ИИ обходится дорого — Хавьер Молина
Хавьер Молина, аналитик рынков eToro, предлагает взглянуть на ситуацию с неудобной стороны: искусственный интеллект может преобразить экономику и в то же время оказаться разочаровывающей инвестицией для тех, кто финансирует его развитие.
Пример — Alphabet. В третьем квартале выручка Google Cloud удвоилась, но инвесторы уже смотрят не только на продажи. Их также интересует, сколько нужно вложить в центры обработки данных, чипы и электричество, чтобы поддерживать такие темпы, и как это финансируется.
По мнению Молины, это меняет подход к оценке таких компаний:
• Компания может продавать больше, но заслуживать более низкой оценки, если ей приходится направлять всё больше ресурсов на защиту своих позиций.
• Если компания привлекает заёмные средства или выпускает акции, доходность на акцию для тех, кто уже вложился, снижается.
• Важно, кто стоит за заказами. В портфеле заказов Alphabet числится 16,8 млрд долларов от Crux AI — компании, в которой Alphabet участвует и которую финансово поддерживает. Это около 3 % от общего объёма.
Он описывает три сценария. В благоприятном случае использование инфраструктуры растёт настолько, что после инвестиций удаётся восстановить денежные средства. В другом случае ИИ оправдывает значительную часть ожиданий, но инвестиции и конкуренция поглощают доходность на протяжении многих лет. Наиболее тревожный сценарий — если удорожание финансирования начнёт сдерживать проекты и заказы.
Прежде чем покупать акции на падении, Молина обратил бы внимание на денежные средства, остающиеся после инвестиций, динамику числа акций и способность выполнять обязательства, не обращаясь снова и снова к рынку. Его вывод: падение на 20 % говорит лишь о том, насколько снизилась котировка, но не о том, сколько стоит покупаемый вами актив.
Информационный материал, не является инвестиционной рекомендацией.
Полный анализ на territorioblockchain.com