По словам основателя 10x Research Маркуса Тилена, дни последовательных двузначных скачков цены биткоина остались в прошлом: трейдеры с Уолл-стрит и киты, фиксирующие прибыль, меняют структуру рынка.

Продажи колл-опционов институциональными трейдерами после ралли сделали резкие ценовые взрывы $BTC , характерные для прошлых лет, менее частыми, говорит Тилен в последнем выпуске Trade Secrets Cointelegraph.

Тилен также является автором книги «Криптотитаны»— истории индустрии. Работа над книгой помогла ему заметить, что в каждом цикле появлялись разные люди, предлагавшие инвесторам криптовалюты.

«На самом деле в каждом цикле были разные промоутеры, и разные промоутеры привлекали разных инвесторов», — говорит он.

На этот раз промоутеры пришли с Уолл-стрит, где инвесторы торгуют на основе экономических данных и решений Федеральной резервной системы. Тилен говорит, что ожидает быстрого роста биткоина на новостях, после чего тот будет какое-то время двигаться вбок по графику, прежде чем произойдет следующее крупное макроэкономическое событие.

Кто на самом деле покупает биткоин?

Тилен оценивает, что на маркетмейкеров приходится до половины из анализируемых им $60 млрд чистого притока средств в спотовые ETF на биткоин. Эти компании держат акции ETF как способ хеджировать свои опционные сделки, поэтому такие позиции не обязательно означают ставку на рост цены биткоина.

«Так что в итоге это не была прямая покупка», — говорит он.

Его оценка основана на анализе отчетов по форме 13F, в которых раскрываются данные о владении определенными ценными бумагами инвестиционными управляющими.

Тилен говорит, что первая волна средств, поступивших в ETF, также включала розничных инвесторов, покупавших через институциональные структуры и корпоративные инструменты. Некоторые платили существенные премии к стоимости базовых криптоактивов.

«Я по-прежнему думаю, что институциональные инвесторы могут прийти. Я также думаю, что могут прийти некоторые суверенные фонды благосостояния», — говорит Тилен.

Биткоин может достичь $90 000 к концу года

Тилен по-прежнему ожидает, что к концу года $BTC достигнет $90 000. По его словам, сначала может произойти падение в диапазон от середины до верхней части $70 000.

Биткоин уже торговался в этом диапазоне, опустившись примерно до $76 100 в пятницу после взлома Binance на $6,3 млрд. По данным Coinglass, $BTC завершил октябрь снижением на 7,3%.

Тилен сравнивает восстановление цен в последние месяцы с началом 2023 года, когда биткоин вырос примерно с $20 000 до $30 000. По его словам, сомнения вокруг восстановления в этом году знакомы инвесторам, которые ищут следующую просадку цены и точку входа.

«Мне кажется, все как будто упустили этот момент. Поэтому все снова хотят купить».

Возвращение BTC к $90 000 может отчасти зависеть от того, насколько дальше ФРС повысит ставки по займам. В сентябре центральный банк повысил базовую ставку на четверть процентного пункта, установив целевой диапазон на уровне 3,75–4%.

В прошлую среду ФРС сохранила ставки без изменений при раздельном голосовании: два представителя проголосовали за очередное повышение на четверть пункта. В заявлении ФРС говорится, что инфляция по-прежнему повышена, что оставляет возможность дальнейшего повышения ставок.

Тилен ожидает еще одного повышения в декабре, после чего ФРС может занять более осторожную позицию в отношении дальнейших повышений, что способно помочь биткоину вырасти к концу года.

Ethereum должен показать держателям, где деньги

Тилен ожидает, что биткоин превзойдет эфир, заявляя, что слишком большая часть стоимости, создаваемой активностью в Ethereum, уходит сетям второго уровня.

«Я скорее рассматриваю это как полезную инфраструктуру, обладающую ценностью, но никто не хочет за нее платить».

Сделать эти сети дешевле в использовании было целенаправленной частью развития Ethereum. Однако более дешевые транзакции могут ослабить инвестиционную привлекательность ETH.

Ethereum сжигает базовые комиссии, уплаченные пользователями, выводя эти монеты из обращения. Его предложение сокращается, когда объем сожженных монет превышает количество новых ETH, выпущенных валидаторам. Более низкие комиссии могут означать, что сжигается меньше ETH.

Тилен, который говорит, что уже более года настроен по-медвежьи в отношении эфира, сравнивает Ethereum с автомагистралью.

«Все хотят, чтобы автомагистраль была пустой, чтобы можно было ехать быстро, а дороги должны быть очень-очень чистыми, отремонтированными и так далее, но никто не хочет за это платить», — говорит он.

Он выделяет Hyperliquid как пример того, как торговая активность может финансировать покупки токенов. Фонд помощи децентрализованной биржи бессрочных контрактов конвертирует торговые комиссии в HYPE, после чего токены сжигаются.

В отношении Ethereum он хочет более тесной связи между использованием сети и финансовой выгодой для держателей.