свои голоса за их пул.

Борьбу за право голоса называют «Curve Wars». Благодаря ей право голоса veCRV само по себе приобрело ценность, а у тех, кто блокирует токены, появился дополнительный доход от голосовых стимулов.

■ Какую роль сыграл Convex

Convex позволяет пользователям внести CRV и получить взамен cvxCRV. Полученные CRV навсегда блокируются в veCRV, а объединённые права голоса и доход от ускорения распределяются между участниками. Даже пользователи, которые не хотят блокировать токены на 4 года самостоятельно, могут косвенно получать увеличенное вознаграждение.

За это приходится платить: обменять токены обратно нельзя, а цена cvxCRV на вторичном рынке может быть ниже цены CRV. Голосование за то, как Convex распорядится своими veCRV, определяется голосами держателей заблокированных CVX, получивших vlCVX. Получается, что над одним уровнем управления надстроен ещё один.

■ В заключение

Модель veToken позволяет обменять время на влияние: чем дольше срок блокировки, тем больше прав голоса и дохода, но продать токены в этот период нельзя, как бы ни менялась их цена. Прежде чем участвовать, подумайте, точно ли вам не понадобятся эти токены в течение всего срока блокировки. На главной странице моих торговых заметок написано: сначала разберись — потом совершай сделку. Сначала изучите правила, а уже потом действуйте. Не принимайте решений под влиянием порыва.

Если я что-то не затронул, давайте обсудим в комментариях.

Перед сделкой проведите собственное исследование.